聊聊 B 站的那些事兒～

大家好，我是石頭 Stone，很久沒聊中概股了。不是不想聊，而是沒法聊，噪音太多。

2020 年，我開始決定記錄自己想法的時候猶豫了很久，不知道去哪個地方開始，選擇實在太多了：YTB、B 站、小紅書、公眾號……等等，這些都是不錯的平台，我當時本着懶並專一的原則；在一個地方發表，有沒有人看得無所謂，主要是能説話，能記錄，能讓我定期回看我自己的想法。

B 站

$嗶哩嗶哩(BILI.US) ,$嗶哩嗶哩-W(09626.HK) （Bilibili）是一家以年輕用户為主的中國在線視頻分享平台，成立於 2009 年。它以動畫、漫畫、遊戲（ACG）為主要內容，並一直致力於為用户提供全新的互動社區體驗。近年來，B 站在中國成為受歡迎的視頻分享平台之一，也成為了國內最具代表性的年輕文化平台之一。

做了一些調研後，我對 B 站下手了，不是下手當 Up 主去發視頻，而是準備加倉買入 B 站股票。雖然很早以前我一直持有 B 站股票，數量不多，沒怎麼管過，買入扔在賬户裏差點忘記了，買入的理念很簡單，看好未來二次元市場，放個幾年再説。

後來自己重新做了調研，把 B 站上市後的財報幾乎都翻了一遍。被亮眼的月活以及不斷增長用户數吸引，從 2020 年下半年開始一路買入 B 站股票，40 美元左右開始買入，48 美元停止買入。

我這人有個毛病，容易多想。B 站股票買多了睡不着覺，沒事就翻看財報還有公司動態，專門做了個文件夾把這些文件都打印出來收起來了。但是越看越覺得奇怪，她擴張實在太快了！

我開始憂慮 B 站的激勵機制，根據 B 站的財報顯示，整體公司處於虧損狀態，運營佔了支出的大部分。投稿也是魚龍混雜，有真正質量上乘作品，也有搬運外網視頻的搬運工，你搞不清為什麼一個沙雕視頻就能有幾百萬的粉，當搞怪能吸引到流量大家都在搞怪，不是翻白眼就是吐口水，要麼就是兩個一起來。

B 站非常注重自己的月活，什麼都想分一杯羹，無論是直播、短視頻、長視頻、綜藝、遊戲、教育、電影等等……視頻上的風格迥異，什麼都能找到，總會有適合你的。

結果就是不少創作者到處投稿，一份視頻又是 B 站又是 DY 又是小紅書又是 YTB，這裏面有很大隱患——沒有自己特色，而且留不住人。要我説要麼別補貼靠愛發電，要麼補貼大一點搞​獨佔。

後來，B 站的戰略就讓人看不懂了，吸引了站外的流量 up 主，對自己原有的 up 主愛答不理，這就資源集中在了挖來的 up 主上，因為這些人可以從站外帶來更多的流量，本身在 B 站本分的 up 主受到了冷落，畢竟本分 up 主的流量大多都成為了 B 站流量，B 站需要的是新鮮的血液，需要在財報上打雞血，公佈自己這個季度的月活又超越了多少，是此前的百分之幾百。

國內平台捲來捲去，為了流量挖角，其實挖來挖去付出還沒有回報多，根本不值得。攘外必先安內，內部都沒控制好，新鮮的血液也沒辦法改變整體管理情況，後來我注意到 B 站集中資源給這些挖來的 Up 主，導致了有些百萬粉絲的 Up 主點擊率下降很厲害，幾百萬粉絲視頻點擊變成了十幾萬。

B 站的收益主要來自於廣告、會員、遊戲和電商等多個方面。然而，對於許多 up 主來説，收益主要來自於廣告和會員，而這兩個方面的收益都存在不穩定性。廣告收益取決於廣告主的投放情況和廣告費用，而會員收益則取決於用户的訂閲情況和平台的政策。近來，B 站不斷升級其會員制度，使得一些 up 主的收益受到了一定的影響，這也讓他們感到不適和壓力。

可是這種一邊放水，一邊注水的管理效益真的可以好嗎？以我的經驗來看，這種做法像極了放手一搏，是一種想要破圈的想法，是着急未來發展的一種表現。

我想了半天最後能想到的就是看看哪個平台先妥協，先妥協的平台一定會先縮減激勵，B 站不在視頻裏插入廣告，那麼 Up 主們獲取利益的途徑就變成了激勵費、商單、以及流量變現（開店之類），這樣造成了一個非常不穩定因素。導致的結果就是很難讓人全職長期的從事視頻工作，依靠激勵的 Up 主轉型是早晚的事。

