$超微電腦(SMCI.US)

給大夥兒來心裏按摩一下

前提條件：千萬不要加槓桿

英偉達 22 年都跌過 70%，別抱有僥倖

這個賽道的玩家很多，戴爾惠普華碩微星技嘉等等，競爭非常激烈。smci 正處在從 ai 服務器供應商轉型 ai 基建方案提供商的痛苦時期

目前股價下跌主要原因：

糟糕的一季度財報和二季度毛利指引讓市場懷疑其競爭力和護城河

高估的企業往往具備壟斷性質如禮來、英偉達等

低估的股票往往卷生卷死，如惠普、戴爾等

按 pc 硬件類公司定價，股價應該在 5-10 塊錢左右合理

按 ai 高速發展的基建公司來定價股價在 30 左右合理

看好的原因：

1、二季度是公司的毛利低谷，6.5% 左右，主要是低價搶的 130 億訂單交付拖累的。但這筆交易是具備戰略意義的，後續訂單參考戴爾的指引利潤不會這麼低。

2、dcbbs 方案推出時間早，落地快，有利於快速搶佔市場。後續形成規模光吃維護保養都是一筆長期利潤。

3、主權國家和科研機構、學校會擴大購買規模，smci 由於 dcbbs 方案的快速部署有利於搶到更多市場。