數據中心表現亮眼，邁威爾 Q1 營收和指引均超預期

摘要：邁威爾科技 5 月 27 日發佈 2023 財年一季度業績，一季度營收達到創紀錄的 14.5 億美元，環比增長 8%，同比增長 74%，超市場預期的 14.3 億美元；公司預計第二季度營收為 15.15 億美元，高於市場預期的 14.9 億美元；得益於數據中心終端市場的強勁表現，預計二季度將維持繼續高速增長，預計中點收入將環比增長 5%，同比增長 41%。受到財報亮眼消息刺激，邁威爾盤前大漲 5%。



營收超預期， 利率再創新高

邁威爾科技 2023 財年第一季度的營收達到創紀錄的 14.5 億美元，環比增長 8%，同比增長 74%，超市場預期的 14.3 億美元。調整後每股盈餘 52 美分，超市場預期的 51 美分。單季度 NON-GAAP 毛利率為 65.5%， 實現淨利 4.48 億美金，這是由豐富的產品組合推動的又一記錄。GAAP 準則下，毛利率為 51.9%，淨虧損 1.66 億美元。

非 GAAP 運營費用為 4.35 億美元，反映了研發人員人數和項目費用的增加，以在我們所有的數據基礎設施終端市場上執行設計勝利。鑑於擺在我們面前的巨大機會，我們計劃繼續投資於研發，同時保持運營支出增長遠低於收入增長以推動我們的長期目標。GAAP 營業收入為 7000 萬美元，我們實現了創紀錄的非 GAAP 營業利潤 5.12 億美元，同比增長 123%，我們的非 GAAP 營業利潤率為 35.4%。

第一季度，GAAP 每股攤薄虧損為 0.20 美元。非公認會計准則每股攤薄收益為 0.52 美元，同比增長 79%，大超預期。來自運營的現金流為 1.95 億美元。截至第一財季末，公司的現金和現金等價物為 4.65 億美元，我們的長期債務為 45 億美元。不過需要注意風險的是邁威爾科技毛利率和營業利潤率卻在穩步下降。由於併購交易活躍， 庫存增加，資產週轉率下降，財務槓桿率上升，現金流也在減少。

核心業務分析

邁威爾科技的核心業務主要是產品解決方案五個必不可少的大型終端市場：(i) 數據中心、(ii) 運營商基礎設施、(iii) 企業網絡、(iv) 消費者和 (v) 汽車/工業。數據中心是我們最大的終端市場，佔合併收入的 44%。企業網絡緊隨其後，佔總收入的 20%，其次是運營商基礎設施，佔 18%。消費增加了 12%，汽車工業增加了 6%。

數據中心實現收入 6.4 億美金，同比大增 131%，環比增長 12%，成為最大的收入來源；運營商業務實現收入 2.52 億，同比增 50%，環比增長 5%；企業網絡實現收入 2.87 億，同比大增 64%，環比增長 7%；消費者業務實現收入 1.79 億，同比增 7%，環比下降 4%；汽車/工業實現收入 0.8953 億美金，同比大增 94%，環比增長 12%；除了數據中心表現亮眼之外，在雲、5G 和汽車領域獨特的長期增長動力將繼續幫助推動可持續的長期增長。

數據中心需求強勁

數據中心實現收入 6.4 億美金，同比大增 131%，環比增長 12%，成為最大的收入來源；Canalys 最新數據顯示，2022 年第一季度，全球雲基礎設施服務支出同比增長 34%，達到 559 億美元，較上一季度增加了 20 億美元，較 2021 年第一季度增加了 140 億美元。三大雲服務廠商亞馬遜、微軟、谷歌雲受益於雲計算採用率的增加和使用規模的擴張，總支出佔全球用户支出的 62%，同比增長了 42%。隨着數字化的加速和科技巨頭加大雲計算的投資，數據中心有望加速增長。邁威爾科技依靠移動市場提供的是 Arm 服務器芯片而持續受益。

5G 推動運營商基礎設施細分市場增長

運營商業務實現收入 2.52 億，同比增 50%，環比增長 5%；據 IHS 預測，隨着 5G 網絡的繼續部署，2022 年 5G 設備市場將增長 22.6%。對此， Gartner 估計 5G 網絡的份額將從 2020 年的 10% 增加到 2024 年的 60%。一季度由於俄烏戰爭、疫情反覆、美國通脹等因素的影響，消費端需求下滑，邁威爾科技 5G 收入增速有所下滑，隨着市場環境好轉，預計將持續受益。

智能駕駛推動汽車收入大增

一季度邁威爾汽車收入同比大增 94%，環比增長 12%。據報道，隨着攝像頭系統和信息娛樂領域的應用越來越多，預計 2016 年的以太網節點數量將在 2020 年超過 2 億個。2022-2025 年將是 L3 級智能汽車集中落地的大年，行業滲透率有望從 2021 年的 1% 提升至 2025 年的 10%，汽車智能化趨勢開始加速。

二季度指引亮眼

得益於數據中心終端市場的強勁表現，預計二季度將維持繼續高速增長，預計中點收入將環比增長 5%，同比增長 41%。GAAP 毛利率預計為 49.6% 至 51.9%。Non-GAAP 毛利率預計為 65.0% 至 65.5%。GAAP 運營費用預計約為 6.69 億美元。非公認會計原則的運營費用預計約為 4.35 億美元。基本加權平均流通股預計為 8.53 億股。稀釋加權平均流通股預計為 8.62 億股。GAAP 攤薄後每股收益預計為每股 0.06 美元 +/- 0.04 美元。非 GAAP 攤薄後每股收益預計為每股 0.56 美元 +/- 0.03 美元。

從邁威爾一季度電話會議裏，邁威爾對公司各個業務進行分析和指引。其中數據中心預計將繼續維持高速增長，二季度同比增長約 50%。5G 的增長，加上 Marvell 產品部署在多個基站的提升，繼續推動該城終端市場的強勁增長，5G 預計將保持 40% 左右的強勁增長。在 2023 年財季，終端服務專注於提高我們向企業網絡客户提供更多產品的能力，以幫助他們滿足他們不斷增長的需求。公司預計企業網絡市場終端對我們產品的需求將持續改善。預計收入將按全年增長 45% 左右。Marvell 設計高速汽車技術在汽車中的持續使用增加，預計二季度預計汽車相關的收入將增長一倍以上。至於消費者市場低迷，公司預期收入連續下降，並持平。

總結

我看好邁威爾科技雲計算、人工智能、電動汽車、工廠自動化和網絡等趨勢的推動，而在數字中心芯片、車載芯片等領域的長期機會，邁威爾科技正是在這些關鍵領域都進行了深度的佈局。隨着 Marvell 的增長受到新產品和市場收益的推動，並且公司的絕大部分收入完全來自基礎設施市場，Marvell 的收入應該比同行更好地免受半導體或雲庫存消化的任何時期的影響。不過需要注意風險的是邁威爾科技毛利率和營業利潤率卻在穩步下降。由於併購交易活躍， 資產週轉率下降，財務槓桿率上升。

邁威爾科技通過收購也取得了不錯的化學反應，華爾街分析師預計 MRVL 在 2023-2024 財年的兩年收入複合年增長率為 +25%，從邁威爾科技的財報我們可以看到，數據中心仍然是 2022 年高速增長的賽道之一，邁威爾依然維持，而隨着 5G、汽車收入的增長，預計邁威爾科技將持續受益，數據中心 AMD、英偉達、邁威爾均取得了不錯的成績，值得大家重點關注。

$邁威爾科技(MRVL.US)