拼多多半年報：業績大超預期，股價最高漲幅 43%，接下來你看好嗎？

8 月 29 日，拼多多公佈 2022 年半年報：上半年實現營業收入 552.33 億元，同比增長 22.16%，實現 GAAP（一般通用會計原則）歸母淨利潤 114.96 億元，摺合成 GAAP 口徑下全面攤薄 EPS 為 2.27 元，同比增長 900.40%，實現 Non-GAAP（非通用會計原則）歸母淨利潤 149.77 億元，同比增長 570.11%，大超市場預期，股價峯值飆升 43%，足見市場對此的反應。$拼多多(PDD.US)

Q2 實現營業收入 314.40 億元，超過市場一致預期 236.24 億元，同比增長 36.42%，實現 GAAP 歸母淨利潤 88.96 億元，超過市場一致預 期 33.35 億元，摺合成 GAAP 口徑下全面攤薄 EPS 為 1.76 元，同比增長 268.44%， 實現 Non-GAAP 歸母淨利潤 107.76 億元，同比增長 161.22%。

綜合毛利率上升 8.95 個百分點，期間費用率下降 11.21 個百分點。上半年公司綜合毛利率為 72.62%，同比上升 13.86 個百分點。單季度拆分來 看，2Q 公司綜合毛利率為 74.68%，同比上升 8.95 個百分點。

主要原因主要是因疫情影響大幅縮減了營銷投放，同時延緩了農研開發投入力度。 上半年公司期間費用率為 53.02%，同比下降 11.89 個百分點，其中，銷售費用率 40.85%，同比下降 10.87%，研發費用率為 9.56%，同比下降 0.50 個百分點。公司銷售費用率持續大幅下行，為公司釋放了更多的盈利空間。 

結論：

Q2 收入及利潤表現均大超市場一致預期，尤其是利潤端的表現，隨平台用户心智不斷完善，預計公司的銷售費用率仍有較大的下行空間，公司堅持農產品上行發展策略， 不斷強化用户心智，持續維護自己的高頻用户，尤其隨着中美的風險降低，看好後續拼多多的表現。