ATFX：累計回調幅度超 26%，黃金多頭趨勢能否延續？

ATFX 匯評：1 月 29 日，黃金觸及歷史最高點 5597 美元，隨後開啓跌勢。截至今日歐盤初，黃金報價 4100 美元，相比歷史最高點下跌 1497 美元，累計跌幅 26.74%，接近三成。黃金分割理論認為，38.2% 左右的回調幅度，趨勢仍能延續；61.8% 左右的回調幅度，趨勢延續難度較大。黃金目前的回調幅度，仍處於健康幅度內，對長期多頭趨勢的破壞有限。

圖 1，WTI 和黃金走勢疊加-ATFX

美國和伊朗在 6 月 17 日簽署諒解備忘錄，但 7 月 8 日宣佈諒解備忘錄 “已經結束”。不到一個月時間裏，美伊關係出現重大轉折。此前的邏輯——美伊和解，霍爾木茲海峽重啓，高通脹消退，美聯儲不再加息，黃金上漲——的邏輯不再適用。

7 月 9 日，WTI 從高點 74.48 美元下跌至 71.26 美元，跌幅超 3 美元。但是，美國和伊朗之間的衝突仍在升級，據媒體消息，伊朗南部的布什爾市和喬加達克市不斷穿出爆炸聲，阿巴斯港也有爆炸聲。但是，伊朗在過去 24 個小時，以最快的速度將 1100 萬桶石油運出霍爾木茲海峽，雖然尚未確定買主。這種臨時性的供應增加導致了 WTI 隔夜的下跌走勢。不建議因為 WTI 價格的下跌而對美伊問題持有過度樂觀的預期。

圖 2，霍爾木茲海峽船隻通行數據曲線-ATFX

從霍爾木茲海峽的通行情況看，雖然伊朗方面沒有官方聲明重新封鎖海峽，但實際通過海峽的船隻非常有限。根據第三方監測數據：7 月 8 日夜間至 9 日凌晨全海峽僅記錄‌5 次通行‌，駛離波斯灣商船僅剩‌1 艘‌；7 月 9 日全天僅約‌2 艘油輪‌冒險通過，航運近乎停滯 。其中的 “5 次通行” 記錄，可能其中大部分就是伊朗緊急運送 1100 萬桶石油的油輪。

今日的 WTI 走勢極為關鍵。如果延續昨日大跌走勢，意味着市場預期已經全面轉向 “暫時性衝突”；如果油價迅速反彈，意味着美伊之間衝突可能升級。重點關注 70 美元整數關口，一旦被跌破，則高通脹預期和美聯儲加息預期將雙雙降温，黃金多頭信心可能獲得提振。

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