財媽周總結 138：騰訊控股一季報跟蹤

“ 如果做較長一些週期的單子的時候，要考慮其他的增加勝算的因素。”

近期寫周結時，總想起今年看過的《期貨英雄》一書中，

其中一個擅長做 1-3 日波段交易的 2009-2010 年期貨實盤大賽冠軍朱婷婷，接受訪談時説的一段話：

如果做較長一些週期的單子的時候，要考慮其他的增加勝算的因素，

比如資產的週期性、主力資金的持倉數據、資金流向、宏觀面、基本面等等，不能僅參考技術面；
 我不管這些叫基本分析，我稱之為綜合分析或者情報分析。進行情報分析就是要找出影響資產價格的階段性主導因素，然後結合技術分析下注。

好一個綜合分析/情報分析，就個人觀察來看，不少投資大師做投資都不是僅考慮單一因素的，

比如彼得林奇會經常回顧自己買過的牛股走勢圖，潛移默化中也在用圖表分析過濾投資標的了。

價值投資者也一樣要考慮市場整體的週期性，才能及時利用市場先生階段性的走極端，來獲得更好的價格買入/賣出好企業，只是他們清楚這樣的機會可遇不可求。

從這個角度看，分類投資者，要看他擅長/側重分析哪一種情報因素，

但這並不意味着，他就不會綜合考慮其他能夠增加自己勝算的因素了。

市場多次證實，多種情報因素共振的時候，才是千載難逢的機會。

01—實盤統計及資金流向跟蹤
 

本週實盤交易：無

本週實盤統計：

上週實盤中 $騰訊控股 h00700$ 股上漲7.45%， $分眾傳媒 sz002027$ 上漲2.72%， $牧原股份 sz002714$ 上漲0.85%，長春高新下跌2.26%，先導智能下跌5.5%，

自 2023 年 11 月開始實盤收益統計表格改為每月底/實盤有交易的當周披露，本週無交易不統計。

本週資金流向跟蹤：

跟蹤主力周資金流向的目的是讓普通投資者從資金流向的角度檢驗個股/行業基本面是否已經開始改善，及時發現賠率標的上出現的勝率拐點。

因為主力資金總是在真看到公司/行業經營開始改善，有信心了才會持續大幅淨流入，否則僅公司回購帶來的行情只會曇花一現。

注意事項：跟蹤周資金流向，需同步關注公司近期是否公告回購/高管增持及金額，同時最好在看好個股周線超跌後及財報前後跟蹤。

完美案例：

上一波騰訊超跌後短期上漲一倍 + 的周資金流向圖，中間即使調整主力資金也未淨流出過，可以説是最佳資金流向與股價配合的案例，作為參考放在最前。

本週實盤有周線接近超跌的個股先導智能，以及本週披露財報的騰訊，簡單跟蹤一下兩家企業的周資金流向：

1、先導智能

從先導近兩年周線超賣之後再超賣，底背離後繼續底背離來看，技術分析適用於研判中短期價格波動，

若要長期投資，必須結合基本面、資金面等其他的增加勝算的因素，

而資金面與基本面是可以相互印證的，原因很簡單，基本面讓大部分資金有信心，才敢於真金白銀地投入。

用朱婷婷的話來説就是做好你認為有助於你決策的不同情報分析。

本週先導在主力大幅流出下跌了 5.5%，周線接近超跌，但未有資金開始看好，説明基本面依然未改善給不了主力信心，繼續保持跟蹤。

2、騰訊控股

從騰訊近兩月周線的反轉行情是

由基本面的逐步好轉，帶給大量資金敢於真金白銀下注的信心，最終反映在技術面上就是快速反轉的行情走勢，

證實，多種情報因素共振的時候，才是千載難逢的投資機會。

關鍵是你要會進行情報分析，找出影響資產價格的階段性主導因素，然後才能結合技術分析及時下注。

超跌後及財報前後的資產，影響其價格的階段性主導因素就是基本面是否超市場預期的改善，是否帶給資金敢於下注的信心。
 

02—騰訊控股一季報跟蹤

一、經營情況跟蹤：淨利潤增速超過營收增速，當季盈利趨勢明顯高於過去幾個季度，遠超市場預期，後期繼續跟蹤持續性。

1、營收及淨利潤

從同比看，騰訊 Q1 淨利潤增速遠超營收，當季盈利趨勢明顯高於過去幾個季度，帶來了漂亮的每股收益對比。

從截圖可看出，不管是每股收益還是總收入，息税前利潤，都超過了市場的財務預測。

基本面大幅改善，這就要去看帶來這種改善的因素是什麼，未來是否可持續。

2、基本盤及如何經營得更好

從上圖可看出，騰訊的基本盤微信、QQ 活躍用户同比微信仍小幅增長，QQ 的下降有點多，但環比變動不大，整體依然穩固。

表現好的是收費增值服務註冊賬户數同比增長了 12%。

財報在業績回顧及展望中總結了如何經營得更好的四個方面：

1、Q1 在本土市場和國際市場的數款頭部遊戲中的團隊調整初見成效，遊戲總流水實現增長，為未來幾個季度遊戲收入恢復增長打下基礎。

2、持續培育高質量的收入來源，包括微信視頻號及搜一搜廣告、小遊戲平台服務費及視頻號商家技術服務費，推動了我們的毛利和經營盈利增幅超過收入增幅。
 

3、致力於將盈餘資本回饋股東，我們加大回購力度，按計劃執行二零二四年超千億港元的股份回購，提升股息，
 

4、致力於持續投資於 AI 技術、提升平台及生產高價值內容。

未來可繼續跟蹤這四個方面的成效來跟蹤業績的持續性。

近期騰訊的強勢表現，讓財媽去回顧了一下之上在《100 倍超級強勢股》中分享的分析強勢股基本面的 12 大最重要法則（感興趣的朋友可回顧《 財媽周總結 132：如何分析超級強勢股的基本面》）

對照法則，發現騰訊目前已經開始符合其中 8 條了，

未來強勢表現是否可持續需繼續跟蹤這 12 條，比如以下幾條：

二、分類跟蹤：近兩年基數過低，是否恢復快速增長需更多時間來檢驗。

從截圖可看出，騰訊近五年淨利潤複合增長率為 5.24%，屬於緩慢增長型，

Q1 淨利潤同比增長了 61.59% 是建立在過去兩年受疫情和行業寒冬影響基數過低的基礎上，

未來是否能逐步恢復成快速增長型，有待後面幾個季度的基本面數據來驗證。

希望我分享的內容對你有所幫助，我們下一篇見。

特別聲明：文章只是分享財媽的交易系統理念和投資邏輯，不構成任何投資建議。如果文中涉及到個股，絕非推薦，股市有風險，投資需謹慎，請理性參考！