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半導體板塊依然強勢

昨天美聯儲偏鷹。Warsh 強調 2% 通脹目標，堅持不做前瞻指引，市場交易 Higher for Longer。

今天市場給出的答案是鷹派 Fed，對 AI 半導體沒什麼影響。

市場繼續維持此前的分化格局，半導體、存儲（DRAM）、互連（AVGO、MRVL、ALAB、CRDO）、CPU 板塊（INTC、ARM、AMD）、繼續受到資金追捧；能源板塊領跌、光模塊、軟件以及資本開支壓力較大板塊的公司表現一般。

為什麼？因為市場正在重新理解利率高，不代表所有成長股都一樣。

如果你的增長來自未來的降息預期，那麼 Higher for Longer 是利空。

如果你的增長來自 GPU 訂單、HBM 供不應求、ASIC 持續放量、數據中心互連升級、企業 AI 資本開支持續增長，那麼利率只是分母，盈利和現金流才是分子。

市場發現 AI 基礎設施的分子，增長速度比分母壓力更快。

所以 Fed 越鷹，資金反而越願意集中到真正有訂單、有現金流、有 CapEx 確定性的 AI 基礎設施公司。

現在還不是全面牛市的時候，但我相信未來牛市要持續更長，別的板塊也會看看跟上，現在表現一般的公司未來也都會漲，這種牛市才健康。目前現階段還是結構性牛市。真正有訂單、有現金流、有資本回報的公司會在波動裏變得更強。