科技股血洗，礼来又创了新高

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Moderna 股价飙升。其癌症疫苗值得高溢价吗？

Moderna $Moderna(MRNA.US) 正在重塑自身形象，不再局限于新冠疫苗。其与默克（Merck）合作开发的个性化黑色素瘤疫苗在 III 期临床试验中取得了令人鼓舞的结果，开启了潜在的新增长篇章。但在经历了一轮壮观的上涨后，投资者必须追问：这一机会是否足以支撑当前的价格。

基本面：取得进展，但亏损持续

Moderna 报告称 2026 年第二季度营收为 1.45 亿美元，净亏损为 7.82 亿美元。管理层预计 2026 财年营收增长高达 10%，年底现金储备预计在 47 亿至 52 亿美元之间。癌症疫苗有望实现收入多元化，但监管审批、制造成本和商业推广仍是主要障碍。

估值：最大的担忧

Moderna 的 trailing sales 倍数约为 32 倍，尽管持续亏损，却享有极高的估值。在盈利仍为负值的情况下，传统的市盈率比较毫无意义。市场实际上是在为其管线未来的巨大成功定价。任何延迟或令人失望的商业前景都可能引发急剧回调。

投资者应如何定位自己？

新投资者应避免追涨，只有在估值和风险回报比改善的情况下才考虑分批建仓。现有持有者若仓位增长不成比例，可考虑部分获利了结。长期投资者应密切关注监管进展、现金消耗情况以及可持续收入增长的证据。

结论：Moderna 的癌症疫苗具有真正的潜力，但科学成功并不等同于投资成功。在其估值变得更容易合理化之前，该公司需要将临床进展转化为持久的盈利能力。

$礼来(LLY.US) 凭借优异业绩上涨。其 AI 工厂将加速研发努力并巩固其市场领先地位。这是每个人都应关注的非 AI 交易代码。到 2027 年底有望突破 1500 点！保持耐心！

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1️⃣ Moderna 与默克宣布其个性化 mRNA 黑色素瘤癌症疗法取得阳性 III 期结果，这是首个实现此类里程碑的 mRNA 癌症治疗方法，股价随后大幅飙升。该消息引发了一场大规模空头挤压，并促使市场重新评估 Moderna 的未来前景。

2️⃣ 我加仓了，因为市场叙事已从一家衰退中的新冠公司转变为潜在的癌症治疗平台。一次成功的 III 期试验可以重塑未来的收入预期。

3️⃣ AI 股主要取决于盈利、采用率和估值。MRNA 则取决于临床、监管和管线里程碑。在两个月内，我将通过后续数据和机构支持来衡量 MRNA，而非炒作。💊🩻🩺

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莫德纳：癌症疫苗改变游戏规则——但别去追高

莫德纳单日暴涨 177%，源于重大突破：其个性化 mRNA 癌症疫苗 intismeran 在默克 Keytruda 辅助的 3 期黑色素瘤试验中达到主要终点，降低了复发和癌症扩散风险。（Business Insider）

这是对个性化癌症疫苗的真实验证。早期的 2b 期数据显示，五年内复发/死亡风险降低 49%，远处转移/死亡风险降低 59%。（Merck.com）然而，详细的 3 期数据和总生存结果仍在等待中，因此监管和商业风险依然存在。

从基本面来看，莫德纳仍处于亏损状态：Q2 收入仅为 1 亿美元，净亏损 8 亿美元，尽管年底现金指引改善至 47-52 亿美元。（Moderna Investors）因此估值大幅重估，技术上该股在历史性跳空高开后严重超买。

展望：持有——当前价位不买入。仅在盘整或大幅回调后建仓。

期权卖方：偏好 30-60 天到期的现金担保看跌期权，目标 Delta 为 15-25，而不是立即追逐备兑看涨期权。对于看跌交易者，考虑在 Delta 为 15-20 附近买入 30-45 天到期的看涨期权，但仅限定义风险的交易。

不构成投资建议。

沃尔玛股价大幅下跌凸显出市场对美国消费者韧性的担忧日益加剧，可比销售额增长放缓以及依赖一次性关税退款削弱了其业绩超预期的质量。莫德纳的反转反映了获利了结行为，因其此前曾录得创纪录的 177% 涨幅，这并不一定反映其癌症治疗前景的根本性变化。与此同时，美国国债收益率上升对股市造成普遍压力，进一步印证了更为谨慎的风险环境。

