現在的估值怎麼理解，

Naver 當前一致預期 EPS 約 ₩315,000，表面預期 PE 只有 4.24x；但這是典型的 “peak earnings（盈利高峰）很便宜”。

用較保守的正常化 EPS 做壓力測試：

Bear： EPS ₩150k–180k、5–6x PE → ₩750k–1.08m，當前仍有約 19%–44% 下行。,

Base： EPS ₩230k–280k、6–7x → ₩1.38m–1.96m，約 3%–47% 上行。,

Bull： HBM4 順利放量、EPS ₩300k 以上並獲 8x → ₩2.4m 以上，上行接近 80%。,

$南方兩倍做多海力士(07709.HK) 判斷：風險收益已轉為略偏正面，但價格尚未便宜到可以忽略週期。 如果長期相信 HBM 結構性增長，現在適合小比例、分批參與；不適合因連續暴跌就一次性重倉。最關鍵的確認信號是：Q3 HBM4 出貨兑現、外資停止連續淨賣、公司公佈明確的回購/分紅方案。