Michael Burry Tracker

突发：迈克尔·贝瑞表示，股市正坐在一座 “超级火山” 上

他表示，过去 40 年的每一次市场顶部在爆发前看起来都很平静

过去两次股票几十年原地踏步的情况：

• 1929 年至 1949 年：-58%

• 2000 年至 2011 年：-40%

他的警告是：下一次将是漫长的等待，而非崩盘

AI 泡沫可能即将破裂：

$Nebius(NBIS.US): -10.44%

$戴尔科技-C(DELL.US): -8.67%

$应用光电公司(AAOI.US): -8.62%

$Coherent Corp.(COHR.US): -8.56%

$Coreweave(CRWV.US): -8.09%

$Lumentum控股(LITE.US): -7.99%

$超微电脑(SMCI.US): -7.50%

$闪迪(SNDK.US): -6.99%

$Arista Networks(ANET.US): -6.92%

$AMD(AMD.US): -5.54%

$迈威尔科技(MRVL.US): -5.48%

$英伟达(NVDA.US): -2.68%

突发：迈克尔·拜瑞（Michael Burry）表示，Anthropic 的私人估值足以收购 78 家盈利的标普 500 公司

他称这在当下是 “一场有趣的游戏”

名单上的公司包括：

• 达美乐披萨 (Domino's Pizza)

• 高乐氏 (Clorox)

• J.M. 斯莫克 (J.M. Smucker)

• 史丹利百得 (Stanley Black & Decker)

• Deckers Outdoor

• Lululemon

拜瑞一直表示我们正接近市场崩盘，并在 9 月 29 日说道：“为了人类的利益，市场应该大幅下跌，从而阻止 OpenAI 和 Anthropic 的 IPO。”

Michael Burry 的完整持仓，根据其 Substack

第一梯队：

• MercadoLibre $拉美商业服务(MELI.US) [做多， 12%]

• Deckers $德克斯户外用品(DECK.US) [做多]

第二梯队（各占 9%）：

• Molina Healthcare $Molina医疗(MOH.US) [做多]

• Temple & Webster $TPW [做多]

第三梯队（未披露比例）：

• JD $京东(JD.US) [做多]

• Birkenstock $Birkenstock(BIRK.US) [做多]

• Adobe $Adobe(ADBE.US) [做多]

• HCA Healthcare $HCA控股(HCA.US) [做多]

• Fiserv $Fiserv, Inc.(FISV.US) [做多]

• Build-A-Bear Workshop $Build A Bear(BBW.US) [做多]

• Veeva Systems $Veeva Systems -CL(VEEV.US) [做多]

• Freddie Mac $房地美(FMCC.US) [做多]

• PayPal $PayPal(PYPL.US) [做多]

• QXO $QXO(QXO.US) [做多]

• Ero Copper $ERO Copper(ERO.US) [做多]

• BYD $BYDFF [做多]

看涨期权：

• JD $京东(JD.US) [看涨， 2029 年]

• Zoetis $硕腾(ZTS.US) [看涨， 2029 年]

• Sprouts Farmers Market $Sprouts Farmers(SFM.US) [看涨， 2028 年]

看跌组合（看空，按规模从大到小排列）：

• Nasdaq 100 $NDX [看跌， 2027 年 9 月]

• Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) [看跌， 2027 年 9 月]

• Nvidia $英伟达(NVDA.US) [看跌， 2027 年 9 月]

• Semiconductor ETF $SOXX [看跌， 2027 年 9 月]

• Oracle $甲骨文(ORCL.US) [看跌， 2027 年 12 月]

• Caterpillar $卡特彼勒(CAT.US) [看跌， 2027 年 12 月]

• Micron $美光科技(MU.US) [看跌， 2027 年 6 月]

• Nebius $Nebius(NBIS.US) [看跌， 2027 年 6 月]

• MetLife $大都会人寿(MET.US) [看跌， 2029 年]

完全清仓：

• Lululemon $露露乐蒙(LULU.US) [做多] - 换仓至 Deckers

• Fannie Mae $房利美(FNMA.US) [做多] - 全部转入 Freddie Mac

• Flutter $Flutter ENT(FLUT.US) [做多] - 轮动至 Lululemon

• Zoetis $硕腾(ZTS.US) [做多] - 股票置换为 2029 年看涨期权

• Sprouts Farmers $Sprouts Farmers(SFM.US) [做多] - 置换为 2028 年看涨期权

• Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) [做空] - 滚仓至 2027 年 9 月看跌期权

