比亞迪：“顛覆性” 發佈會，能 “顛回” 宇宙車廠嗎？

2026 年 3 月 5 日晚，$比亞迪股份(01211.HK) 召開二代刀片電池閃充發佈會，核心信息如下：

1）閃充：速度快近半、低温也快充

常温快充：實現 10%-70% 僅需 5 分鐘，10%-97% 僅需 9 分鐘。對比行業主流 5C 電池（10%-80% 約需 10 分鐘），比亞迪在核心補能區間的充電耗時縮減了一半，效率實現翻倍。

低温快充：在-30℃極寒環境下，實現 20% 充至 97% 僅需 12 分鐘。這主要解決北方電動車普及的核心障礙，有望加速比亞迪在高寒地區市場滲透。

2）能量密度與續航同步提升，兼顧安全與性能

二代刀片電池通過材料體系優化（磷酸錳鐵鋰複合正極、硅碳負極、複合銅箔）與結構創新（縮短電芯長度及 CTB 2.0 架構），電池系統能量密度提升約 5%，達到 190-210Wh/kg。

（注：目前寧德時代鐵鋰神行 4C 電池約為 205Wh/kg，三元麒麟 5C 電池約為 255Wh/kg，比亞迪在磷酸鐵鋰路線上已基本追平行業第一梯隊）。

而由於電池升級和整車能耗的進一步優化，旗艦車型續航也實現跨越式的升級：搭載二代刀片的 26 款騰勢 Z9GT 純電版在電池包從前代的 100kwh 升級到 102.3-122.5kWh 的情況下，純電續航從前代的 630km 提升至 820-1036km；D 級 SUV“大唐” 純電續航達 950km。

當前，國內主流新能源車企的代表車型電池容量集中在 62-100kWh，對應續航里程為 500 公里 - 740 公里，比亞迪在純電續航上相對而言更有優勢。

安全冗餘：在提升性能的同時，通過了 500 次閃充循環後邊充邊針刺、4 倍國標熱擴散、10 倍國標底部撞擊 等遠超國標的極端安全測試，確保了快充下的絕對安全。

3）超快充技術進一步下放：

面對吉利、小鵬等友商將 800V 技術下探至 15 萬元級市場（如吉利銀河 E8），比亞迪打破了 2025 年 “超充技術僅限於 20 萬級以上高端車型” 的定價策略。

本次發佈會標誌着比亞迪將自研的 6C 級閃充技術系統性下放至 15-20 萬元主力車型（如宋 Ultra EV、海獅 06 EV），加速超快充技術的普及。

4）閃充基建加速：

目前比亞迪已建成 4239 座 閃充站。目標在 2026 年底建成 20,000 座 閃充站，其中包括 18,000 座與現有公共充電站合作的城區 “站中站”（實現 90% 城區 5 公里覆蓋），以及 2,000 座 高速閃充站（平均間隔 100 公里，五一前首批建成 1000 座）。

配套發佈：全球量產單槍最大功率 1500kW 的閃充樁，並採用 “儲充一體” 系統（單樁配儲 200-300 度電），在不改造電網的情況下將充電效率提升 10 倍。

5）首搭車型及定價思路：

新技術將全面覆蓋王朝、海洋、騰勢、仰望、方程豹五大品牌，採用差異化定價策略：

15-20 萬元車型 - 技術溢價，增配漲價

對 15-20 萬元價格帶車型，比亞迪預計用技術升級覆蓋成本並提升單車利潤。

宋 Ultra EV：預售價 15.5-18.5 萬元（符合預期），3 月底上市。

海獅 06 EV：指導價 15.99-17.99 萬元。相比 25 款漲價 6000 元，雖然電池容量減少 9.65 度，但對於能耗進行了優化（百公里耗電降 1.4 度）、整體續航不變，以及新增智駕輔助燈及配置升級。

其他首發車型：海豹 07 EV（16.99-18.99 萬元）、海豹 08（Q2 上市）、大唐（上半年上市）。

25 萬元以上高端市場 - 激進定價，搶佔份額：

騰勢：Z9GT 純電版起售價大幅下探至 26.98 萬元（24 款純電起步價為 33.48 萬元），形成純電 26.98-36.98 萬元、插混 30.98-33.98 萬元的價格體系，試圖用高端化價格的進一步下沉來搶佔市場份額；

