哈嘍，我是赫茲。

一、上市情況

$樂動機器人(01236.HK) ：週一正式上市

另外配售結果也出來了，我們一起看看

申購人數：29.67w（華沿當時 22 萬人，進來的人還是在逐步變多的）

最終孖展倍數：6707.66 倍（公開凍資約 5893.92 億，配上少得可憐的貨量，地獄級中籤難度）

國配倍數：9.54 倍（沒啥看點）

一手申購人數：80907（熱度高的 IPO，最近一手申購人數，基本穩定 8 萬人以上了；華沿當時才 4.6W 人）

一手中籤率：0.80%（從整個中籤率來看，還是偏紅鞋了）

整體看下來，樂動的少貨量，高孖展，中籤難度地獄級，中的都是歐皇，沒中也不必焦慮了；另外這類型量少，高孖展的往往在富系暗盤的價格會比輝系高，更容易被炒作；另外，這種兩暗盤價格差異巨大的，通常開盤即巔峯，輝系的價格大多數情況下更貼合首日價格。

二、暗盤情況

無

(僅為個人心得分享，並不構成投資建議，僅供參考)

三、中籤結果

劑泰和英派下週一公佈中籤結果。

四、IPO 申購

目前招股中的只有$翼菲科技(06871.HK) ，一家，會不會衝突還得看週一有沒有新上的，週一沒有的話，就獨苗，無衝突。目前通過了聆訊的公司有 4 家，深演智能、拓璞數控、丹諾醫藥和馭勢科技（文末淺談）

今天來看看，翼菲科技

01 基本發行信息

公司簡介：

浙江翼菲智能科技股份是中國一家工業機器人企業，專注於工業機器人的設計、研發、製造及商業化，並提供綜合機器人解決方案，深耕輕工業應用場景。

基本發行信息：

作為 18C 的 IPO，回撥 20% 後，一共 4.92 萬手，只有前一個 18C 的劑泰一半左右貨量，中籤難，難上加難。乙頭的資金量是甲尾的兩倍，甲尾還是乙頭，又到了兩難的環節。

02 基本面與行業賽道

從基本面上來説：

翼菲主要是輕工業機器人，公司提出了 “腦（控制器）、眼（視覺系統）、手（機械臂）、足（移動平台）” 的全棧技術體系。擁有 286 項授權專利，研發團隊佔比 36%。

總的來説，產品線較全，有全棧自研的技術體系。

從行業賽道上來説：

按 2025 年輕工業機器人收入計算，翼菲在中國專注於輕工業應用場景的機器人供應商中只排到第四，比 24 年的第五位有所提升，市場份額約 1.4%，和前幾名還是有較大差距的，還是面臨 ABB、發那科等國際巨頭的擠壓。

港市場這邊，目前港市場越疆、卧安、極智嘉、優必選等 10 家機器人企業遞表或上市，機器人賽道的熱度還是居高不下的，但是行業高度分散的。中國輕工業機器人市場預計 2030 年達到 531 億元（2026-2030 複合年增長率 17%）。

機器人賽道，景氣度還是很高的，這個賽道沒毛病，衝！

03 財務情況

營收持續增長，但虧損反而擴大；收入主要來自 “綜合機器人解決方案”，這就意味着週期長、回款慢，且毛利率通常低於標準化的機器人本體銷售。這也是導致其現金流轉負的主要原因，25 年經營現金流為-1.8 億人民幣。

整體看下來，財務情況不咋樣，虧損擴大、現金持續消耗。存貨與應收賬款週轉壓力大，營收三年複合增長率達 38.8%，但持續深度虧損，2025 年虧損擴大超 50%，經營現金淨流出升至-1.83 億元。

04 基石&保薦人&綠鞋

基石：

無基石，純博弈，無基石太誘人了

保薦人：農銀（獨家保薦）農銀歷史戰績不咋地，但是近兩三年戰績還不錯

綠鞋：無綠鞋

25 年 3 月完成 E 輪融資，4 月完成 Pre-IPO 輪次融資，投後估值約為 36.04 億；按發行價 30.5 港元計算 H 股市值約為 7.50 億元，整體發行市值約為 74.71 億元，想入通要漲差不多 43% 才有機會，無綠鞋無基石，懂得都懂了，能不心動嗎？

孖展倍數：

截止發稿前，孖展數據情況如下，資金都被劑泰和英派凍着，目前孖展倍數 141.86 倍，現在離截止時間還早，預估孖展能去到 15000 倍左右（凍資約 5627 億）

05 赫茲點金

赫茲點金：一個字，幹！

赫茲評分：夯！

赫茲點金：如果週一沒新 IPO 到，那麼就沒啥糾結的，先許願中籤

接下來還有幾家優質的，來簡單看看接下來排隊的四家

丹諾醫藥-B

全球唯一幽門螺桿菌創新抗菌藥在研，虧損的生物醫藥谷，聯席保薦人中信和農銀。

機制 B 和-B 的雙 B 新股，特別是生物醫藥股，依舊是盼頭十足

拓璞數控

全球首家碳纖維五軸機牀商，專注於高端智能製造裝備（主要為五軸計算機數字化控制（“數控” 機牀））研發、設計、生產及銷售。敲重點，它是高端五軸，不是中低端的五軸，高端五軸是軍工級別的。

估值 59 億，即使不是該專業的人，應該也會聽説五軸機牀有多牛，一句話來説，沒有它，飛機、航母、高端武器基本造不出來。普通機牀只有 X/Y/Z3 個直線軸，五軸多了 2 個旋轉軸，刀具能在三維空間任意角度、任意方向切削，牛就牛在這。

高端五軸直接決定國家軍工實力，是真的硬核，是戰略管制設備，國外長期對中國高端五軸禁運，因為：

• 造戰機發動機、導彈殼體、潛艇螺旋槳、軍艦燃氣輪機，必須用五軸；

• 沒有五軸，航空發動機葉片做不出來，戰機性能上不去；螺旋槳精度不夠，潛艇噪音大，直接暴露位置。

簡單説，五軸機牀=國家工業的心臟，芯片是電子工業的心臟，五軸就是機械工業的心臟。五軸數控機牀技術壁壘極高，是機械製造裏最難啃的硬骨頭之一，全球能完整造高端五軸的國家屈指可數；西方瓦森納協定嚴格管制，高端型號不賣中國。

高端五軸（航空軍工級），主要還是德日壟斷，國內正在突破，但整體差距明顯，差距 5-10 年。

聯席保薦人為國泰海通和建銀。

這幾個中，就它最牛，最值得期待

馭勢科技

專注於無人化 L4 級技術的自動駕駛解決方案供應商，獨家保薦人為中信哥，可以參考的同行業公司，小馬智行，文遠知行，這兩上市都破發了。但是前兩個都是二婚，拋開一切看，這個是純新股，加上現在港新情緒高漲，還是有盼頭的。

深演智能

公司是中國領先的決策 AI 技術公司，公司獲評國家級專精特新 “小巨人” 企業。獨家保薦為工銀。

説到底，就是 AI 營銷，沒什麼看點，但是絲毫不影響我們打新啊，而且蹭着 AI，你不信？具體還是得等招股書出來看看情況如何。