據中國財政部、國家税務總局 27 日宣佈，為活躍資本市場、提振投資者信心，自 2023 年 8 月 28 日起，證券交易印花税實施減半徵收。上一次減少印花税追溯到 2008 年，以史為鑑，可以知興衰 ，下調印花税無疑帶動大盤上升，那麼會利好那些板塊呢？是否會形成下一輪大牛市呢？下面我們聊一聊。

回顧歷史印花税調整後 A 股走勢

1991 年 10 月 10 日，印花税從 6‰下調至 3‰，引發大牛市，半年後上證指數漲幅接近 7 倍。

1997 年 5 月 12 日，印花税從 3‰上調至 5‰，當天形成大牛市頂峯，之後滬指下跌。

1998 年 6 月 12 日，印花税從 5‰下調至 4‰，首個交易日滬指小幅上漲。

2001 年 11 月 16 日，印花税從 4‰下調至 2‰，之後滬指有過一段行情。

2005 年 1 月 23 日，印花税再次下調，從 2‰下調至 1‰，引發大牛市，上證指數最高漲至 6124 點。

2007 年 5 月 30 日，印花税從 1‰上調至 3‰，造成大盤暴跌 6.5%，表明當時市場過熱。

2008 年 4 月 24 日，印花税從 3‰調整為 1‰，滬指大漲 9.29%，標誌着政策底。

2008 年 9 月 19 日，上證跌到 1800 點附近，證券交易印花税由雙邊徵收改為單邊徵收，税率 1‰，短期拉昇後，市場再次進入調整，大約 1 個月後，上證最低點 1664 點出現，市場底出現。大盤止跌回升，隨着 4 萬億刺激政策的推出，上證指數翻倍。

2023 年 8 月 27 日，將 A 股交易印花税標準由原按賣出成交金額的 0.1% 單向收取，下調至按賣出成交金額的 0.05% 單向收取。該調整亦適用於滬股通及深股通。

從歷史走勢看，每一次印花税調整後，A 股市場都會產生明顯的波動。在印花税下調時，往往會觸發 A 股市場的上漲行情，而在印花税上調時，市場更容易出現下跌趨勢。然而，總體來看，儘管每次調整都可能導致短期內劇烈的市場震盪，但這並不會影響整體趨勢。

大家可以參考 2008 年，印花税的取消雖然帶動大盤短暫回升，但是經過一段時間後，大盤再創新低，隨着 4 萬億刺激政策的推出，這個才是實打實的利好政策，大 a 開啓一輪牛市。

印花税降低會利好那些板塊

金融板塊：印花税其實就是一種在證券交易中的費用，印花税下調可以降低交易成本，提高股市的盈利預期，吸引更多投資者入市。最直觀的是利好券商，會增加證券公司的佣金收入，促使市場上的散户交易次數越頻繁，從而推動證券股票上漲。

消費板塊：因為印花税的降低，更多的錢可能會投入到股市市場。這可能會引起股市上漲，提高人們對於消費的信心，讓大家更願意花錢購買商品和服務。

藍籌股板塊：藍籌股是市場上最具有穩定性的股票之一，降印花税可以增加市場的流動性和穩定性，帶動大盤進入普漲行情，從而受益藍籌股板塊。

科創板塊：科創板塊已經趴在地上被摩擦太久了，由於跌的太難看了，科創開啓回購潮。超 30 家科創板公司董事長已提議回購自家股票，如果不知道選什麼，可以看看科創 50ETF。

中概股板塊：中概股經過一年的調整，目前處於歷史估值低位，而且從二季度發佈的財報看，中概股經過降本增效，縮減開支等一系列措施之後，利潤回升明顯，投資價值初顯。再加上納斯達克科技龍頭目前處於高位，仍然有調整的風險，所以中概股值得關注，如果近期人民幣利率再有一波拉昇那就更好了。

Al 板塊：雖然説印花税跟 Al 板塊沒有什麼關係，但是經過最近兩個月的調整，Al 板塊從曾經的 “小甜甜” 變成為 “牛夫人”，但是印花税的降低大概率會進入普漲行情，Al 也將止跌，如果看好 Al 板塊，前一段時間你覺得 Al 板塊過熱，那麼現在你可以關注了，應為大部分業績都出來了，也經過接近 40%-50% 的調整了。

明天預計券商板塊將率先漲停，估計沒有什麼太好的機會，接着金融板塊將會跟着漲，如果沒有太好的選擇可以看看相關的 etf 喝點湯或者指數，上證 50ETF，科創 50ETF，創業 50ETF。在2008 年兩次調整後，券商板塊均於通知發佈首日大漲，行情均持續 7 個交易日，較上證指數行情時間更長，累計漲幅分別達到 37.7% 和 49.3%。大家可以參考一下。

點評

從歷史走勢看，印花税的取消，短期會引發市場回暖，上證指數不斷盤升，提振了投資者信息，市場交易非常活躍。但是長期還是要看經濟情況和是否有其他政策的支持，如果經濟回暖加上政策扶持有可能會形成下一輪大牛市。但是如果經濟仍然萎靡不振，市場經過短暫的狂熱之後仍然是一攤死水，長期看，那麼印花税的取消對 A 股市場影響有限。所以説僅僅印花税的取消並不能形成下一輪的牛市。

我目前有美股賬户、港股通賬户，A 股賬户，深感到我們大 A 股民的不易。但願大 A 能開啓新一輪的牛市，祝願大家明天都吃肉。

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