納斯達克首席經濟學家：美股散户活躍度保持高位

轉發一篇 2023 年 11 月發表在微信公眾號的文章：

2023 年以來，美國股市散户交易相對強勁。以下，納斯達克首席經濟學家 Phil Mackintosh 通過基於雲的科技平台 Nasdaq Data Link 的近期散户交易數據，就美股交易情況展開分析。結果表明，散户交易仍然活躍，同時，散户投資者拋售公司股票，但對 ETF 的買入幅度增加。

夏季散户交易活躍度（圖表 1 的綠色區域）和整個市場的流動性（圖表 1 的藍線、右軸）小幅放緩。其中，散户的日交易總額從約 390 億美元的峯值放緩至近期的略高於 340 億美元，不過這仍然遠高於疫情之前的水平。整個市場的交易總額從每日約 5500 億美元的高點放緩至每日 5000 億美元以下。

圖表 1：散户交易總額（全市場交易為藍色，右軸）

不過，夏季交易活躍度有所降低並不意外。從過往交易情況來看，夏季的平均交易量比年初和年底（圖表 2 的紅線）低 10% 左右，2023 年（圖表 2 的藍線）也遵循這一趨勢。

圖表 2：夏季交易量通常會放緩

從公司股票的淨流量來看，散户在繼續拋售公司股票。6 月，非必要消費品股票買入激增，主要為散户因特斯拉（TSLA）從低點反彈而買入。7 月，整體漲勢延續（圖表 3 的綠線），科技及通信股錄得淨買入；然而 8 月隨着市場回落，所有行業錄得淨賣出。

圖表 3：按月份和行業劃分的股票淨流量

（折線代表 SPY 價格，即標普 500 家公司的 ETF 價格）

散户在賣出更多的公司股票，但這並不意味着其資金在流出投資組合。散户投資者一直在 ETF 方面維持淨買入水平。

截至今年 9 月，ETF 淨賣出的時間只有三個交易日（見下方圖表 4）。散户平均每日 ETF 淨買入 3.42 億美元，涵蓋多個資產類別和敞口。相比之下，約三分之二的時間裏公司股票錄得淨賣出。

圖表 4：ETF 和公司股票的淨買入/賣出

儘管整體市場、散户交易在夏季有所放緩，但數據顯示，美國股市的散户活躍度仍然高於新冠疫情前，散户投資者繼續為許多股票及 ETF 資產增加流動性。

Phil Mackintosh 是納斯達克的首席經濟學家。他在金融行業擁有超過 30 年的經驗，曾在賣方、買方以及會計師事務所任職，管理過交易、研究與風險團隊。