這些無關財報，是一個公司的管理以及發展的決策，無論什麼步子邁得太大了，都容易出事。B 站也是如此，學了 YTB 學 IQ，學了 IQ 又學 DY，這樣最終結果就是四不像。管理層聽不進建議，盲目發展。我有時候也在想為什麼古代皇帝有些就不太行，如果讓一羣捧臭腳的人圍着你轉，天天説你好，用不了多久，你真可能覺得自己天下無敵，可能換做誰都會暈。三人成虎是真的害人啊。

B 站總虧錢怎麼辦？融資發新股、找新的投資……我聊了一些在 B 站投稿的 up 主，回放了之前電話會議，重新閲讀了幾次財報。問題真的挺大的，減少激勵費用是早晚的事。

我們都知道術業有專攻，只要做好二次元，B 站的前途無限。每年的年度財報 B 站都給大家繪製了一幅美好的藍圖，如果你多多回放電話會議就會發現這些藍圖大多都沒能實現。

我並非是 B 站的管理層，能做的就是看好的買入，也不是風投在一級市場中找一些潛力無限，數據驚人的公司做天使輪然後 A、B、C……上市後大快朵頤。

那麼對於我的選擇只有一個了——

2021 年 2 月下旬我開始着手賣出 B 站股票，小單試探，大單後面直接跑了。

令我沒有想到的是，B 站股價再也沒有回到 122-130 美元之間了。

Up 主停更潮？

原本我以為與 B 站的情緣就此了結，近來網傳不少 up 主宣佈停更上了熱搜，讓我重新思考為什麼那麼多 up 主宣佈停更？

首先，曾經的視頻紅海如今進入了淘汰制，視頻製作難度成本都在增加。其次，收益下降引起了一些人制作影片入不敷出，隨着 B 站用户數量的不斷增加，競爭也日益激烈。為了吸引更多的用户，up 主們必須不斷提高自身的製作水平，以保持自己在 B 站平台上的受歡迎程度。然而，視頻製作水平的提高也意味着視頻製作難度的增加，在製作過程中需要更多的時間和精力，這也讓許多 up 主感到壓力倍增。

雖然 B 站是一個相對開放的視頻分享平台，但是它仍然有着一些限制，比如政治敏感的話題、惡意攻擊和違法內容等都是禁止上傳的。對於一些 up 主來説，他們想表達的內容可能會被 B 站限制，這也是他們選擇離開 B 站的原因之一。但是，在國內的其他視頻分享平台如優酷、愛奇藝等，也存在着類似的限制和問題，因此對於 up 主來説，沒有更好的選擇。

B 站作為一個以年輕用户為主的在線視頻分享平台，一直致力於為用户提供全新的互動社區體驗，而這也是它在國內市場上的獨特競爭優勢。然而，在不斷擴張的同時，B 站也面臨着多方面的挑戰。特別是在內容審核和 up 主收益方面，B 站需要進一步優化自身的政策和機制，以保證既符合國家法律法規，又能夠吸引更多的 up 主和用户。

對於 up 主來説，選擇停更或離開 B 站，也是一種合理的選擇。畢竟，up 主們需要花費大量的時間和精力在視頻製作上，如果收益和成效無法得到保證，他們也需要考慮自身的利益和生計問題。因此，B 站需要更加關注 up 主的需求和利益，為他們提供更好的服務和政策保障，以吸引更多優秀的 up 主和內容創作者加入到 B 站的生態系統中來。

未來可能會有更多的 UP 主放棄更新視頻，或者考慮轉業。也會有更多的新人 Up 主在未來變成大 V，企業的發展是這樣的。對於我們投資者來説，我個人認為 B 站目前的股價仍然存在下跌空間。

​個人想法

如果 B 站仍然延續目前到處開花做引流，長期而言我是不敢買的，如果 B 站就此重新改革重新迴歸二次元，把自己手裏的資源好好整合調整改革一下，或許月活會短暫下降，但是最少未來專精的狀態可以讓他在業界中保持老大的角色，或許財報公佈後會出現股價急速下跌，但是對於公司未來的發展會更加明朗，到那時候我願意重新參與買入 B 站並長期持有。

想到一句話，“專精一事，方成大匠。為愛發電，難以長久。”