今天股市发生了很多事情。

以下是完整回顾：

1. Moderna $Moderna(MRNA.US) 和默克 $默克(MRK.US) 宣布，其个性化 mRNA 癌症疫苗 intismeran 与 Keytruda 联合使用，在晚期试验中减缓了黑色素瘤的复发和扩散。该 III 期研究在首次中期分析因积极结果而停止，尽管详细的疗效数据尚未公布。如果这种益处得以维持，这将是首个经随机 III 期验证的个性化新抗原癌症疫苗，并可能显著扩大 mRNA 技术在传统疫苗之外的应用。$Moderna(MRNA.US) 今日大涨 175%，成为今年标普 500 指数表现第二好的股票，并导致空头估计损失约 48 亿美元。这也是标普 500 成分股有史以来单日涨幅最大的一次。

2. 加密货币今日大幅反弹，$Bitcoin(BTC.US) 上涨约 8%，短暂触及约 70,000 美元，创下自三月以来的最大波动，随后稳定在 68,500–69,500 美元附近。此举清除了估计 14 亿至 17 亿美元的空头头寸，由国债回购带来的低收益率压力、监管乐观情绪以及今天的白宫加密会议共同推动。$Ethereum(ETH.US)、$Solana(SOL.US) 和其他主要山寨币也走高，而 Coinbase 和 Circle 等加密相关股票也跟随上涨。特朗普总统敦促国会通过 “公平版” 的 Clarity Act，表示美国应在比特币、加密、预测市场和 AI 领域保持领先地位，并表示他将听取关于美国是否应积累更多比特币或加密资产的建议。特朗普还表示，CFTC 正致力于以完全合规的方式将 Hyperliquid 引入美国，助推 HYPE 走高。整体基调强烈支持加密，尽管 Clarity Act 仍在参议院面临政治障碍。

3. Nebius $Nebius(NBIS.US) 宣布拟发行 45 亿美元的优先可转换票据。该发行包括 27.5 亿美元 2030 年到期的票据和 17.5 亿美元 2034 年到期的票据，并附带额外 6.75 亿美元的选择权。关键条款，包括利率和转换价格，将在定价时确定。Nebius 今日下跌 9.87%。

4. 美国国家债务刚刚突破 40 万亿美元大关，最近 10 万亿美元的增量仅用了约 4.5 年。目前人均债务约为 116,481 美元，纳税人人均债务为 360,794 美元，而债务占 GDP 比率约为 122.7%。联邦支出约为 7.26 万亿美元，而联邦税收收入约为 5.59 万亿美元，导致联邦预算赤字接近 1.68 万亿美元。债务净利息支出现已超过 1.1 万亿美元，使其成为联邦预算中最大的项目之一。

5. 美国财政部宣布，在国债收益率快速飙升后，将把长期政府债务回购规模翻倍。20 亿美元的回购现在将增加至至少 40 亿美元，财政部表示此举旨在为 10 至 30 年到期的债券提供 “流动性支持”，因为美国总债务正接近 40 万亿美元。这种情况就像是一个拥有 3.25% 利率的 30 年期抵押贷款的人，因为市场无法干净地吸收长期债务，不得不将其再融资为一笔 5.75% 利率的 1 年期浮动利率贷款。换句话说，长期、低成本的债务正在被短期、高成本的融资所取代。现在将这种动态应用于数万亿美元的美国政府债务。这就是财政部试图管理的压力，随着长期收益率持续上升。

6. Starlink 正在重新申请印度对其 Gen 2 网络的批准，寻求运营近 30,000 颗 LEO 卫星（轨道高度 340–615 公里）的授权，包括直接连接设备功能。此前印度仅批准了 Starlink 的 4,408 颗卫星的 Gen 1 网络，拒绝了早期的 Gen 2 申请。据 ET 报道，此举发生在印度仍在制定 D2D 规则和卫星频谱定价之际，Jio、Amazon Leo 和 OneWeb 也在争夺市场。

