$恆瑞醫藥(01276.HK)基本沒動、$輝瑞(PFE.US)小漲，兩家大藥企在震盪裏就是這種穩態；$藥捷安康-B(02617.HK)卻跌了六個點，臨牀期小 biotech 逆着板塊回調。同樣做醫藥，大藥企靠穩定現金流託着，小票只能跟着風險偏好顛。

這種分化下，是守着大藥企的確定性，還是趁回調埋伏有臨牀催化的小 biotech？答案更可能是前者——沒有明確數據節點之前，小 biotech 的下行空間往往比想象中大。