阿里跌一週，誰還在砸 $3.98M 押 2027？

上週五$阿里巴巴(BABA.US) 表現很糟糕。盤前因為 ARK 減持的消息一度跌 3.42%，跳空低開到 $92、盤中探到 $91.99，恒指當天也跌了 1.755%。把日線拉開看更直觀：股價從 6/17 的 $107.44 一路陰跌到 6/26 收 $94.81，七個交易日跌了差不多 12%。就是這麼個人人喊跌、ARK 一邊往外倒貨的日子，期權盤裏卻出現了兩筆明顯偏多的單子，我覺得值得拆開看看。

第一筆是大頭：有人買了 2027 年 1 月到期的 $105 Call，4000 張、砸了 $3.98M，這是當天全市場多頭裏的第一大單。這個到期日離現在 203 天，行權價 $105 比現價高出約 10%。這麼長的期限、這麼大的體量，不像短炒，更像拿期權當正股的替代品——用 $9.95/股的權利金鎖住一年後看漲阿里的敞口，最壞就是這筆權利金全虧。

第二筆小一些但更有意思：有人賣了 7 月初到期的 $93 Put，800 張、$186k。注意 $93 這個位置——基本就貼着當天 $91.99 的低點。收了權利金之後真在這個價位接到貨，成本還能壓到 $90 出頭。在一隻剛跌了 12%、當天還探到 $92 的票上願意掛這個價接，是一種"我認為這附近差不多到底了"的表達。

兩筆放一起，方向一致但心思分兩層：長線那筆賭的是阿里一年維度的修復，近月這筆賭的是 $92-93 一帶短期有支撐。這種"在恐慌裏反向加倉"的背離，是我盯成交流時最在意的信號之一——它不保證對，但至少説明有人用真金白銀站在了拋壓的對面。

不過，LEAPS 最大的敵人是時間和敍事：203 天裏只要中概的政策面、ARK 這類大資金的持續拋壓沒緩過來，$105 這個行權價就一直在頭頂懸着；近月賣 Put 那條腿，萬一 $92 這個"地板"被宏觀一腳踩穿，接貨就是接在半山腰。所以這不是一個"現在就該上車"的結論——逆勢大單值得跟蹤它後續兑現得怎麼樣，但如果阿里這波陰跌有沒有真正止住，就得看今晚開盤站不站得回 $95 上方。