所謂的基金組合，一直被認為需要避免過多的風格偏離。對於主動基金而言，整體傾向成長和質量，雖然上一波牛市賺得盆滿缽滿，但是在過去一年卻受到了不小的壓力。我們不應該單純地相信任何一種風格因子，無論是成長、盈利還是價值，都無法穩定地帶來高額超額收益。

當年出於對風格偏離風險的考慮，我曾大舉買入了重倉的 515080 中證紅利 ETF，以達成對主動基金成長風格的 “中和” 目標。

換個角度思考，如果我們現在全力押注於價值和紅利類基金，仍將在某個時期面臨着類似的風險（當然，持股期間不在意淨值波動的除外）。目前市場對於紅利類基金非常友好，但我們仍需要始終保持 “風格均衡” 和 “左側佈局” 的思維方式。畢竟人們往往習慣將近期歷史向未來外推，而客觀世界往往是均值迴歸的。