仰望：首搭 26 款 U8、U8L 鼎世版及仰望 U7；

方程豹：首搭豹 7 EV 閃充版、豹 3 閃充版；

用户權益：首批車主贈送 1 年免費閃充權益（宋 Ultra EV 為 18 個月），以此快速建立初期用户體驗口碑。

海豚君點評：

整體而言，比亞迪此次發佈會重點更新了快充與第二代刀片電池技術，進一步拉昇了閃充效率與純電續航能力。但對於市場高度關注的 DM-i 6.0 插混技術，以及城市 NOA 向 10 萬級主力車型下放的進度，本次發佈會並未釋放增量信息：

① DM-i 6.0 超級混動平台

據媒體報道，該全新平台熱效率有望達到 48%，並搭載可變磁通量電機，可有效提升純電續航與滿油滿電綜合續航里程，同時將饋電油耗降至 1.8-2.79L/100km（2024 年 5 月發佈的 DM-i 5.0 平台饋電油耗為 3.8L/100km），可能在 2026 年下半年發佈，而由於發佈節點靠後，短期內無法為當前的插混銷量提供實質性支撐。

② 天神之眼 5.0 高階智能駕駛系統

據新聞報道，全新版本將搭載端到端大模型與強化學習技術，可實現 AI 自進化駕駛能力，自動緊急制動（AEB）性能大幅提升。

該系統旨在實現無圖城市領航輔助駕駛（NOA）等高階功能的全民普及，同時通過成本優化，讓高階智駕覆蓋更多價位車型，但此次發佈會上尚未看到城市 NOA 繼續向 10-15 萬元這一絕對核心主力價格帶下沉的明確信號。

考慮到超充網絡的鋪設仍需較長週期，海豚君認為當前的電池與快充技術更新，短期內不足以形成質變的銷量催化。

同時，國內宏觀車市正面臨新能源汽車購置税退坡的壓力，且新一輪汽車國補政策更傾斜於 16.7 萬元以上中高價新能源車型，對 15 萬元以下（尤其 10 萬元以內的低價車型），所能獲得的補貼金額將較 2025 年明顯減少（比亞迪主力價格帶）。

此外，此次發佈會上可看出，比亞迪在 20 萬元以下主力車型上的戰略轉向 “保利潤、穩基盤”，沒有采取過往激進的 “價格戰” 策略。

在市場期待的 DM-i 6.0 與平價城市 NOA 缺席的情況下，海豚君保守預計，比亞迪 2026 年國內銷量將面臨一定承壓，預計同比下滑約 10% 至 321 萬輛左右。

而在 2026 年國內基本盤大概率承壓的背景下，海外市場依然是比亞迪 2026 年最大的看點與支撐：

2026 年 1-2 月，比亞迪累計銷量約 40 萬輛，同比下滑約 35.8%；其中，受購置税退坡、春節錯期以及主動去庫存影響，國內銷量僅 20 萬輛（同比下滑 59%）；但海外銷量依然表現亮眼，達到 20.1 萬輛，逆勢同比大增超 50%。

基於當前強勁的出口節奏，海豚君預計其 2026 年全年海外銷量有望達成管理層指引的 150 萬輛（較 2025 年的約 104 萬輛提升約 45%）。

基於海外單車利潤約 2 萬元（遠遠高於國內單車 3000-4000 元的單車利潤）的測算，海外業務的放量將有效對沖國內銷量下滑帶來的衝擊，以及結構性改善單車利潤。在海豚君的中性假設下：

預計比亞迪 2026 年全年賣車銷量 471 萬輛（同比提升 2.3%）， 歸母淨利潤將落在 450-470 億元區間（較 2025 年 350 億預計提升約 29%-34%）。海豚君對 2026 年淨利潤給予 20 倍 PE 估值，對應合理市值為 9000-9400 億元。

這相較於當前約 8548 億元的市值，潛在的上行空間僅為 5%-10%。整體而言，海豚君認為目前的股價已較為充分地反映了其基本面預期，短期內向上突破的彈性相對有限。

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