【隆揚電子】AI PC 元年開啓，電磁與絕緣件單機價值量大幅提升

【隆揚電子】AI PC 元年開啓，電磁與絕緣件單機價值量大幅提升

 PC 復甦可期，AI PC 將在 2024 年開啓元年。全球 PC 庫存已恢復健康狀態，PC 市場 2024 年復甦可期。INTEL 將於 2023 年 12 月 14 日發佈首款集成神經網絡加速單元 NPU 的處理器，旨在實現 PC 的高效 AI 加速和本地推理體驗 。

蘋果和聯想也全面啓動 AI PC 戰略。產業預計 2024 和 2025 年全球 AI PC 出貨量為 0.13 和 1.00 億台，滲透率有望加速提升。 AI PC 的電磁屏蔽材料與絕緣材料單機價值量大增。

隆揚電子主營電磁屏蔽材料和絕緣材料，公司收入佔比：下游方面，PC 佔比 70-80%；客户方面，蘋果佔比 60-70%。隨着 AI PC 滲透率的提升，芯片間的信號抗干擾、芯片散熱等需求激增，電磁屏蔽散熱件單機價值量將持續提升。

我們預計傳統非蘋果 PC 的單機價值量為 40 元，非蘋果的 AI PC 的單機價值量為 80-100 元，蘋果 PC 單機價值量約 300-400 元，隆揚電子有望深度受益。 公司股權激勵淨利潤目標：2024 年 2.8（其中模切業務 2.6 億元/材料業務 0.2 億元，同下）、2025 年 3.7（3.12/0.58）、2026 年 5.1（3.75/1.35）、2027 年 6.6（4.5/2.1）億元。目前 55 億元市值，扣去約 20 億元現金後市值 35 億元，對應 2024PE 僅 13x。