C.banner (01028.HK) 收購本源智數控股權以進入人工智能數據板塊

2026 年 6 月 5 日，千百度（01028.HK$千百度(01028.HK) ）宣佈將通過股權收購及新股認購，獲得國內領先的 AI 數據服務提供商本源智數的控股權。本源智數將被納入集團財務報表，標誌着集團形成了 “鞋履 + 人工智能數據” 的雙核心業務結構。

為什麼是數據？隨着公共數據逐漸被大模型消化，人工智能的關鍵瓶頸正從 “誰的模型更大” 轉向 “誰能持續提供更困難、更真實、更高質量的數據”。算力可以購買，算法可以複製，但這項特定任務無法購買或加速。2025 年，Meta 以約 290 億美元的估值投資了 Scale AI，標誌着市場對這一洞察的重新評估。

本源智數的稀缺性在於其市場地位和盈利能力。公司成立於 2015 年，位於人工智能產業鏈上游，是國內少數具備全面數據服務能力的供應商之一，服務範圍涵蓋大模型、世界模型和具身智能。它服務於頂級大模型製造商、領先的互聯網平台和知名的具身智能企業，是多個高價值數據類別的獨家供應商。其 2025 年收入約為 1.562 億元人民幣，税後淨利潤為 1110 萬元人民幣，2026 年前五個月已顯示出強勁的收入增長。在主要依賴燒錢的 AI 行業中，一家擁有真實訂單且已實現盈利的數據公司確實罕見。

本次交易的設計也體現了巧思：交易資金完全來自集團內部資源。千百度的鞋履業務產生穩定的現金流，並保持淨現金頭寸。新股認購所得款項將投入產能擴張和研發，而創始團隊將保留股權。交易完成後，本源智數將保留其獨立品牌、獨立運營和數據隔離。千百度不會開發模型，也不會與本源智數的客户競爭，讓行業競爭對手能夠繼續放心地使用同一家中立供應商。

千百度管理層表示：“我們相信，高質量數據是人工智能時代最關鍵、最稀缺的基礎設施之一。本次交易使集團得以進入這個快速增長領域，同時保持在消費品行業的穩定根基。我們期待與本源智數合作，持續為中國人工智能產業提供高質量的 ‘數據燃料’，在雙核心業務框架下為我們的股東創造可持續的長期價值。”