2022 年是蔚來汽車全面加速的一年（2021 年四季報會議紀要）

2022 年 3 月 25 日，蔚來汽車於長橋美股盤後發佈了 2021 年第四季度報告，海豚君於第一時間做了解讀，詳情參考《蔚來：壓力之下，前方是繼續暗夜還是迎來曙光？》，隨後海豚君又整理了本次業績説明會的紀要，其中涉及了海豚君關注的新車型交付、毛利率費用率等財務指標的變化趨勢、產能、供應鏈等核心問題，詳情見下：

一、新車型和交付量

3 月初，ET7 全國試駕活動已經開啓，參與試駕的用户對 ET7 給與了高度的認可，ET7 試駕訂單轉化率超過我們的預期，讓我們對第二代平台的競爭力充滿信心。

ET5 受到了更多樣化的用户羣體的關注，訂單表現超過我們的預期。ET5 預計在今年 9 月開啓交付。

ES7使用了先進的電池技術、智能技術，強調高性能和豪華感，不會影響我們現有車型，我們相信 ES7 將會是我們的市場增量，目前計劃在今年 Q2 發佈 ES7。

Q：現在有媒體報道 ET7 收到了 15000 的訂貨量，這意味着每月 5000 台。現在的 ET7 銷售量具體是多少？ES7 預期月銷量會有多少？

A：我們不公佈 ET7 的具體銷售數據，但是銷售量比媒體報道要多。ET7 將與寶馬 5 系、奧迪 A6 等車型直接競爭，尤其是寶馬 5 系。寶馬 5 系的月銷售量達到了 12,000 至 15,000 台。我們對這一細分市場能看到好的想象空間。很難説一個月銷售多少，但是對未來銷售表現有信心。對於 ES7 來説，我們將它與寶馬 X5 對標。這一中大型豪華 SUV 的市場有大概 200,000 台。

Q：我們是否考慮加價以抵消潛在的電池和鋁的成本上漲？ 於現有的 866 產品我們是否有信心在未來幾個月保持每月 1 萬輛的銷量，同時 ET7 的產能爬坡會怎樣？碳酸鋰的價格在政府的管控下價格是否已經到頂？

A:我們認為現有的產品沒必要進行價格的調整。在產品智能硬件升級後我們會推出一項其他型號的車型，我們可能根據供應鏈的成本增加來重新評估我們的定價策略。

對於 866 銷售量是否能維持在 10,000 台每月，從三月份的訂單來看會達到這一預期，對於需求會保持在一個合理的水平。因為 ET7 生產的第一工廠現在有多個車型進行生產，情況相對複雜，ET7 的爬產過程會比 ET5 慢一些，在今年 Q3ET7 會達到我們預計的產能。

對於碳酸鋰市場，我們認為價格的上漲更多是投機性行為，和供需關係並沒有這麼大的關係，我們也希望上游廠商能從長期考慮出發不做投機性的漲價。

二、毛利率

在毛利方面，受益於單車銷售收入的提升以及 75 度三元鐵鋰電池包帶來的成本優化，2021 年四季度蔚來整車毛利率達到 20.9%。2021 全年，蔚來整車毛利率達到 20.1%。

2022 年的全年汽車銷售毛利率目標是 18-20%

今年有年度產品升級計劃，將根據市場、原材料調整定價策略，但是目前還沒有提價的想法。

三、研發費用端

研發投入對蔚來的長遠競爭力至關重要，2022 年，我們就能看到去年加大研發的投入的部分成果。

2022 年我們對研發的投入會增加一倍，到 2022 年年底預計研發人員會到 9000 人的規模，我們不會降低研發費用的投入。

四、渠道及銷售費用

2021 年是蔚來積極投入充換電基礎設施建設和銷售服務網絡部署的一年。

銷售和服務網絡方面，我們現有 46 個蔚來中心和 341 個蔚來空間，覆蓋全球 155 個城市。我們在中國 146 個城市擁有 60 家蔚來服務中心和 179 家授權服務中心。

