ATFX：晚間關注美國 6 月 20 日周度 ADP 數據發佈結果

北京時間 20:15，美國自動數據處理公司公佈美國至 6 月 20 日當週 ADP 就業人數週度變動，前值為增加 3.075 萬人，暫無預期值。

圖 1，ADP 周度數據柱線-ATFX

最近半年時間，美國 ADP 周度數據經歷了三個階段。第一階段，2 月 7 日當週至 3 月 21 日當週，數值介於 0.9 萬～2.6 萬人之間，就業市場狀況疲軟。第二階段，3 月 28 日當週至 5 月 2 日當週，數值介於 3.025 萬～4.025 萬人之間，就業市場處於震盪狀態。第三階段，5 月 9 日當週至今，數值介於 2.65 萬～3.57 萬人，就業人數呈現快速下滑態勢。

6 月 6 日當週的數值為 3.075 萬人，高於前值 2.65 萬人，但仍未擺脱 5 月 9 日當週至今的下滑態勢。美國勞動力市場仍處於疲軟狀態，不宜過度樂觀。

圖 2，美國非農就業人數與周度 ADP 疊加-ATFX

周度 ADP 數據開始發佈時間為 2025 年 9 月份，至今不足一年時間。非農就業人口數據和 ADP 數據疊加，可以觀察兩者的共振性。從上圖可以看出，周度 ADP 數據的波動性明顯強於非農就業人口。非農就業人口曲線在今年 2 月份出現明顯的底部特徵，但同時期的 ADP 周度數據並沒有共振表現。反而是在 2025 年 11 月 8 日當週出現了比較明顯的低點。綜合來看，用周度 ADP 數據預測非農就業報告，可靠性相對不高。

周度 ADP 數據的發佈有兩週的延遲時間，每月發佈三次，ADP 月度報告發布時不發佈周度數據。周度 ADP 的計算，數基於四周移動平均值對一週內就業情況的周環比變化進行估算，存在主觀成分，並非客觀數據採集。使用 ADP 研判美國就業市場表現時，需要結合其他勞動力市場指標橫向比較，以免得出錯誤結論。

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