2020 年的時候，我曾經購買過$愛奇藝(IQ.US) 股票，後在股價達到 2x 美元的時候選擇賣出並給出預警，此後愛奇藝已經作為我關注目標，每個季度的財報也是不容錯過的。

一個愛奇藝，一個 B 站，原本這兩個公司都作為國內長視頻的佼佼者，市值和股價都曾經屢創新高。然而時光荏苒，曾經的輝煌已經逐漸遠去，不知道未來的愛奇藝是否還能回到曾經的高光時代呢？

中國北京，2023 年 8 月 22 日——中國領先的在線娛樂視頻服務提供商愛奇藝股份有限公司 (納斯達克股票代碼:IQ)(“愛奇藝” 或 “公司”) 今天公佈了截至 2023 年 6 月 30 日的第二季度未經審計的財務業績。

風險提示

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注：本文主要信息來源於互聯網，包括券商的調研報告，以及公司自行發佈的財務報告等匯總而來。

公司介紹
 

2010 年 1 月 6 日，中國大陸的互聯網搜索引擎網站百度宣佈投資組建一個獨立且能播放高清正版視頻的網站，由龔宇出任該公司首席執行官。2 月 24 日，視頻公司正式公佈品牌中文名稱 “奇藝”。3 月 29 日，奇藝測試版上線。4 月 22 日，奇藝正式版上線。

2011 年 11 月 26 日，奇藝改名為 “愛奇藝”，並推出全新標誌，同時域名由 qiyi.com 改為 iqiyi.com

2013 年 5 月 6 日，百度以 3.7 億美元現金收購了視頻網站 PPS 影音，並開始了 PPS 與愛奇藝的集成工作，龔宇擔任新愛奇藝公司創始人。

北京愛奇藝科技有限公司（英語：iQIYI，NASDAQ：IQ）是百度集團旗下的視頻網站平台，並同時經營內容製作及分銷，截至 2019 年，主要服務地區為中國大陸、香港、澳門、 台灣、馬來西亞、新加坡、緬甸、泰國、柬埔寨、菲律賓和印尼。愛奇藝為 2021 年中國市場份額最大的五個影音平台之一。

2023 年第二季度 財務亮點

總收入 78 億元人民幣 (11 億美元)，同比增長 17%。

營業收入為人民幣 6.104 億元 (合 8420 萬美元)，營業利潤率為 8%，而 2022 年同期的營業收入為人民幣 1.258 億元，營業利潤率為 2%。

非 gaap 營業收入 2 為人民幣 7.864 億元 (1.084 億美元)，非 gaap 營業收入利潤率為 10%，而 2022 年同期非 gaap 營業收入為人民幣 3.438 億元，非 gaap 營業收入利潤率為 5%。

歸屬於愛奇藝的淨收入為人民幣 3.652 億元 (5040 萬美元)，而 2022 年同期歸屬於愛奇藝的淨虧損為人民幣 2.14 億元。

歸屬於愛奇藝 2 的非 gaap 淨收入為人民幣 5.947 億元 (8200 萬美元)，而 2022 年同期歸屬於愛奇藝的非 gaap 淨收入為人民幣 7830 萬元。

本季度的平均每日總訂閲會員數為 1.112 億，而 2022 年同期為 9830 萬，2023 年第一季度為 1.289 億，這意味着環比訂閲會員數下降了 1​700 萬！

除試用會員外，該季度每日訂閲會員的平均數量為 1.107 億，而 2022 年同期為 9770 萬，2023 年第一季度為 1.281 億。

第二季度每個會員的月平均收入 (ARM5) 為 14.82 元人民幣，而 2022 年同期為 14.53 元人民幣，2023 年第一季度為 14.35 元人民幣，同比增長 2%。

總收入達人民幣 78 億元 (合 11 億美元)，同比增長 17%。

會員服務收入為人民幣 49 億元 (6.822 億美元)，同比增長 15%

平均每日總訂閲人數從 2022 年第二季度的 9830 萬增加到 2023 年第二季度的 1.112 億。截至 2023 年 6 月 30 日，訂閲用户總數達到 1.095 億，而截至 2022 年 6 月 30 日為 9560 萬。

在線廣告服務收入為人民幣 15 億元 (2.062 億美元)，同比增長 25%。這一增長主要是由於業績廣告業務的增長，以及品牌廣告業務的增長。

內容分銷收入為人民幣 5.533 億元 (7630 萬美元)，同比增長 15%，主要受易貨交易平均單價上漲的推動。其他收入為人民幣 8.07 億元 (合 1.113 億美元)，同比增長 16%，主要受第三方合作收入的推動，部分被直播業務的拆分所抵消。

營收成本為人民幣 58 億元 (7.963 億美元)，同比增長 10%，主要受內容成本上升的推動。作為收入成本組成部分的內容成本為人民幣 41 億元 (合 5.712 億美元)，同比增長 7%。

