天雷滾滾！拼多多（PDD.US）被爆涉嫌財務作假，洗錢近 70 億元！

本週最大的信息就是美國大牌投資機構開始從中國市場撤資，目前貝萊德（BlackRock）已經宣佈整理關閉中國靈活股票基金。

公開資料顯示，中國靈活股票基金承諾將其至少 70% 的總資產投資於總部設於中國或在中國從事大部分業務的公司的股票，該基金的倉位會在在岸市場（中國 A 股）和離岸市場 (包括但不限於 H 股、P 籌股、紅籌股及美國存託證券（ADR）) 之間進行靈活配置。

貝萊德中國靈活股票基金近期發佈的 7 月月報顯示，該基金 81.41% 的倉位投向了中國公司，倉位配置涵蓋非必需消費品、通訊、工業、金融等行業，前十大重倉股為騰訊控股、阿里巴巴、貴州茅台、招商銀行、網易、中國平安、緯穎科技、國電南瑞、海爾智家、寧波銀行。

與此同時，小道消息稱美國不少基金公司也在考慮或正在進行整理和關閉相應的中國基金。

作為投資者，尤其是價值投資者來看，這種舉動讓人感覺很不好，尤其是以騰訊為代表的 H 股，這些公司的股價已經在合理價值區間內了，為什麼在目前這個位置選擇清倉，是這些重大機構因為政府壓力，還是他們從這些公司提供的未審計財報中嗅探出了什麼？

此前我分享了多份財報，無論國內還是國外，都在第二季度出現了質的反轉，許多公司的財報都讓人眼前一亮。然而沒多久市場中就出現了質疑，其中拼多多（PDD.US）更是被機構出具做空報告：

節選和編輯部分內容：

拼多多業績 “狂飆”，實際上，在 2023 年 8 月 29 日，拼多多$拼多多(PDD.US) 才發佈了今年二季度財報，截至 6 月 30 日的 2023 年第二季度業績報告顯示：

拼多多集團二季度總營收 523 億元，同比增長 66%；歸屬於普通股東的淨利潤為 131.08 億元，較去年同期增長 47%，非通用會計準則下歸屬於普通股東的淨利潤為 152.69 億元，同比增長 42%。

分業務看，第二季度拼多多在線營銷及其他服務收入為 379.328 億元，同比增長 50%；交易服務收入為 143.5 億元，去年同期則為 62.2 億元，同比增長 131%。

成本方面，拼多多第二季度總收入成本為 186.898 億元，同比增長 135%，主要來自履行費用和支付處理費用的增加。此外，第二季度拼多多總運營費用 208.722 億元，同比增長 41%。

1.1.1 拼多多做空報告

北京時間 2023 年 9 月 8 日，灰熊（ GRIZZLY RESEARCH）發佈了一份報告，題為：“我們相信 PDD 是一家垂死的欺詐公司，其購物應用 TEMU 是一個巧妙隱藏的間諜軟件，對美國國家利益構成了緊迫的安全威脅”。

這個標題不得不説，能給人嚇尿。我跟你談經濟，談財報，你們不講武德，直接來個是間諜軟件，危害了國家安全。WOC？這帽子扣得太狠了，但是這套路感覺到有點熟悉……

TEMU 應用軟件擁有最具攻擊性的惡意軟件/間諜軟件的全部特性。該應用具有隱藏功能，允許大量數據在用户不知情的情況下外泄，可能讓惡意行為者全面訪問客户移動設備上的幾乎所有數據。顯然，他們花了很大的努力來故意隱藏該軟件的惡意和侵入性。 

我們聘請了許多獨立的數據安全專家來分解和分析 TEMU 應用程序的代碼，並與我們自己的員工專家和在公共領域獨立寫作的分析師共同進行了研究。造成大規模數據過濾危險的原因是 TEMU 應用的快速採用率：在過去 9 個月裏，美國和歐洲下載了超過 1 億次的 TEMU 應用。TEMU 並未在中國推出。TEMU 明顯比 TikTok 更危險。應用程序應該從 Google 和 Apple 的應用商店中刪除。

我們認為 PDD 的財務狀況極不可靠。即使是通常樂觀的銷售分析師也指出，隨着披露變得越來越不透明，PDD 的會計核算就像一個 “黑盒子”。儘管該公司市值約為 1350 億美元，但自 2018 年以來，PDD 一直沒有 CFO。關鍵的財務職位是一個不斷變化的門，似乎沒有任何責任。當地的審計合夥人來自安永華明會計師事務所，根據我們判斷，安永華明會計師事務所是不值得信任的，他們審計了許多中國公司，而這些公司的股票在過去被證明幾乎一文不值。

具體做空報告如果大家有興趣可以自行查詢這份做空報告，我在這列出一些這家灰熊做空機構都做過那些事情：

2022 年 6 月，發佈做空蔚來（NIO.US）的報告

2022 年 12 月，發佈做空中通快遞（ZTO.US）的報告

2023 年 5 月，發佈更新的做空中通快遞（ZTO.US）報告

另外我諮詢了幾位在會計事務所從業人士對於 “永安華明會計師事務所” 的看法以及聲譽，首先永安華明是四大之一，但是他們對於這事務所評論都有所保留，跟我説了一件事：“瑞幸咖啡 2019 年 IPO 項目” 就是永安華明審計的。而後永安華明（以下簡稱永安）發表聲明，不對瑞幸咖啡財務造假承擔審計責任。

