$耐克(NKE.US)小跌、$露露樂蒙(LULU.US)也跌了差不多的幅度，兩個運動品牌今天一起往下走。問題在於這波回調到底是估值的正常喘口氣，還是消費端真的在轉弱、庫存和折扣壓力開始往財報裏滲。我目前更傾向是基本面層面的擔憂在起作用——北美運動鞋服這兩年量價都在退潮，單純靠品牌溢價已經撐不住之前的高估值了，得等下個季度的庫存和毛利數據來證偽或證實。