英偉達 FY4Q26 火線速讀：公司本次財報數據依然是相當不錯的，其中收入端本季度環比增長 111 億美元，基本都來自於數據中心業務中 Blackwell 系列量產增加的帶動，公司毛利率也重新回到了 75%。

對於下季度指引，公司預計收入端將繼續提升至 780 億美元（正負 2%），繼續環增百億美元，好於上調後的買方預期（730-760 億美元）。當前公司的主力產品是 B300/GB300，隨着下半年 Rubin 新品的推出，公司有望延續高增長的表現。

由於老黃已經給出了公司 AI 業務的展望，預計 Blackwell+Rubin 至 2026 年底累計達到 2000 萬顆的出貨指引（大致對應 5000 億美元的收入），因而市場對於公司在 2027 財年的表現其實並不擔心。

相比於短期內的業績表現，市場更關注於公司中長期在 AI 芯片市場的競爭力。畢竟在當前大模型重心 “從訓練轉向推理” 的情況下，下游客户在考慮 “算力” 的同時也會兼顧 “性價比”，ASIC 等競品對英偉達 GPU 的高市佔率和高毛利率產生 “潛在危險”。

在這擔憂之下，英偉達面臨着業績高增長而估值遲遲難以提升的情形。當前，更重要的是管理層能緩解市場擔憂、並注入中長期信心。詳細信息，歡迎關注海豚君後續的具體點評和管理層交流紀要內容。$英偉達(NVDA.US) $2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares(NVDL.US) $1 倍做空英偉達 ETF - Direxion(NVDD.US)