• CoreWeave $Coreweave(CRWV.US) [做空] - 已回补，暂无看跌期权

• $美光科技(MU.US), $Nebius(NBIS.US), $英伟达(NVDA.US), $甲骨文(ORCL.US), $卡特彼勒(CAT.US), $SOXX [做空] - 已全部回补，替换为看跌期权

总结：Burry 的书单几乎全是看跌期权而非空头头寸，针对他持续看空的 AI 板块。他正在 “提前时间表”，即预期泡沫破裂的时间点前移，并利用税务亏损季节进行 LULU→DECK 和 FNMA→FMCC 的换仓，同时买入 AI 交易之外的标的，如 Ero Copper、QXO 和 BYD。

突发：有人调查 Webull

Webull 总裁兼首席财务官在国会指出其与中国关联的一个月前，分别抛售了高达 100 万美元的 $微牛(BULL.US) 股票

$微牛(BULL.US) 当天暴跌 19%

• 总裁于 9 月 8 日以 9.58 美元的价格抛售 51.6 万美元

• 首席财务官 6 天后以 8.98 美元的价格抛售 49.4 万美元

• 众议院中国委员会于 10 月 7 日发布报告

• $微牛(BULL.US) 目前交易价格为 6.12 美元

突发：迈克尔·巴里表示裂痕已经显现

他指出的风险点如下：

1. 私募股权和私募信贷正在 “平静的表面下被撕裂”

2. 私募股权公司拥有保险公司，他表示这些保险公司 “持有过多不良资产”

3. 这些保险公司借出了大量资金用于建设 AI 数据中心

4. 数据中心项目已经出现延误

5. 公司正在使用 “最便宜的东西，甚至是中国的开源模型” 构建自己的小型 AI 模型

这解释了巴里为何做空 MetLife。他持有将于 2029 年到期的 MET 看跌期权

突发：迈克尔·巴里揭露微软如何使其支出看起来更小

以下是他的推理：

1. 微软租赁其数据中心的租约平均持续 13 年

2. 如果你租用一栋建筑的大部分寿命，会计规则将其视为购买该建筑，因此它会计入你的支出数字

3. 微软过去曾称其数据中心使用寿命为 15 年。13 年的租约占大部分，因此其租约被计入支出

4. 现在微软称其数据中心使用寿命为 25 年。同样的 13 年租约仅占一半左右，因此被计为租金并从支出中扣除

5. 这使得微软 2026 年的支出预测降至约 1750 亿美元，尽管其首席财务官表示实际支出计划 “保持不变”

6. 微软有 3291 亿美元的数据中心租约已签署但尚未开始，较 12 个月前增加了 3.5 倍

巴里表示，微软正利用这些数字 “作为杠杆来实现其目的”，而且没有一位分析师对此提出疑问

突发：迈克尔·拜瑞表示，AI 热潮正运行在一个巨大的循环中，时间所剩无几

以下是他的分析：

1. 拜瑞分享了一份华尔街贷款机构 Ares 的报告，追踪了过去 12 个月 5730 亿美元的 AI 融资

2. 所有这些资金都流经 8 家公司：Meta、Oracle、Microsoft、Amazon、OpenAI、Anthropic、Broadcom 和 Nvidia

3. 它们互相借贷，为彼此的债务提供担保，并从彼此处购买产品，因此一家公司的贷款由另一家公司持续支出的承诺作为支持

4. 每笔交易都取决于一点：AI 支出永不放缓

5. 如果任何一季的 AI 收入令人大失所望，这些担保可能会同时被追索，而这恰恰是提供支持的公司最脆弱的时候

6. 拜瑞称这与将 2000 年电信光纤热潮变为泡沫的循环融资如出一辙

拜瑞声称股市正处于悲伤的第一阶段，崩盘即将来临

突发：迈克尔·伯里更新其投资组合以进行税务亏损收割

他：

• 将露露乐蒙 $露露乐蒙(LULU.US) 换为 Deckers $德克斯户外用品(DECK.US)

• 卖出房利美 $房利美(FNMA.US)

• 买入房地美 $房地美(FMCC.US)

