互換便利，

第一是證券、基金、保險公司將自身持有的股票資產抵押給人民銀行，這部分資產便不能賣出，減少了做空力量；

第二，抵押之後，人民銀行給他們的是國債、央行票據，他們只能把相關資產賣出，換人民幣，這樣就調控了債券市場；

第三是，賣出國債的流動性，只能買股票資產。

所以，這個政策限制賣出、調控債市、做多 A 股，一石三鳥。

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