京東 2025 年 Q1 數據解讀

簡評

在中概龍頭中，京東率先交卷，作為國補政策的最大受益者，應該説交出了一份全面提升的亮眼成績。

1）營收同比增加 15.78%，高於 24Q4 的 13.37%，增速進一步提升，而且遠高於大盤的社零增速；非國際歸母淨利潤同比增加 43.36%，也高於 24Q4 的 34.21%；

2）所有分項收入增速都為雙位數，且幾乎都高於 24 年 Q4，增速進一步提升；

3）從 25 年年 1 月 1 日起到一季報發佈時，共回購了15 億美元，約佔流通在外普通股的2.8%；而去年同期的回購額為13 億美元，約佔流通在外普通股的3.1%；整體來説，今年在估值明顯提升的情況下，還是維持了相當高的回購力度；

4）也有一些不足之處：

i）京東物流的經營利潤同比-35.27%，這還是在正式開啓和美團的外賣大戰之前，預計 Q2 將承受更大壓力；

ii）自由現金流-216.03 億，同比減少 39.59%；

一、經營業績
 

1.經營業績 - 單季
 

營業收入

經營利潤

非國際歸母淨利潤

二、分部門板塊

1.分部門板塊收入

2.分部門板塊經營利潤
 

三、分業務板塊

1.分業務收入

四、成本&費用
 

五、現金流
 

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