• 将 Sprouts Farmers Market $Sprouts Farmers(SFM.US) 换为 2028 年看涨期权

• 将卓视智通 $硕腾(ZTS.US) 股票换为 2029 年看涨期权

• 增加万通保险 $大都会人寿(MET.US) 2029 年看跌期权

• 增持京东 $京东(JD.US) 2029 年看涨期权

• 增持比亚迪 $BYDFF 普通股

• 仍在等待阿里巴巴 $阿里巴巴(BABA.US) 更低的价格

• 持有费瑟夫 $Fiserv, Inc.(FISV.US)，无变化

伯里在其 Substack 中表示，第四季度 “对大幅下跌的股票带来额外压力”

突发：迈克尔·巴里称英伟达在欺骗你

他发现了什么：

1. 英伟达声称其旧芯片保值，但这些数字并非转售价格，而是来自一家数据公司的租赁估算

2. 该估算假设芯片能赚取 8 年的租金，但大型科技公司通常在约 6 年后就将其折旧完毕

3. 英伟达的下一代芯片宣称运行成本低 45 倍，这使得今天的芯片价值已经降低

4. 租金上涨仅因内存短缺，而非芯片老化表现良好

5. 该图表对英伟达最新芯片使用了低估价格。若使用实际价格和 “成本的 158%”，数值将降至 127%

迈克尔·巴里持有 2027 年 9 月到期、行权价为$英伟达(NVDA.US) 的看跌期权，同时仍持有$英伟达(NVDA.US) 看涨期权作为对冲

证据照片见回复

突发：《大空头》第二部正在加载中

债券收益率突破了 2007 年的峰值，情况如下：

1. 10 年期美债收益率触及 5.34%，为 2002 年以来最高

2. 抵押贷款利率飙升至 7.28%，多年高位

3. 房贷申请已连续四周下滑

4. 40 万美元的房贷月供比 2 月多出 344 美元

上一次收益率达到如此高位是在 2007 年 6 月，距离雷曼兄弟崩溃还有 15 个月

迈克尔·巴里（Michael Burry）在其 Substack 上警告称：“房地产市场开始发出吱嘎声”

突发：Meta 刚刚被发现将其 AI 数据中心归类为 “实验”，以规避约 40 亿美元的税款

以下是大型公司避税的方式：

1. 微软 $微软(MSFT.US)：总计 187 亿美元的税收减免，主要源于在数据中心建设折旧完毕前将其作为折旧扣除

2. Alphabet $谷歌-A(GOOGL.US)：总计 184 亿美元的税收减免，其中 39 亿美元来自在海外销售与其自有专利和软件挂钩的产品

3. 亚马逊 $亚马逊(AMZN.US)：总计 174 亿美元的税收减免，其中 65 亿美元来自其数据中心建设的折旧

4. Meta $Meta(META.US)：总计 137 亿美元的税收减免，其中 39 亿美元来自将 AI 芯片采购称为 “研发”

5. 英伟达 $英伟达(NVDA.US)：总计 68 亿美元的税收减免，其中 42 亿美元来自其在海外销售自有芯片并享受出口税收减免

这五家公司合计获得了 746 亿美元的税收减免，超过 2025 年美国上市公司披露的 2040 亿美元税收减免总额的三分之一

突发：《大空头》剧情即将重演

没人关注房地产市场：

1. 利率已连续六周上升

2. 抵押贷款申请单周内下降 6%

3. 购房申请较去年同期下降 14%

4. 再融资申请同比下跌 56%

5. 严重逾期（逾期 90 天以上）在 5 个月后首次上升，同比上涨 19%

迈克尔·伯里表示：“AI 叙事和基础设施建设是维持经济运转的唯一动力”

