納斯達克首席經濟學家詳解不同的投資風格

本文將結合美股等市場情況，探討投資經理的投資組合建立方式以及股票的分類方式，為您的投資提供參考和借鑑。

投資經理的選股訣竅

大多數公募基金投資組合經理的目標是建立跑贏大盤的投資組合，其中重要的一點就是選對經濟和盈利層面表現優異的股票。

一些投資組合經理的方法是通過各家公司的財務報表和商業機遇，來分析哪些業務在未來可能更有前景。而也有投資經理會通過具備類似特徵的因素對股票進行分類。

圖表：用於股票分類的常見因素

一些比較常見的因素以交易型開放式指數基金（ETF）的形式出現，包括：

• 規模：對小盤股公司和大盤股公司進行比較。
• 風格：與前期投資相比，價值型公司的回報率很高，而成長型公司的增長速度預計會更快，這兩者都會提升該股票的吸引力。
• 動量：觀察股票是上漲還是下跌，並預期趨勢可能會持續。
• 質量：通常着眼於更基本的指標，如槓桿率、管理和收益穩定性等。

接下來我們將重點討論兩個最常見的因素：規模和風格。

關於 “規模” 因素

在股市中，規模通常基於股票的市值。部分大型公司在這方面是佔優的，因為這些企業已經在各自的行業中取得領先地位，並享有更好的經濟效益和更多的客户。更強大的資產負債表也可以降低融資成本。

然而小型公司也具有一些優勢，比如有更多的機會增加收入並擴大客羣等。規模較小的管理團隊也更容易進行產品創新或專注於深耕細分市場。

關於 “風格” 因素

一般來説，風格基於更詳細的公司特定會計數據來確定。風格通常分為 “價值” 或 “增長”，但事實上，一家公司成為增長型公司的因素與使其成為價值型公司的原因不同。

例如，納斯達克指數對公司 “增長” 風格的評價基於：

• 更高的歷史銷售增長率
• 更高的歷史收益增長率
• 價格勢頭（反映市場對未來增長的預期）

而用於對公司價值進行評分的會計數據是有所不同的：

• 更低的性價比
• 更低的銷售額與企業價值比率
• 較低的市盈率

股市善於對未來預期進行定價，所以預期增長更快的公司通常每單位歷史收益的成本更高，其市盈率也更高。

專家小結

通過借鑑專業投資者建立投資組合的策略，我們可以根據因子敞口對 ETF 進行分類。儘管市面上有數千只 ETF 產品，但其大多數都提供了不同的敞口組合，即使僅是規模和風格這兩個因素。

ETF 市場的範圍包括普通的指數投資組合以及股票選擇更復雜的 ETF。ETF 敞口的多樣性可以幫助投資者根據自己的投資偏好和經濟前景的預期選擇合適的敞口，並建立可能跑贏市場的 ETF 投資組合。
 

Phil Mackintosh 納斯達克首席經濟學家

Phil Mackintosh 是納斯達克的首席經濟學家。他在金融行業擁有超過 30 年的經驗，曾在賣方、買方以及會計師事務所任職，管理過交易、研究與風險團隊。