價值投資之橫有多長豎有多高

東阿阿膠、上海家化和雲南白藥的股價橫盤已有十年之久，雖然我一直在關注，但一直沒有購買。原因在於這三家公司的目前市盈率約為 30 倍左右，還未達到我的個人標準——6 倍市盈率。

建設銀行、工商銀行和中國銀行的股價也橫盤已有 15 年之久，雖然我曾在 2007 年買入過工商銀行和中國銀行的股票，但在 2015 年 5 月 30 日大跌後賣出，此後再未購入。今年，這幾家銀行的股價再度創出歷史新高，但市盈率仍在 6 倍以下，仍被嚴重低估。

白雲山的股價也橫盤了十年，但我重倉購入了該公司的港股股票，因為該公司既具備類似上海家化、東阿阿膠和雲南白藥等公司的盈利模式，又擁有低負債、高毛利率、需求穩定、週期性弱等特點。目前，四大銀行和白雲山的股價均創下歷史新高，市盈率仍為個位數，而全世界過去 100 多年銀行股平均市盈率和醫藥大消費市盈率分別為 12 倍和 37 倍。因此，我看好四大銀行市盈率上漲至 12 倍，而白雲山市盈率則有望達到 30 倍。