7. 高盛正准备发行约 11.5 亿美元的垃圾债，为租赁给 CoreWeave $Coreweave(CRWV.US) 的一家弗吉尼亚州数据中心提供资金。预计交易将于 9 月完成，尽管投资者要求对与 CoreWeave 相关的 AI 基础设施债务索取更高收益率，高盛仍继续推进。此前一笔由 CoreWeave 支持的 35 亿美元交易近期以 10% 的收益率定价，凸显了 AI 数据中心建设变得多么资本密集，以及信贷市场如今对 AI 基础设施风险的关注程度。

8. 今日按合约交易量排名的前 10 大活跃期权分别是：$特斯拉(TSLA.US) 290 万份合约，$英伟达(NVDA.US) 260 万份合约，$苹果(AAPL.US) 190 万份合约，$亚马逊(AMZN.US) 100 万份合约，$英特尔(INTC.US) 93.2 万份合约，$美光科技(MU.US) 88.6 万份合约，$Strategy(MSTR.US) 78.9 万份合约，$微软(MSFT.US) 74.5 万份合约，$SpaceX(SPCX.US) 69.4 万份合约，以及 $Meta(META.US) 65.8 万份合约。

9. 据报道，英伟达 $英伟达(NVDA.US) 已讨论投资 AI 数据供应商 Mercor，作为一轮估值 200 亿美元的融资的一部分，据 The Information 报道。Mercor 聘请科学、法律、金融和其他领域的专家来训练和评估 AI 模型，为复杂任务生产更高质量的数据。英伟达上季度向 Mercor 支付了数千万美元，并利用其数据开发了最新的两个 Nemotron 模型，据报道，几名 Mercor 员工现在几乎完全专注于与英伟达相关的工作。随着英伟达更深入地投资其开源 AI 模型系列 Nemotron，这种关系正在扩展。Mercor 还与 OpenAI、Google 和 Anthropic 合作过，据报道其年化总收入在 6 月达到 20 亿美元，是年初水平的两倍。

10. Webull $微牛(BULL.US) 报告 Q2'26 营收为 1.988 亿美元，超出 1.81 亿美元的预期，同比增长 51%，环比增长 24%。调整后 EPS 为 0.12 美元，高于预期的 0.03 美元，同比增长 140%，而净利润达到 2440 万美元，调整后营业利润为 6260 万美元，利润率 31.5%。与交易相关的收入同比增长 66% 至 1.477 亿美元。客户资产同比增长 79% 至 285 亿美元，注册用户达到 2820 万，入金账户达到 513 万，股权名义交易量同比增长 73% 至 2790 亿美元，期权合约交易量同比增长 68% 至 2.13 亿份。Webull 还推出了 Vega Analyst 并宣布收购泰国的 Pi Securities。

11. 据彭博社报道，作为更广泛贸易协议的一部分，特朗普总统预计将把从加拿大进口的汽车关税从 25% 降至 15%。现行关税适用于在加拿大生产的车辆的非美国内容，预计在新 15% 税率下同样适用该含量规定。美国和加拿大谈判代表还讨论了是否将豁免范围扩大到包括更多内容，但尚未做出最终决定。

12. 美国保证金债务在 7 月下降了创纪录的 850 亿美元至 1.42 万亿美元，标志着有记录以来最大的月度降幅，也是自 3 月以来的首次月度下降。作为背景，此前的最大降幅记录是 2022 年 1 月的 800 亿美元，当时熊市刚刚开始。此次回调紧随 5 月和 6 月保证金债务激增 1980 亿美元之后，这是有记录以来最大的两个月增幅。即使在 7 月历史性下降之后，自 2025 年初以来，保证金债务仍增加了 5180 亿美元，或 58%。

华尔街是地球上最伟大的表演。

路透社报道，MRNA 盘中涨幅翻倍有余，自由流通盘约 13.5% 的做空利率加剧了这一走势；ORTEX 估计，空头面临约 48 亿美元的市值亏损。这意味着今日部分行情属于逼空——但背后的催化剂本身是真实且影响重大的。$Moderna(MRNA.US)

股票当天涨得越高，通常跌得越快。$Moderna(MRNA.US)