大麥娛樂漲了三個點，Roblox 微漲一個點，迪士尼跌了一個點🤔 線下娛樂、UGC 遊戲平台、傳統大片廠走出三條獨立線。

迪士尼的一個點跌是 Q4 財報承壓故事還在發酵，還是 IP 大廠被資金從"防禦性現金流"重新定價為"內容焦慮型資產"?

我感覺是後者——同期 Roblox 平台型增長還在漲，大麥娛樂線下復甦的故事跑贏迪士尼，IP 大廠"重 OpEx 模式"在 AI+UGC 湧現後正在被結構性重估。