長鑫科技下週一上市，大股東 合肥產投 都有哪些佈局？

長鑫上市，合肥產投能賺多少？

作為長鑫科技發起方，合肥產投 發行後合計持股約 21.80%。以長鑫科技 3 萬億估值計算，對應市值約 6,539 億；累計投資成本未披露（估算數百億水平），浮盈達 6,000 億級。

口徑説明：持股來自招股書 + 股權穿透。清輝集電由芯睿投資（合肥經開區國資）51.09% + 長鑫集成（合肥產投 100% 控股）48.90% 持有，合肥產投通過長鑫集成間接享有其對應長鑫科技股份的 48.90%（≈9.54%）。

從 180 億啓動資金到耐心資本

據 兆易創新 公告，長鑫啓動資金 180 億，合肥與 朱一明（兆易創新）按 4:1 出資：合肥產投負責籌集 144 億（不一定要全部自掏，合肥產投後續也通過實物、土地出資；2024 年 3 月合肥產投投了 30 億，兆易創新同輪投了 15 億），兆易創新負責籌集 36 億（後續累計現金投資 23 億）。

合肥產投具體總投入未披露，估算在數百億水平。

也就是説，這筆 “數百億” 量級的早期投入，如今對應着 6,000 億級浮盈空間——這正是 “耐心資本” 最直觀的註腳。

債券募集説明書披露的 “賬單”

長鑫上市前夕，合肥產投兩筆債券募集信息如下：

科技創新公司債（第一期）· 7 月 17 日

規模 10 億（3 年 4 億 / 10 年 6 億），票面利率 1.50% / 2.20%。8 億置換 2025 年 8 月對 恆美光電 48 億元 併購，2 億償還到期美元債。

2026 年第一期公募公司債 · 6 月 1 日

規模 15 億（3 年 8.5 億 / 10 年 6.5 億），票面利率 1.50% / 2.25%。

債券募集説明書披露，截至 2026 年 3 月末，合肥產投集團淨資產 647.88 億元，負債約 994.76 億元，資產負債率 60.56%；2025 年扣非後淨利潤 -21.69 億元（近三年及一期分別為 -30.68 億、-8.46 億、-21.69 億），盈利對投資收益和公允價值變動依賴強；近三年投資活動現金流持續淨流出，2025 年約 -94.07 億元，對外擔保主要集中在長鑫科技。

募集説明書披露的合肥產投對長鑫的投入與風險綁定

長鑫盈利並非一路向上，合肥產投權益法賬面隨之起伏：

1、2023 年 投資收益 -6.84 億（權益法清輝集電 -20.48 億，因長鑫虧損）

2、2024 年 投資收益 15.04 億（鑫益合升 8.46 億 + 芯火集成 4.88 億；清輝集電仍虧 6.85 億）

3、2025 年 投資收益 6.38 億（鑫益合升 3.65 億 + 清輝集電企業管理合夥企業 1.99 億）

雖然前幾年有虧損，但合肥產投仍在不斷投資長鑫，並給擔保。

投資方面，合肥產投 2024 年又投了長鑫 90 億元：2024 年末其他權益工具投資較 2023 年末增 973,555.55 萬元（+192.34%），主要系收到中央預算內資金，進而對長鑫項目增投 90 億元所致。

擔保方面，截至 2025 年末，合肥產投累計對外擔保餘額（未包含發行人擔保業務的擔保餘額）合計 307,508.57 萬人民幣和 29,110.00 萬美元，主要為對長鑫科技的擔保（合 175,500.00 萬美元），具體情況如下：

合肥產投集團→長鑫科技 67,500 萬美元（擔保到期日 2031-11-12）;