行吧，那我們再來回顧一下瑞幸咖啡財務作假的始末：

瑞幸咖啡 2019 年 5 月在美國納斯達克交易所上市時，安永就是其聘請的會計師事務所，負責公司的全面財務報表的審計工作。

但當時，安永經過所謂的認真細緻的審計工作後，並沒有發現什麼造假的蛛絲馬跡。

最終，瑞幸咖啡在當年得以成功登陸納斯達克交易所，成為了一家可以合法公開交易其股票的上市公司。

直到 2020 年 1 月份，美國的一家做空機構，叫渾水公司，其在公開媒體發佈報告稱：質疑瑞幸咖啡在公司的財務數據上造假，虛構了大量的營業收入。

然而，作為瑞幸咖啡的審計師事務所，安永一直到渾水發佈做空報告後 3 個多月後，才遲遲對外部表示，質疑瑞幸咖啡的財務數據，可能存在造假行為。

並同時發佈了公開聲明，稱其當時在審計瑞幸咖啡 2019 年度財務信息時，公司的相關審計工作人員就曾發現了一些虛構或誇大銷售收入的現象。

那麼經過永安審計的公司還有沒有被爆出財務作假的的情況呢？我查了一下，還真有：

2019 年 9 月：美國的共享辦公企業WeWork，其在申報 IPO 的過程中財務數據被質疑造假。隨之導致創始人被驅逐出自己的公司，大規模裁員，最終導致公司元氣大傷。

2020 年 4 月：隸屬於阿聯酋的一家醫療企業，叫NMC Health，被曝出它們隱瞞了接近 30 多億美金的各類債務。東窗事發後不久，該企業也不得不宣佈破產清算。

2020 年 6 月：德國支付寶之稱的 “WireCard”，軟銀買入了價值 9 億歐元的 Wirecard 股票，也就是 73 億人民幣左右。但是，2020 年 6 月，Wirecard 卻被曝出，它們的現金賬户裏有一個 19 億歐元的巨大缺口。德國調查人員懷疑，這是因為 Wirecard 誇大了它的一部分業務收入。6 月 26 日 WireCard 宣佈破產。

再來看灰熊發佈的拼多多財務作假，他們認為拼多多存在大量刷單行為，並有指控稱，通過拼多多平台洗錢的流量達 70 億元人民幣。

根據該報告，儘管有大量的廣告支出，但 PDD 最重要的指標之一 DAU(日活躍用户) 在 3 月份比 2 月份連續下降了 9%，自 2022 年 2 月以來，淘寶 (阿里巴巴旗下) 提供的電子商務平台首濤的 DAU 首次超過了 PDD。2023 年 6 月，這一下降速度加速，同比下降超過 20%。PDD 不再透露他們的 DAU 指標。

根據與刷單 “專家” 的對話，當人們在拼多多平台上開設新店時，店主可以授權刷單專家訪問。例如，根據雙方之間設置的條款，新店主可以詢問在特定時間段內發生了多少交易，該商店將收到多少正面評論等。店主需要根據條款向刷單專家支付費用。需要明確的是，PDD 不太可能執行訂單刷單。然而，PDD 以及其他電子商務平台肯定知道有刷單行為。它睜一隻眼閉一隻眼。

投資論壇上也有評論稱，拼多多平台上一位自稱賣家的人觀察到，在清晨和晚上，PDD 後端會出現大量訂單，然後這些訂單會被取消。即使這些訂單被取消，拼多多仍將收取這些支付交易的 0.6%。這類活動的規模尚不清楚，但它表明大量重複的 “異常事務” 是 PDD 文化的一部分。

中國中央電視台在 2020 年 8 月報道，有一個電子商務平台被跨境洗錢組織用來洗錢 70 億元人民幣。文章指出，讀者可能聽説過 “刷單”，但將假訂單與真正的洗錢聯繫起來，顯然是這些刷單事件出現的真正原因。

(鏈接:http://www.ccamls.org/newsdetail.php?did=37812)

據英國《金融時報》報道，在中國東部城市無錫的一起大型案件中，調查人員發現，有 6 億個假包裹被員工輸入托運人的跟蹤系統，以完成交易。

Pymnts.com(鏈接):

https://www.pymnts.com/news/security-and-risk/2020/police-allege-money-launderers-are-using-chinese-ecommerce-sites-to-move-money/

根據這篇文章，兩名罪犯控制了數千個 “空包裹” 網站，大約有 6 億個這樣的物流訂單 (空包裹)。

後來發現，這些空包裹實際上是用作跨境賭博的交易支付。6 月初，無錫市警方在 15 個城市逮捕了 40 名涉案人員。無錫警方將這些空郵單號進行比對，發現其中不少空郵單出現在兩起跨境賭博洗錢案件中，涉案金額達 70 億元人民幣。

重要的運營指標表明，PDD 在中國面臨着與阿里巴巴和京東的激烈競爭，與同行相比，PDD 似乎正在失去用户吸引力。

對了，拼多多的財務審計，也是永安……

PDD 做空報告完整地址：https://grizzlyreports.com/we-believe-pdd-is-a-dying-fraudulent-company-and-its-shopping-app-temu-is-cleverly-hidden-spyware-that-poses-an-urgent-security-threat-to-u-s-national-interests/