內容成本的增加主要是由於本季度推出的原創電視劇和綜藝節目數量增加。銷售、一般和管理費用為人民幣 9.79 億元 (合 1.35 億美元)，同比增長 22%，主要是由於營銷支出增加。

研發費用為人民幣 4.39 億元 (合 6050 萬美元)，同比下降 9%，主要原因是人事相關薪酬費用減少。

營業收入為人民幣 6.104 億元 (合 8,420 萬美元)，而 2022 年同期的營業收入為人民幣 1.258 億元。

營業利潤率為 8%，而 2022 年同期的營業利潤率為 2%。

非 gaap 營業收入為人民幣 7.864 億元 (1.084 億美元)，非 gaap 營業收入利潤率為 10%，而 2022 年同期非 gaap 營業收入為人民幣 3.438 億元，非 gaap 營業收入利潤率為 5%。

其他費用總額為人民幣 2.346 億元 (3240 萬美元)，而 2022 年同期的其他費用總額為人民幣 2.91 億元。

同比差異主要是由於利息支出增加以及人民幣與美元之間匯率波動造成的外匯損失，部分被利息收入增加和權益法投資損失減少所抵消。税前收入為人民幣 3.758 億元 (合 5180 萬美元)，而 2022 年同期的税前虧損為人民幣 1.652 億元。

所得税費用為人民幣 790 萬元 (合 110 萬美元)，而 2022 年同期的所得税費用為人民幣 3620 萬元。

歸屬於愛奇藝的淨收入為人民幣 3.652 億元 (5040 萬美元)，而 2022 年同期歸屬於愛奇藝的淨虧損為人民幣 2.14 億元。

2023 年第二季度，每股美國存託憑證應歸屬於愛奇藝的攤薄淨利潤為 0.37 元人民幣 (0.05 美元)，而 2022 年同期，每股美國存託憑證應歸屬於愛奇藝的攤薄淨虧損為 0.28 元人民幣。

歸屬於愛奇藝的非 gaap 淨利潤為 5.947 億元人民幣 (8200 萬美元)，而 2022 年同期歸屬於愛奇藝的非 gaap 淨利潤為 7830 萬元人民幣。

每股美國存託憑證應歸屬於愛奇藝的非 gaap 攤薄淨利潤為 0.61 元人民幣 (0.08 美元)，而 2022 年同期，每股美國存託憑證應歸屬於愛奇藝的非 gaap 攤薄淨利潤為 0.10 元人民幣。

高層講話 & 電話會議

愛奇藝創始人、董事兼首席執行官龔宇先生評論説:“我們的原創內容戰略繼續提供一流的內容，這反過來又帶來了我們歷史上最強勁的第二季度業績，比如總收入、利潤、自由現金流和平均每日訂户。”

“除了這些卓越的成果之外，我們還在投資包括生成式人工智能在內的變革性技術，為我們未來的增長做好準備。我們第二季度的總收入同比增長了 17%，而 GAAP 和 Non-GAAP 營業收入分別增長了 385% 和 129%。”

“此外，我們的經營現金流和自由現金流分別達到人民幣 8.86 億元和 8.72 億元，連續五個季度和四個季度保持正值。我們的有息債務總額環比大幅下降。” 愛奇藝首席財務官王軍先生評論道。“我們在實現高質量增長方面正在取得堅實進展。”

股價分析

此前在《2023Q1 愛奇藝財報和股價分析》中分析 “我認為愛奇藝 2023Q2 季度股價不會出現大幅度上漲，公司有裁員可能性，股價大概率會在 5~8 美元之間。顯然，愛奇藝目前並不是一個非常好的長期投資標的，畢竟如果不能滿足美國財務審核，還有退市風險。”

那麼現在重新來看對愛奇藝的預測，首先是裁員部分，最先斷舍離的便是愛奇藝 VR 部門：

其次就是股價，愛奇藝股價在 2023 年 8 月 22 日公佈財報後，直線跳水，從每股$5.23 的價格直接跌破 5 美元，此前的短期高點為 6.47 美元，低於我在第一季度給出的​高點 8 美元位置。

重新看本季度股價和財報情況，我認為這份愛奇藝 2023Q2 的財報屬於比較差的，尤其是科技公司本來是按照用户增長來估算潛力，但是環比用户直接損失掉了 1700 萬，這對於科技公司來説是致命的，​讓投資者們對於第三季度產生了很大的疑慮。

對於環比營收、淨利潤、每股收益三降的情況來看，預計未來愛奇藝第三季度營收約在 80 億人民幣左右，淨利潤不超過 4.7 億​人民幣。

估值愛奇藝第三季度股價會在每股$3 -5 ± $0.5 左右浮動。繼續維持第一季度的評判，愛奇藝不是長期投資的好標的。​