2025 年雙 11 啓動觀察：美股中概電商板塊的佈局邏輯與潛在機會

10 月 9 日晚 8 點，京東正式拉開 2025 年 “雙 11” 大促序幕，比去年提前 5 天啓動。同日，抖音電商同步啓動 “雙 11 好物節”。淘寶、快手等平台陸續跟進，整體促銷節奏提前，活動週期進一步延長。平台策略聚焦於 “規則簡化”“AI 賦能” 與 “即時零售” 三大方向。

今年 “雙 11” 的提前啓動，反映了電商平台在流量紅利見頂背景下的主動求變。京東 10 月 14 日發佈的首份戰報顯示，自大促啓動以來，APP 活躍用户數同比增長 47.6%，家電、數碼等帶電品類訂單量增長超 70%。數據初步驗證了消費動能的復甦，為中概電商股的短期表現提供了基本面支撐。

值得注意的是，今年 “雙 11” 首次將即時零售納入主流平台的核心促銷範疇。京東物流以 2.7 億美元收購京東集團旗下即時配送業務，強化 “最後一公里” 能力；淘寶也計劃在旗艦店訂單中接入即時配送選項。這些舉措表明，平台正通過 “近場 + 遠場” 融合，彌補傳統電商在時效上的短板。

即時零售的加速滲透，不僅有助於提升用户粘性與復購率，還可能優化平台整體 GMV 結構與利潤率。隨着 2030 年市場規模預計突破 2 萬億元，這一賽道有望成為電商平台在存量競爭中的重要突破口。

在技術層面，京東推出電商 AI 架構 Oxygen，阿里媽媽主推 “全域 AI 經營”，平台紛紛向商家免費開放 AI 工具，覆蓋作圖、客服、投放等環節。AI 的普及確實能降低商家運營成本、提升內容生產效率，但目前對消費者體驗的根本性改變仍有限。供應鏈與物流的穩定性仍是決定用户留存與轉化的關鍵。

總體來看，今年 “雙 11” 在節奏提前、週期延長、玩法簡化等方面的調整，體現了平台在激烈競爭下的務實策略。即時零售與 AI 工具的融合雖短期難言顛覆，但中長期看，仍是平台構建護城河的重要方向。

在當前市場環境下，建議關注在物流履約、即時配送、AI 運營等方面已有積累的平台。尤其在大促期間，具備穩定供應鏈能力和用户體驗優勢的公司，更有可能在業績與估值上獲得雙重認可。但需警惕促銷週期延長可能導致的消費者疲勞與價格擾動風險。

$阿里巴巴(BABA.US) 15 號高位開盤，買盤強勁，早間在 166-167 震盪，午後稍弱，在 165-166 徘徊，收漲 1.87%。

9 月末 10 月初在 AI 敍事下，阿里巴巴大漲，現在有所回調，但是基本站穩 165。相信在雙十一的帶動下，可以呈現震盪上漲的趨勢。

163-165 可適量低吸。

$京東(JD.US) 15 日基本在 33 震盪，成交額維穩，動能較強，收漲 1.31%。

一樣處於回調之後稍顯起頭階段。京東將聯合廣汽集團推出新車，並在 “雙 11” 期間正式發佈，這一舉措可能帶來先發優勢，利好股價。

預計突破 33 美元后上探 35-41 美元。物流優勢在促銷期凸顯，適合加倉。

$拼多多(PDD.US) 15 號早盤立馬出現 V 型反轉，一下拉漲至 128，午後稍弱，震盪 127，收漲 0.38%。

抓年輕用户和下沉市場，PDD 預熱也不容小覷。同時關注近日德國對 Temu 的反壟斷調查。走勢和前兩位很像，但是謹慎操作。