2022 年，我們將繼續在中國擴展銷售服務網絡，計劃全年新增不少於 100 個銷售網點，新增超過 50 家蔚來服務中心和授權服務中心。

五、盈利或虧損

2021 年我們的財務策略是毛利能覆蓋我們的 SG&A，虧損主要來自於研發。

但我們希望在2023 年的 Q4 實現盈虧平衡，希望2024 年全年實現收支平衡或達到盈利。

六、產能

我們利用假期對工廠產線進行調整，為 3 月底 ET7 的開啓交付做好準備。3 月 28 日，蔚來第二代技術平台 NT2 的首款車型 ET7 將開啓交付。

產能方面，江淮蔚來先進製造基地的產線升級在階段式的推進中，預計全產線的生產能力將於年中左右提升到 60JPH。

（60JPH 意味着每年工作 4000 個小時，那麼生產將會達到24 萬輛的產能。如果加班運作到 5000 個小時，將達到30 萬輛單位的產能。整車產能將會在今年 Q4 有根本性的好轉。）

位於合肥新橋智能電動汽車產業園區的第二生產基地的廠房建設和設備安裝已基本完成，調試工作進展順利。第二生產基地的規劃產能為 60JPH，計劃於今年第三季度正式投產，生產的首款車型為 ET5。3 月 16 日，首台 ET5 試製車已於試製中心下線。

七、供應鏈

電池的產能瓶頸存在，我們從去年開始要求 CATL 增加產線，今年的電池生產應該能滿足我們的需求。

芯片短缺將會是巨大挑戰，一台車需要用到超過 1000 個芯片，其中的 10% 會存在短缺問題。芯片的價格上漲在 2021 年帶來了毛利損失，我們今年設定毛利時已經考慮了價格上漲。2022 年相比芯片價格上升，芯片的供應將會是更大的問題。高端芯片我們已經與英偉達和高通簽訂戰略合作協議來給我們提供貨；但是普通芯片或更便宜的芯片，我們很難控制他們的生產。總體來説到下半年整車和電池產能充分，供應鏈尤其是一些低端芯片的波動對我們影響較大。

八、充換電網絡建設

在充換電網絡方面，我們已建成866 座換電站，覆蓋中國 190 個城市，完成了超過 760 萬次換電。同時，我們已經在全國累計部署超過 711 座超充站和 3786 根目的地充電樁。

2022 年，蔚來將新增部署 30 條 Power Up Plan 目的地加電路線，中國市場將累計建成超過1,300 座換電站，6,000 根超充樁，10,000 根目的地充電樁。我們將在充換電網絡持續佈局，進一步提升用户的加電體驗。

因此固定資產總支出相比 2021 年會有很大的增長。

Q 換電站效益：我想了解一下換電站、超充站等基礎設施的單位經濟效益如何？頭部城市與低線城市的區別是什麼？

A：換電站已經提供了七百六十多萬次的換電服務，每天能完成 3 萬次左右的換電服務。對於一些用户較多的地區，一個換電站一天能提供 100 個換電服務。當然，在高速公路上，每天有實際有 10-20 個的換電服務。我們認為一個換電站可以服務 1000 個用户。

九、海外市場

在全球市場方面，我們看到 ES8 贏得了挪威用户的喜愛，今年以來月交付量穩居挪威六座或七座乘用車市場的前兩位，每個月交付 100 輛車。

2022 年，蔚來的產品與全體系服務，將在德國、荷蘭、瑞典、丹麥正式落地。目前團隊組建和相關市場進入的準備工作進展順利。

十、大眾品牌

我們面向大眾市場品牌的業務工作進展順利，核心團隊搭建完成，明確了戰略方向和發展策略，首批產品也已經進入了關鍵的研發階段。

十一、市場份額

在上海等一、二線城市，純電汽車的滲透率上升更為明顯。2021 年，在上海的 35 萬人民幣以上所有燃油和電動 SUV 中，蔚來的市場份額達到 23%，整體銷量排名第一。我們相信這樣的趨勢也會擴展到三四線城市。

十二、其他業務

我們在 2021 年加快了電力太陽能站的建設，這導致了其他收入業務的成本相比 Q3 增加。在 2022 年，我們將繼續部署充電電池和充電設施，預計折舊和運營費用將持續上升。