長鑫集成→長鑫科技 108,000 萬美元（擔保到期日 2031-11-12）。

募資版圖：2026 年密集設基金

長鑫上市前夕，據 烯牛數據 MCP，合肥產投系設立基金節奏明顯加快。

合肥產投集團：7 月單月落地三隻，合計約 73 億

僅 2026 年 7 月就密集落地三隻基金，均由 合肥產投資本創業投資管理有限公司 擔任執行事務合夥人/管理人，合計認繳規模約 73 億元：

此外，2026 年上半年還有合肥市生命健康智星創業投資合夥企業（有限合夥）、合肥產投悠跑股權投資合夥企業（有限合夥）、合肥產投芯明股權投資合夥企業（有限合夥）等眾多新基金設立。

合肥創新投資：近期以中小體量為主

合肥創新投資近期新設基金以中小體量為主——合肥產投御耀創新創業投資合夥企業（有限合夥）（2026-06-04，1.01 億元，未備案，管理人合肥產投國耀創業投資有限公司）、合肥產投量衡未來創業投資合夥企業（有限合夥）（2026-01-30，1.51 億元，已備案，管理人合肥市創新科技風險投資有限公司）。

一邊是長鑫敲鐘在即的賬面浮盈，一邊是 2026 年仍在加速落子的新基金——合肥產投系的 “耐心資本” 敍事，正通過一筆筆新設基金持續加註。

投資戰績：一年出手逾 80 起

如果説長鑫是一顆果實，合肥產投系的 “播種” 遠未停止。

據 烯牛數據 MCP，截至 2026-07-24，合肥產投系兩個對外投資主體 2026 年合計出手逾 80 起，重倉半導體/集成電路、可控核聚變、具身智能/機器人、商業航天、AI 大模型、生物醫藥等硬科技賽道。

合肥產投集團（35 起 · 標誌案例）

合肥產投集團其他已投公司還包括：鑫豐科技、銀河航天、中科衞星、拓勝醫藥、瑞識科技、七騰機器人等，共 35 起。

合肥創新投資（46 起 · 標誌案例）

合肥創新投資其他已投公司還包括：鑫豐科技、四象半導體、雲信達、蘇科思科技、中科意象、曦融兆波、合肥聚能等，共 46 起。

從芯片到人形機器人，從可控核聚變到多模態大模型，合肥產投系的出手清單，幾乎就是一份 “硬科技賽道地圖”。

9 家被投公司 IPO 審核流程中，長鑫即將敲鐘

據 烯牛數據 MCP，按投資機構分別統計合肥產投系兩家主體的已投公司 IPO 版圖（IPO 審核流程中）：

合肥產投集團：7 家

已問詢（5 家）：樂聚機器人（創業板）、微容科技（創業板）、時創意（創業板）、術鋭技術（科創板）、雲洲智能（科創板）。

註冊生效待掛牌（2 家）：國儀量子（科創板）、長鑫科技（科創板，下週一上市）。

合肥創新投資：2 家

已問詢（2 家）：華宇電子（北交所）、鉅芯科技（北交所）。

合肥產投的 “上市軍團” 還在擴容。

IPO 退出

退出端同樣可圈可點。

據 烯牛 MCP，合肥產投集團已收穫 7 起 IPO，合肥創新投資則已收穫 16 起 IPO。

據債券募集説明書，2022 年至今，合肥產投集團主要退出項目情況如下：

併購退出方面，據 烯牛 MCP，合肥產投集團、合肥創新投資各有兩個項目被收購。

“投早投小投硬科技” 的耐心資本

從 180 億 啓動資金，到長鑫 3 萬億 估值下的 6,000 億級 浮盈；從 2023 年賬面 -6.84 億 的虧損，到 2026 年逾 80 起 硬科技項目投資——合肥產投，是一級市場「投早、投小、投硬科技」與「耐心資本」最生動的註腳。

它用數百億的早期投入陪伴長鑫走到敲鐘，又用密集的投資把籌碼鋪向半導體、核聚變、機器人、商業航天等硬科技、未來產業。

下週一，長鑫科技敲鐘，對合肥產投而言，不是終點，而是它 “耐心資本” 敍事裏最亮眼的里程碑。

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