雷軍加倉一億，小米的 “黃金坑” 到了嗎？

$小米集團-W(01810.HK) $小米集團(ADR)(XIACY.US) 24 日，雷軍通過全資公司 Team Guide Limited，在公開市場斥資逾 1 億港元增持 260 萬股 B 類普通股，平均價 38.58 港元，將個人持股比例提升至 23.26%。 

這筆操作正值小米股價從年內高點回調超 30%，市值蒸發近 3000 億港元之際。

18 日，小米發佈 2025 年 Q3 財報：總收入 1131 億元，同比增長 22.3%；經調整淨利潤 113 億元，暴增 80.9%，創歷史新高。 其中，電動汽車業務交付超 10 萬輛，收入佔比首次破 10%；AIoT 和智能家居等創新領域收入也創紀錄，手機業務穩居全球前三。這些數據本該是 “護城河”，卻未能阻擋股價下行。

原因何在？EV 安全事故集中爆發，引發輿論危機與信任崩塌，直接擊穿市場對 “小米速度” 的容忍度；內存芯片等核心部件價格暴漲，疊加高研發投入，成本壓力快速傳導，市場擔憂手機業務被迫提價後失守市場份額；港股科技板塊整體熊市、中美摩擦升級、資金提前兑現前期百倍漲幅，導致 “賣事實” 情緒主導。

雷軍身為控股股東，他以 “真金白銀” 加倉，持股比例微升，彰顯對小米長期價值的信心。這不是首次：2024 年，雷軍多次在低位增持，事後股價往往反彈。

但這真是 “底部信號” 嗎？不盡然。供應鏈中斷、競爭加劇，或政策變動，明年 1 月開始，國內新能源車購置税將從全免變成減半徵收了，還得看看水分褪去後復甦的速度。

但數據導向的投資邏輯存在機會。小米正從 “手機公司” 轉型 “科技生態帝國”，EV+AI 雙輪驅動，類似於特斯拉的早期路徑——短期波動大，長期複合回報可期。對於價值投資者而言，當前回調或為 “黃金坑”：配置 10%-15% 倉位，設定止損於 35 港元下方；成長派則可觀望 Q4 交付數據。

雷軍的增持可以説是一針強心劑。不過需結合美聯儲鴿派信號和小米 Q4 指引等。建議小倉試水，大膽佈局於信念而非跟風。