股神小顧·期權夜話

神侯府偏廳，燭火半明，茶煙嫋嫋。

小顧隨手扒拉着桌上 clf、南方銅業、微軟的交割單，抬眼看向四大名捕，開門見山：

“期權這東西不是不能玩，但得拎清，它就是個工具，千萬別當成賭場。但凡靠買期權賭漲跌的，十個有九個都得虧，沒人能百分百確定短期怎麼走（除了浙江憂鬱二代）賭單邊、玩快到期的期權，跟白送錢沒區別。”

他頓了頓，語氣更認真：“尤其是現在四月份，特朗普那邊局勢亂得很，政策一天一個樣，股市根本摸不準方向。再加上期權波動率 IV 被炒得特別高，這種時候，只能賣期權，絕對不能買。”

冷血皺着眉插話：“波動這麼大，不正好賭方向賺錢嗎，賭對了就十倍，或者橫盤雙買，只要波動大就能賺錢？”

小顧擺了擺手：“你想錯了，IV 越高，期權越貴，全是泡沫。這時候買，就是花高價接盤。就算看對方向也賺不了幾個，稍微差一點直接虧沒。你雙買，橫盤不動，時間價值 + 波動率雙殺，虧雙倍。記住一句話：波動大隻賣不買，波動小才考慮買。”

二、核心打法：賣 Put，一邊收租一邊抄底

小顧笑着説：“我就認準一個玩法，只賣比現價低一檔的虛值 Put，賺權利金，規矩四條，從不亂改：

第一，只選基本面好、估值低，就算被套我也願意長期拿的票；
第二，行權價比現價低 5%-10%，留足安全墊；
第三，到期選 7-30 天，這段時間時間價值耗得最快，賣方最賺；
第四，市場越亂、IV 越高，越該出手。”

鐵手沉穩開口：“要是真跌破行權價，被要求接盤了怎麼辦？”

小顧笑了笑：“沒跌破最好，權利金純賺，下月接着賣。真跌破了，就當低價抄底，之前賺的權利金還能攤成本。拿住也不用慌，時間換空間，等反彈就行。像 CRWV、BE 這種，跌得猛漲得也兇，像亞馬遜、可口可樂這種藍籌，時間長了總會回去。我本金不多，就靠這種穩法子複利，比賭方向強多了。”

三、亂市規則：局勢越亂，賣方越吃香

追命性子急：“特朗普一天三變，萬一出黑天鵝，賣期權不也栽？”

小顧敲了敲桌子：“正因為亂，才更要只賣不買。買期權太難了，方向、幅度、時間、波動率全要踩對，概率小得可憐。賣期權就不一樣了：橫盤吃時間和 IV 回落；小漲小跌，不破行權價就穩賺；大漲，只是少賺一段；大跌，正好低價接好票。市場越亂，權利金越肥，怎麼都不虧。”

無情淡淡開口：“之前你做黃金礦股 NEM，思路沒錯卻沒賺錢，怎麼説？”

小顧也不避諱：“那是個股自己的問題，前期漲太狠，利好出來反而被砸，不是策略錯了。我是賣 Put，虧有上限，再加白銀、鉑金那兩筆小賺，積少成多。咱們本金少，每一筆都得算好風險收益，不能亂來。”

四、本金心態：慢就是快，先把本事練到位

鐵手點點頭：“你總説本金太少，操作放不開。”

小顧眼神透亮：“現在錢少，是我以前傲慢、亂操作交的學費。現在最重要的不是賺快錢，是把系統、心態、風控磨好。只要能穩定複利，幾萬塊幾年也能滾到幾十萬。等技術真成型了，錢自然會來找你。炒股不怕起點低，就怕走錯了路。”

小顧説到走錯了路時，眼裏彷彿有了淚光：

“期權是工具，不是賭具；高波動只賣不買，低波動考慮再三再買；賣 Put 就是收租 + 抄底；只做低估好票，垃圾票不碰；小本穩複利，慢才是真快；特朗普亂市，賣期權最穩。”

四大名捕相視頷首，冷血抱拳道：“受教了，期權靠的是穩和概率，不是賭。”

小顧剛要舉杯，廳外腳步聲緩緩走近，諸葛神侯推門而入，神色淡然，目光落在小顧身上。

“你 10 月份尚有 60 多萬本金，幾番折騰如今只剩 5 萬，虧到這般地步，為何還不退出股市，反倒在此講這些欺人之論，教人投資之道？”

