$羅素 2000 指數 ETF - iShares(IWM.US)、$美國紅利股指數 ETF - Charles Schwab(SCHD.US) 今天都基本沒動，兩個完全不同的因子敞口給出同一個橫盤結果。

小盤對利率更敏感，紅利那邊靠現金流分紅託底，在油價急跌加長端利率不動的組合裏理論上該走出分化，實際兩條線都趴着。

這種同步的無反應，通常出現在資金還沒決定往哪邊切的時候。接下來看小盤能不能借着能源成本下行做出相對收益，那才是分化真正開始的信號。