之前説過，今年對我這種習慣單邊交易的人並不友好。也因為這樣，這段時間我一直在逼空自己，對市場從頭思考。

這波 AI，下一階段已經不是隻看 “鏟子” 產能了，而是要穿透看組織能力。

過去市場喜歡先看模型、算力、訂單、capex；接下來分水嶺會變成：

誰能真正把 AI 嵌進業務流程，改寫組織效率；誰只是把 AI 當成新一輪故事包裝。

説到底，AI 接下來不一定先殺 “軟件” 這個標籤，但很可能先殺那層薄、脆、可替代的應用層—

那些仍然主要靠 seat 收費，又缺少專有數據、缺少分發權、缺少合規/信任壁壘，同時還站在 agent 最容易直接替代位置上的公司。

目前先放幾個空頭觀察名單：

$ZoomInfo Tech(GTM.US)$Asana(ASAN.US)$Freshworks(FRSH.US)外加一個大票版的 $工時公司(WDAY.US)