ATFX：USDJPY 大幅回落，市價跌破 161 關口

ATFX 匯評：日本財務省大臣片山皋月今晨表示：隨時可以對日元匯率採取適當行動，與美國保持着密切溝通。日本財務省早在今年 5 月份就已經對外表示要對日元匯率進行干預，當時片山皋月的措辭是 “將採取大膽行動維護匯率穩定”。日本財務省動用大量資金賣出美元買入日元，以期壓制 USDJPY 的漲勢，但從實際行情走勢看，收效甚微。

昨日晚間，美國勞動統計局公佈 6 月非農就業報告，其中新增非農就業人口從 12.9 萬人驟降至 5.7 萬人，遠低於預期值 11 萬人。爆冷的數據衝擊市場對美聯儲下半年加息的信心，美元指數應聲大跌，USDJPY 同樣劇烈波動。

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數據發佈後的一分鐘內，USDJPY 從 161.51 下跌至 160.93，跌幅 54 基點，隨後數分鐘行情再次下探至 160.62，累計最大跌幅 89 基點，遠超以往表現。北京時間今日 14:33 至 14:34，USDJPY 再次劇烈下跌，市價從開盤 161.00 下跌至 160.47 點，跌幅 53 基點。顯而易見，第一輪下跌是美國非農就業報告爆冷導致的連鎖反應，第二輪下跌很可能是日本財務省順勢進行的日元匯率干預措施。

兩輪日元升值的走勢，比較來看，美國勞動力市場疲軟的衝擊力顯然大於日本財務省的干預政策。這意味着，USDJPY 的長期走勢可能並不取決於日本財務省的調控，而是取決於美聯儲的貨幣政策預期和美元指數的實際走勢。

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2024 年 3 月份至今，日本央行已經加息五次，利率從負值升高至 1%。美聯儲過去一段時間降息三次，累計幅度 75 基點，基準利率上限 3.75%。從貨幣政策方向看，日本央行加息而美聯儲降息，日美利差正在不斷縮窄，利多日元幣值。然而，在日美利差收窄的過程中，USDJPY 非但沒有下跌，反而漲幅領先其他直盤貨幣對。可能的原因是，日元是融資避險貨幣，即便經過數輪加息，絕對利率仍然偏低，無法有效驅動逐利資金從美元轉向日元。

對於 USDJPY 的未來趨勢分析，建議立足美元指數的走勢，適當降低日本央行貨幣政策和日本財務省調控對匯率的影響，敬畏數年來已經形成的日元相對美元持續貶值的態勢和日元作為融資貨幣的客觀功能性地位。

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