BMNR 極值推演 4.07

本週 BMNR 的跟蹤核心還是兩條主線：
一是中東戰局。它影響的不是 BMNR 本身，而是全球流動性和風險偏好。雖然昨天 ETH 反彈回到了 2.1k+ ，但市場顯然還在等今晚川普給出的 48 小時期限到期後，局勢會不會進一步升級。

另一條是清晰法案的進展。隨着 Coinbase 拿到 OCC 牌照，獲得了聯邦層面的信託銀行/託管機構身份，Coinbase 在穩定幣生息議題上的談判姿態可能會有所緩和。目前市場預期是 4 月 13 日 進行銀行委員會審議，這仍然是接下來影響 ETH 風險偏好和合規敍事的重點。

BMNR 本週正式宣佈登陸紐交所主板 NYSE 。之前它在 NYSE American ，這次升板本身不改變基本面，但會提高公司在主流市場裏的可見度、流動性和潛在的被動資金跟隨空間。

本週一 BMNR 更新持幣至 480 萬 ，上週新增 7.1 萬 ，已經實現約 4% 的 ETH 持有份額。與此同時，現金倉位下降至 8.6 億 ，繼續用於囤幣；隨着昨天加密整體反彈，mNAV 也修復回 0.97 

從數據上看，自進入 26 年以來，BMNR 一邊維持周度定投，一邊逐步提高購買量，從最初每週 2 萬 提高到現在的 7 萬 ，這也是當前市場上少有的、持續而堅定的 ETH 增量買盤。BMNR 的質押量已經從年初的 0 增長到最新的 330 萬 ，約佔總持有量的 70% 。這意味着 BMNR 正在把 ETH 從 “持有資產” 逐步轉成 “生息資產”。由於 1 月/2 月 已經開始產生實際質押收益，我對即將發佈的財年二季度財報（ 12 月至 2 月 ）還是比較期待的。
這份財報我重點會看三件事：
1. 質押收益有沒有開始被單列披露。
2. 質押相關收益率和成本率是否能看出雛形。
3. 管理層有沒有開始對第三方 staking 服務給出更明確的指引。
因為對 BMNR 來説，真正重要的已經不只是 “又多買了多少 ETH”，而是市場會不會逐漸相信它能從 ETH 持幣公司，拓展為質押平台基建。只有這一步成立，BMNR 的估值體系才有機會從單純的 mNAV ，往 mNAV + 平台溢價過渡。

但在 ETH 突破至 2.8k 之前，仍將難以獲得更高溢價。現在的策略仍然是繼續等待，暫緩推演極值範圍，躺平跟隨 ETH 波動。

不是投資建議

$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)