Unity 4Q25 火線速讀：股價傷痕累累的 Unity 發完財報後再遭創擊，雖然當期表現 beat，但因為關於 Q1 Grow 增長的指引可能不及買方預期的趨勢，在當下脆弱的投資情緒下引發了再次崩盤。

公司指引為 Grow 在一季度是環比持平，絕對值是符合 BBG 預期。但不過市場預期的趨勢是環比增長 5%，甚至更有樂觀買方是環比加速增長 10%。

這裏面無視 Q1 淡季效應（且投放天數相比 Q4 少幾天），而期望加速增長的原因，是對 Vector 效果持續轉好（機構預期能在 Q1 推出 D28 優化），並逐漸在 Ironsource 和 Tapjoy 上擴大應用的推演。

因此公司的持平增長指引，無疑給多頭火熱的期望澆了盆冷水，説明上述在 Q1 的推演假設至少都要延後了。

不過考慮到管理層一貫保守指引，海豚君認為很可能實際並非那麼 “糟糕”。但不管怎樣，結合機構調研的信息，Vector 帶動 Unity 廣告收入改善趨勢是確定的，區別在於節奏的快慢。

Create 業務則表現良好，儘管最近 Genie 的打擊正是主要針對 Create 引擎業務。公司指引 Create Q1 雙位數同比增長是遠超市場預期的，從趨勢上也顯示出更強勁的改善力度。$Unity Software(U.US)