小米集團 2025 年二季度財報前瞻

小米集團預計將於 2025 年 8 月 19 日（港股時間）發佈二季度業績，並舉行業績説明會與投資者電話會議。市場普遍預期，小米二季度營收與淨利潤將延續高增長態勢，但相較第一季度的爆發式表現，增速或有所放緩。

多家券商的預測顯示，CMB International 預計二季度營收同比增長約 32%，達到人民幣 1,170 億元，調整後淨利潤同比增長約 66%，至人民幣 103 億元。花旗則預計調整後淨利潤為人民幣 104 億元，同比增長 68%，略高於 CMBI 的預測。整體市場預期二季度營收區間為人民幣 1,135–1,230 億元，同比增長 27.7%–38.4%。

從業務結構看，小米二季度依舊呈現多點開花的格局。
在手機業務方面，出貨量預計環比持平，約 4,240 萬台，全球市場份額維持在 15% 左右，中國市場出貨同比增長約 3%，顯示其高端化策略和品牌影響力的穩步提升。
在智能汽車領域，交付量預計達到約 8.1 萬輛，平均售價同比提升約 9%，環比增長 5%，毛利率提升反映出產品結構升級與產能利用率的改善。
IoT 與互聯網服務同樣表現強勁，受益於中國補貼政策及 618 購物節推動，IoT 收入預計同比增長 36%，互聯網服務收入同比增長 10%，毛利率分別維持在約 23% 和 75% 的較高水平。

歷史數據也為市場信心提供了支撐。2025 年第一季度，小米營收創歷史新高，達人民幣 1,113 億元。回顧 2024 年二季度，營收為 889 億元，同比增長 32%，調整後淨利潤為 61.8 億元，同比增長 20%。2024 年全年，小米 IoT 業務收入突破千億元大關，智能汽車快速交付並實現行業領先毛利率，互聯網服務毛利率長期保持在 70% 以上。

展望二季度財報，投資者的關注點集中在三方面。第一，營收與淨利是否達到並超越市場預期，這將直接影響短期股價波動。第二，各業務分部的表現能否延續高增長，尤其是智能汽車的交付節奏與盈利能力。第三，毛利率和成本控制是否穩定，因為手機業務的價格競爭可能帶來壓力，但 IoT 和互聯網服務的高毛利有望對沖部分影響。

下半年，小米還將迎來多項潛在催化劑，包括智能汽車二期產能釋放、新款高端手機在 9 月發佈，以及全球 IoT 生態的進一步擴張。這些因素有望為公司營收和利潤注入新動能，並推動市場對其估值的再次重估。

總體來看，小米二季度財報很可能為市場釋放積極信號。若財報中毛利率、智能汽車交付和新產品動能優於預期，不僅能鞏固市場信心，還可能成為股價新一輪上行的引爆點。