” AI 天才少年” Leopold 爆倉！小登終究還是幹不過老登！

2026 年最狠的資本市場故事，年輕的 AI 股神，被華爾街老油條狠狠幹了。一個 25 歲的年輕人，兩年，賺了近 440%。五週後，他被華爾街清空了倉位。

他叫 Leopold Aschenbrenner（利奧波德·阿申布倫納）。你大概沒聽過，但在 AI 圈子裏，這是個封了神的名字

19 歲，哥倫比亞大學第一名畢業。22 歲加入 OpenAI 做研究員。2024 年因涉嫌泄密被解僱離開，寫了一篇 165 頁的 AI 行業預言長文，《Situational Awareness》（態勢感知）。文章通篇只論證一件事:AI 不是一次技術升級，是人類級別的斷層。人工智能將需要芯片、內存和電力方面的空前建設。

然後他動真格了

沒幹過一天基金，沒有任何投資經驗。就憑這篇文章，他拿到了 Stripe 兩位創始人、Nat Friedman、Daniel Gross 這些硅谷頂級玩家的錢（新聞報道種子輪約 2.25 億美元，開了一支對沖基金，名字就叫 Situational Awareness。

到今年 6 月底，淨值漲了 439%。你沒看錯。巔峯時，他手裏攥着差不多 450 億美元的敞口

彭博 / CNBC 的淨 AUM 口徑低一檔 (約 200 億，清倉後 ~100 億)。450 億大概率是含槓桿的敞口 / 時點峯值

而兩年前，這支基金的種子輪才兩億多美金。一個沒碰過盤的人，把它做成了那陣子華爾街最炸的故事。

圖示為公開最新 13F 披露，實際持倉或存在延遲，僅供參考

説實話，這不就是我們這些信 AI 的人，心裏最爽的那個劇本嗎。你看懂了時代，你梭哈了，時代給你發獎。他的打法，邏輯上挑不出毛病：

做多 AI 基建的每一環: 算力 $Coreweave(CRWV.US)、電力 $Bloom Energy(BE.US)、天然氣$EQT(EQT.US) 、存儲 $閃迪(SNDK.US)、光模塊$Lumentum控股(LITE.US)，還有一堆從挖礦轉去做 AI 算力的公司，例如$IREN(IREN.US) 。同時做空他認為會被 AI 幹掉的軟件股，比如$Adobe(ADBE.US)等等。

多的是"AI 的贏家"，空的是"AI 的輸家"。一個自洽的世界觀，直接翻譯成了一張持倉表。聽着特聰明，對吧。

十幾個票，的確是分散，其實是同一個賭注寫了十幾遍。那些算力、轉型礦企、光模塊、內存，它們一起漲，是因為背後是同一件事:AI 要瘋狂砸錢建數據中心。那跌的時候呢，一起跌。

7 月中旬，AI 股集體跳水。他這些票，兩週跌掉三成還多。十幾個倉位，沒一個能救另一個，硬件在崩，軟件卻反彈了。他做多的一起虧，做空的也一起虧。兩頭都捱打

有些股票用的是看漲期權。4 倍槓桿的基金裏，再套一層期權的槓桿。順的時候是神，逆的時候，是加速度。4 倍槓桿最狠的地方，不是讓你虧，是不給你時間。

7 月 24 日：他給投資人寫了封信。承認鉅虧，説這波暴跌是"2025 年初以來最好的 AI 抄底機會"，想順手再要一筆錢補救
7 月 27 日：Citadel Securities 放風：美聯儲要來一次意外加息，行情加速下跌。
六天後，7 月 30 號，美國銀行、高盛、摩根大通，一起追繳保證金。他被強平了全部公開股票。接盤的，就是此前放風的 Citadel（城堡證券）

這些票要是之後真漲回來，賺的是 Citadel，不是他。他判斷對了，對到最後一秒。可兑現的權利，拱手讓人了。

另一場故事

利奧波德被清盤事件，也讓加密圈子很多人聊起另一個名字:SBF。那個搞垮 FTX 基金、被判 25 年的大騙子。

兩人起點是同一個地方。2022 年，Leopold 待過 FTX 基金會的 Future Fund，一個五個人的小團隊，信"有效利他主義"。而"有效利他主義"，正是 SBF 當年天天掛嘴邊的那套東西。

人設是同一種，少年天才。SBF 被叫"加密市場的下一個巴菲特"; Leopold 的履歷前面説了。融資靠的是同一種東西。不是業績，是信念感。一個靠嘴，一個靠一篇 165 頁的雄文，就撬走了天量的錢。

死法也一樣，過度的槓桿。SBF 拿客户的錢放大倉位，Leopold 拿 4 倍槓桿梭哈 AI。連崩塌的速度都一樣。FTX 從幾百億估值到破產，幾天。Situational Awareness 從巔峯到清盤，一個月。

但 SBF 是犯罪，他挪用了客户的錢，所以進了監獄。Leopold 沒有。他虧的是自己和出資人的錢，槓桿也是明牌，他沒騙任何人。他只是……賭得太滿。

一個是罪人，一個只是把對的判斷，加了錯的槓桿的年輕人。

故事的最後

被清空的，只是公開市場的股票。他的基金沒歸零。保留了全部一級市場的私募股權資產（約 100 億美元），其中最核心的資產，一筆大概 50 億美元的私募股權，Anthropic 的股份。

私募為什麼沒被強平？因為它不流動，沒有每天的報價，沒法盯市，銀行的 margin call 夠不到它。留下的恰恰是那筆他最沒法交易、最沒法加槓桿、最"笨"的資產。

更巧的是，當年 FTX，也是 Anthropic 最早的投資人之一。FTX 垮掉之後，那筆 Anthropic 股權反倒成了破產清算裏最值錢的東西，幫着還了債。

兩場爆倉，兩個天才。帶槓桿的、公開的、聰明的倉位，全灰飛煙滅。唯獨那筆不能盯市、不能追保、慢吞吞的 AI 信仰，兩次，都活了下來。

寫到這裏，這種感覺，小編不知道怎麼形容。

一個 24 歲的人，可能真的看對了未來十年最大的一件事。AI 會吞掉一切，數據中心會瘋長，他押的那些票，幾年後説不定真會漲回來，漲上天。但市場壓根沒打算獎勵他"看對了"。

市場只問一句：潮水退下去那一下，你身上有沒有槓桿。小登，終究沒幹過老登。不是因為老登看得更準，是因為老登活得更久。

在這個交易市場的遊戲裏，活着，比正確重要。