為什麼我傾向於今天加息 50 個基點而不是 75 個基點呢？這裏面有一個美聯儲預期管理的問題。

美聯儲在此前長期的時間裏，向市場充分釋放了 6 月和 7 月分別加息 50 個基點的預期，因此在通脹沒有明顯回落之後，更改預期的其實只有 9 月份的 25 個基點加息變成了 50 個基點的加息。如果説美聯儲沒有經過充分的溝通，就在 6 月份的議息會議上加息 75 個基點，就意味着美聯儲在以後任何一次會議都可以不按照前瞻性指引隨便提高加息的幅度，那麼市場的穩定性就會受到影響。這意味着美聯儲加息的幅度沒有一個底線，對市場來説是一個非常恐怖的信號。

所以我更傾向於認為本次加息仍然是 50 個基點，但是卻會給予更加嚴厲的前瞻性指引，比如説一個更加陡峭的縮表斜率，以及對 9 月份甚至以後的加息給予 50 個基點的指引，甚至有可能在 7 月份給予 75 個基點的加息指引。但是在本次會議上未經與市場的溝通，直接加息 75 個基點的可能性並不高。

但是這並不是説 75 個基點完全沒有可能，因為對於美聯儲來説遏制通脹是當前的要務，這有可能會犧牲市場穩定性的考慮，只要在會後的前瞻性指引給予更強勁的把握就好了，當然這種難度比我上面説的做法要大很多。

對於市場來説同樣是一個押注的問題，如果押注 75 個基點，那麼錯了，後續的加息節奏還可以拯救；而如果押注加息 50 個基點錯了就有可能被套很久。因此在交易的角度來説，交易員肯定是更傾向於押注緊縮更嚴厲的一方。