路透謠言擾動美股，納指跌去全年漲幅，市場走向何方？

謠言專業户路透社之前瞎傳英特爾被收購，昨晚又説關税延期 90 天，7 分鐘后辟謠，美股市場大幅波動 2.5 萬億。

山頂被套的股民已經報警了，建議證監會去查查路透社，明顯操縱股價。

在經過一波過山車行情後，最後$納斯達克綜合指數(.IXIC.US)  收漲 0.1%，$標普 500 指數(.SPX.US) 收跌 0.23%，$道瓊斯指數(.DJI.US) 收跌 0.91%。

以納指為例，自 2 月下旬以來，已跌 22%，基本跌去了 2024 年一年所有的漲幅。

造成這一局面的背後原因，其實早已被多次探討。追根溯源，巨大的估值泡沫是高懸在美股頭頂的 “達摩克利斯之劍”。在美股市場攀上高點之際，各項估值指標相較 2000 年互聯網泡沫頂峯時期，不僅絲毫不落下風，甚至在某些方面更為誇張。但今昔對比，美國經濟的大環境已發生了翻天覆地的變化。2000 年，美股盡享全球地緣政治格局帶來的紅利，互聯網技術更是掀起了一場影響深遠的科技革命，為後續 20 年全球生產力的飛躍奠定了堅實基礎。反觀當下，美國經濟面臨諸多棘手難題，債務規模如滾雪球般膨脹至爆表狀態，通脹問題猶如脱繮野馬難以控制，平均 GDP 增速也僅有 2000 年時的一半左右。當前備受矚目的以大模型為核心的人工智能領域，雖然熱度極高，但距離真正能引發生產力根本性變革的科技革命尚有漫長征途。除非實現通用人工智能，否則其發展將面臨明顯瓶頸，而且就目前依靠大量資源堆砌的 “大力出奇跡” 模式而言，要達成通用人工智能的目標，前景並不被看好。

回顧美股見頂的歷程，其實早有跡可循。美股見頂的兩大條件，一為英偉達股價後繼乏力。英偉達發佈三季報財報之時成為股價轉折點，當時，英偉達股價觸及 152 美元，隨後雖因 CES 大會上黃仁勳的樂觀言論，股價短暫衝高至 153 美元，但很快便高開低走，呈現跳水態勢。自特朗普正式上台後，美國科技股崩盤的倒計時已然開啓。其二，日本加息。日本加息後，美股市場僅標普指數勉強觸及新高，旋即美國三大股指集體陷入暴跌。究其原因，日本加息直接宣告了日元與美國科技股之間長期存在的套利模式走向終結。

當下，美股七大科技公司的市場表現令人唏噓。行業龍頭英偉達跌幅高達 40%，特斯拉的跌幅更為驚人，一度達到 60%，其餘五家公司的跌幅也在 25% 至 30% 區間徘徊。誠然，美國加税政策在一定程度上加速了科技股泡沫的破裂，促使股價加速下跌。但即便拋開加税因素，從這些公司自身股價走勢也能清晰看出，上漲動能早已衰竭。以英偉達為例，早在去年 6 月股價就已攀升至 140 美元，在此後的 8 個月時間裏，漲幅極為有限，最多不超過 10%；特斯拉更是在加税政策實施前，股價就已大幅下跌 60%。由此可見，此前對於美股科技股走勢的預測已得到充分驗證。

然而，在分析這輪全球市場暴跌時，不能忽視加税消息引發的恐慌情緒所起到的推波助瀾作用。在金融市場中，這類因恐慌情緒驅動的暴跌，往往存在一個顯著特點：一旦恐慌情緒有所緩和，市場極有可能在短期內迎來單日大幅反彈行情。但需清醒認識到，加税政策對市場的真正深遠影響，並非在短期內完全顯現，而是在後續三個月的時間裏，才會逐步在經濟數據和市場運行態勢中得以體現。屆時，對於美國而言，龐大的債務問題將成為制約經濟和金融市場穩定的核心因素；而對於中國，消費者物價指數（CPI）的走勢則至關重要，將深刻影響國內經濟政策走向和市場預期。未來全球金融市場究竟會如何演繹，充滿了不確定性，投資者和市場觀察者們唯有持續密切關注，方能在複雜多變的經濟形勢中敏鋭洞察先機，做出相對合理的決策。