英偉達竟跑輸費城半導體指數？歷史回報 150% 的估值缺口！期權交易看準 “Theta” 等待機會！

期權君最近發現 “AI” 概念相關的科技股漲跌不一，大家可能也遇到了很多“業績超預期，股票跌到底”的令人大跌眼鏡的情況發生。甲骨文博通的接連受挫帶崩整個美股大市，又在第二週被美光強勢拉昇，“聖誕老人” 又在上週五為投資者送來了一份大禮！不知道大家有沒有吃到這一份大肉呢？

（22 日美股盤後）

我們總是傾向於相信 AI 能夠一次又一次的創造奇蹟，而 AI 科技的中心 —— $英偉達(NVDA.US) ，卻在 10 月底達到股價最高點超過 200 後開始了一輪盤整，在 $180 的股價附近來回徘徊，被大家戲稱為“織布機行情”。最近想用 “買方期權” 來 “試一試” 英偉達有沒有股價突破的投資者已經欲哭無淚了，不知道用 “Covered Call” 或做 “賣方期權” 的投資者收益如何呢？期權君想看看最近大家怎麼用期權賺 “英偉達的錢”！

伯恩斯坦指出目前是投資英偉達的 “歷史性機會”

不過就在 12 月 20 日，伯恩斯坦（Bernstein）的分析師 —— Stacy Rasgon 在最新研報中發表了 “重磅消息”，那就是目前英偉達的股價，僅為未來一年預期盈利的 25 倍。 這個數字就是我們常説的 EPS（Price-to-Earnings Ratio），等於 25 就意味着股價估值落在過去 10 年區間的第 11 百分位，處於歷史上的極低位水平！

（分析師英偉達股價預測價格變化，來源：MarketBeat）

要是繼續往下看這份報告，就能看到這位分析師覺得：“英偉達現在的股價特別便宜！” 過去 10 年的歷史回測數據表明，只要我們在英偉達估值低於 25 倍 EPS 時買入並等待一年，這筆投資平均回報率能夠超過 150%！而且在過去這樣的投資策略簡直就像是 “保本投資”，在統計樣本中未出現過一年期持有虧損的情況。

Stacy Rasgon 為英偉達開出了 275 美元的 “跑贏大市” 評級。但與之相反的是，英偉達最近的走勢只能用 “差強人意” 來形容：11 月股價下降 -12.59%，12 月僅上升 +3.79%。過去六個月的累計漲幅更是落後於費城半導體指數（SOX）約 35%。若是用 $費城交易所 半導體 ETF - iShares(SOXX.US) 作為基準來回測英偉達的股價走勢，過去的十年內僅有 13 天時間，英偉達的股票價值比現在更為便宜。分析師給出了 “罕見” 這個詞來形容目前估值在市場上的可能性。

（英偉達 CEO 黃仁勳白宮會議，來源：Bloomberg）

根據知情人士透露，英偉達獲准向中國出口 H200 芯片後，計劃於 2 月中旬春節假期之前，開始向中國市場交付 5000 至 10000 套芯片模組，約合 4 萬至 8 萬顆 H200 芯片來履行首批訂單。但這項交易還存在不確定性，中國的企業也需要等待審批才能被允許採購 H200 人工智能芯片，有意向的企業涵蓋中國互聯網巨頭騰訊、阿里巴巴、字節跳動等。根據 BNN Bloomberg 預測，中國市場一個季度約會帶來 50 億美元的採購量。

長期看多英偉達？期權交易記得要看這個 “Theta”

長期看多：Leap Call 做多 “AI 信仰”

根據歷史數據回測，如果現在買入英偉達並持有，一年後打開證券賬户將獲得 150% 的資金漲幅！

如果是買入風險較大的短線期權，我們並不能完美的預測到聖誕節的鈴鐺與新年的鐘聲敲響的是 AI 騰飛牛市，還是在市場震盪下陰跌。Leap Call 提供給我們非常好的工具，用來長期佈局英偉達，在時間的流動中，Leap Call 的 Theta（期權價格隨時間衰減的速度）更低：

期權君這裏對比了兩個英偉達看漲期權的期權鏈數據，2027 年 1 月 15 日到期的 Leap Call 的 Theta 每日衰減低於 26 年 7 月 17 日的。買入 Leap Call 可以為我們 “蹲守” 熱點行情提供 “時間上的” 可能性。

巧用 “牛市看漲”，捕捉兩倍收益機會

既然一年可能漲 150%，那半年漲 20% 也是有機會的吧！

為了抵消 Theta 帶來的影響，我們可以買入一個 Call 的同時，再賣出一個 Call：

這樣我們就的得到了一個牛市看漲期權策略（Bull Call Spread），當結算日英偉達的股價大於等於 220 時，該期權組合就獲得了最大的收益，是我們所付出的權利金的 2 倍有餘。

同時，整個組合目前的 Theta 可以這樣計算：Theta（買）- Theta（賣）= -0.068+0.061=-0.007。若股價不動，這個期權組合每天價值僅僅只會貶值 0.7 美元！

各位投資者們怎麼看待英偉達 2026 年的股價走勢呢？這位在 AI 時代 “賣鏟子” 的世界第一大公司能否繼續創造奇蹟？快來討論區留下你的看法，每個投資者的真觀點都可以讓你在長橋社區成為 “分析師”！