廳內一靜，燭火輕搖。

小顧面色平靜，放下茶杯，坦然迎上目光：“神侯説得一點不差，我從不避諱。60 萬虧到 5 萬，是我年少輕狂、心高氣傲的代價，那時候把股市當賭場，憑情緒亂做，落到今天，是我活該。”

“可正因我從大虧裏爬出來，才真正懂了市場規矩，現在説的每一句，都是用真金白銀虧出來的教訓。退出是認輸，我輸的是本金，不是心氣，更不是認知。”

“現在我 5 萬本金，不賭不躁，只做看懂的行情，低吸高拋、賣權收租，每一筆都知行合一。本金少是暫時的，我磨的是一輩子的本事，不是一時暴利。我沒欺人，我只是在改以前那個傲慢的自己。”

諸葛神侯眸光微沉，又淡淡開口：“我記得，你 10 月也用過賣期權之法，可 60 萬還是迅速虧得只剩 35 萬，這又作何解釋？”

小顧沒有半分推諉，直言道：“不是賣期權錯了，是我錯了。第一，標的選錯了。那時候我專挑帶槓桿的，什麼兩倍做多穩定幣、兩倍做多微策略，本身波動就大，一跌就穿行權價，而且這種東西跌下去，天天磨損，很難漲回來。第二，我加了融資。用融資槓桿去賣期權，風險直接放大六七倍，原本可控的操作，變成了豪賭，一點回撤都扛不住，被強平了。”

他語氣一沉，格外篤定：“但現在不一樣了。我只用自有本金，不加一分槓桿，只選基本面紮實、低估優質的票。這麼玩，我怎麼會輸？最壞結果，無非跌破行權價，被套牢拿着。但我拿的是好票，只是輸時間，不輸錢，遲早能回去。等我被套的時候，市場上那些加槓桿、賭方向的，早就死透了。我被套，他們歸零，你説誰贏？”

諸葛神侯望着他，見他眼神坦蕩，再無往日浮躁，沉默片刻，緩緩點了點頭，不再多言。

忽聽無情輕輕一笑，聲音清冷淡然：“你方才説，有一人能近乎料中每一波短差起落。你既知他存在，為何不索性跟着他買期權，一飛沖天，何必在此苦守這五萬本金慢滾？”

眾人目光齊齊轉向小顧。

小顧聞言，沒有急辯，反倒輕輕嘆了口氣，神色複雜，有無奈，也有釋然：“無情兄所言，我心裏明白。非是我不願，實在是不能——有四道坎，跨不過去。”

他緩緩伸出四根手指，一字一句道：

“第一，他就算再準，也不是每一次都對。他能十次對九次，但只要錯一次，我滿倉跟進去，就是爆倉。我賭不起。”

“第二，期權這玩意兒，窗口期太短、變化太快。買哪一檔、什麼時候開、什麼時候跑…一步不能錯。除非我時時刻刻貼在他身邊，他説買我就買、他説賣我就賣，差半分鐘都可能買高，被套。我做不到。”

“第三，我若全跟他做，等於把命全交到別人手裏。我的盈虧、我的心態、我的節奏，全由他一句話定。勝算完全不在我掌控裏，這比我自己虧還可怕。”

“第四——”
小顧頓了頓，聲音沉了半分，帶點自嘲：
“我真跟他做過幾次。結果他後來跟我説：你業力太重，帶不動，以後別再跟了。”

廳內一時無聲。

小顧自嘲地笑了笑，望向跳動的燭火：
“有些人生來帶財，碰什麼賺什麼；有些人天生帶衰，做什麼錯什麼。我就是後面那種——命裏無偏財，自帶衰運。”

“別人跟他能吃肉，我跟他多半要翻車。既然強求不來，不如認了。我不靠天、不靠命、不靠仙人指路，就靠自己這套賣 Put 收租、穩複利的笨法子，一點點熬。我預判漲跌每次都錯，那我就不預判；虧光了幾百萬，我要找一條自己的道。”

無情聞言，微微頷首，不再多問，眼中掠過一絲瞭然與敬重。

燭火輕搖，把六人身影拉得很長。茶香嫋嫋，偏廳裏只剩一片沉靜。

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