ATFX：美國 5 月貿易帳將發佈，市場預期逆差 785 億美元

ATFX 匯評：今日 20:30，美國經濟局將公佈 5 月貿易帳，前值為逆差 559 億美元，市場預期值逆差 758 億美元，預期逆差擴大 199 美元。貿易差額是進口商品及服務與出口商品及服務間價值的變動，順差代表出口強勁，有利於提升美元國際地位；逆差代表進口強勁，有利於提升全球的美元流動性。

圖 1，過去三年美國貿易差額柱線

自 1971 年以來，美國一直是貿易賬户逆差。貿易差額數據的意義更多是觀察逆差總額的變化，而非何時轉變為貿易順差。過去三年，美國貿易差額的絕對值最高出現在 2025 年 3 月份，數值為逆差 1329.83 億美元，這與特朗普入主白宮後激進的對外政策有關。

最近四個月，美國的貿易逆差一直保持在 541.85~565.85 億美元之間，該區間是過去三年美國貿易逆差的常態化水平。本次市場預期值 758 億美元，明顯高於常態化狀態。預期達成的話，意味着美國的逆差規模有擴大跡象，特朗普 “製造業回流” 的戰略構想可能面臨質疑。

圖 2，EURUSD 分鐘級別走勢圖

4 月份貿易帳發佈時間是 6 月 9 日 20:30，對應上圖紅色區域。數據發佈後，EURUSD 從 1.1568 點，三分鐘內，上漲至 1.1572 點，幅度 4 基點。由此可見，貿易帳數據的發佈對 EURUSD 的影響較弱，達不到非農就業報告或者 CPI 數據對行情的影響性。今日晚間發佈的 5 月份貿易帳數據，面臨相同局面，即便數據略超預期，可能也不會對 EURUSD 或者金銀的行情產生顯著衝擊。

關注貿易帳數據，主要是為了分析美國宏觀經濟的動向，進而預判美聯儲的貨幣政策走向。緊縮貨幣政策雖然有利於提振美元指數，但升值的美元不利於美國商品出口，可能擴大逆差規模。這與特朗普的戰略存在矛盾點。如果貿易逆差額引起特朗普的注意或者招致批評，美聯儲可能出面引導市場的寬鬆貨幣政策預期。

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