突发：数据中心蓬勃发展，而其他所有类型的私人建筑都在萎缩

自 2023 年以来的年度建筑支出变化：

• 数据中心：+510 亿美元

• 其他所有项目：-1200 亿美元

迈克尔·伯里（Michael Burry）曾警告所有人：

1. 6 月份，除数据中心外的私人建筑同比下降 7.9%

2. GDP 增长实际上非常依赖这些数据中心的建设

3. 这种建设正通过不断上升的债务、表外融资以及保险公司吸收高风险资产来提供资金

4. 除了苹果公司外，全球最盈利的公司都在押注于此，因为它们的自由现金流正在转为负值

伯里认为这种情况持续不了多久了

突发：迈克尔·伯里警告所有人

Anthropic 正式提交 2 万亿美元 IPO 申请，营收增长 1,088%，而净亏损为 420 亿美元

以下是 Anthropic 的情况：

• 2025 年营收达 45.9 亿美元，增加 3.86 亿美元

• 计算支出达 73 亿美元，占总运营费用的 58%

• 运营亏损：80.6 亿美元，超过 2024 年的两倍

• 约 25% 的营收来自两个没有长期合同的客户

伯里指出 Anthropic 所谓的 “自利” 言论，称这是为了掩盖其增长放缓，因为其 IPO 似乎被推迟

突发：迈克尔·巴里表示，人工智能泡沫的破裂将比预期更早到来

他披露了最新持仓情况：

• 平仓了穆迪 (Micron) $美光科技(MU.US) 空头头寸

• 平仓了 Nebius $Nebius(NBIS.US) 空头头寸

• 平仓了卡特彼勒 (Caterpillar) $卡特彼勒(CAT.US) 空头头寸

• 平仓了半导体 ETF $SOXX 空头头寸

• 平仓了英伟达 (Nvidia) $英伟达(NVDA.US) 空头头寸

• 平仓了甲骨文 (Oracle) $甲骨文(ORCL.US) 空头头寸

• 增持了 Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) 仓位

• 增持了 QQQ，使其成为更大的纳斯达克指数 $NDX 头寸

• 平仓了 CoreWeave $Coreweave(CRWV.US) 空头头寸

• 新开仓做空 MetLife $大都会人寿(MET.US)

• 加仓 Sprouts Farmers Market $Sprouts Farmers(SFM.US)

• 加仓 QXO $QXO(QXO.US)

据其 Substack 文章所述，巴里称此举 “是受本周末研究结果的驱动，这使我相信人工智能泡沫可能会提前破裂”

🚨新消息

Nano Banc 成为 2026 年第六家倒闭的银行

加州当局周五接管了该银行，此前其经历了多年的高管管理不善

FDIC（美国联邦存款保险公司）估计，此次倒闭将使存款保险基金损失 1.14 亿美元

突发：迈克尔·伯里对 AI 融资网络发出新警告

他指出的要点如下：

1. Ares Management 在 26 笔融资中涉及 5730 亿美元，将 Meta、Oracle、Microsoft、Amazon、Google、Nvidia、OpenAI 和 Anthropic 联系在一起

2. 网络中的每份担保和后备支持都假设 AI 支出持续增长。不允许出现放缓

3. 如果收入令人失望，压力将通过关联交易蔓延，并在担保人最脆弱时触发担保义务

4. 美国和百慕大的保险公司持有约 10 万亿美元的浮存金来支持这一建设

5. 根据 Ares 数据，Nvidia 的 H100 芯片在 3 年内损失了 51% 的价值

伯里表示，华尔街终于跟上他的观点

突发：SpaceX 总裁刚刚抛售了价值 5255 万美元的$SpaceX(SPCX.US) 股票

Gwynne Shotwell 自 2008 年以来一直负责日常运营

• 以每股 151 至 155 美元的价格出售股份

• Shotwell 持有 3.66 亿美元的$SpaceX(SPCX.US) 股票尚未出售

• 9 月 22 日分 5 笔交易共售出 342,170 股

突发：迈克尔·巴里警告称，大型科技公司在人工智能方面的支出可能在 2028-2029 年引发大规模减值

以下是他的推理及其对未来的意义：

1. 微软、亚马逊、Alphabet、Meta 和甲骨文在人工智能基础设施相关的购买承诺、租赁和担保方面累计了约 3 万亿美元的金额

2. 截至 6 月 30 日，标普 500 公司的净资本投资占 GDP 的 2.07%，为近 40 年来最高水平（2000 年纳斯达克泡沫时期除外）

3. 仅 Alphabet 就承担了近 9000 亿美元的表外风险敞口

4. 巴里表示 “资本本身并不是持久的竞争优势”，同样的资本周期模式曾导致此前市场繁荣的崩溃

如果大型科技公司到 2028 年核销这些巨额投资，意味着科技公司将在账面利润上损失数十亿美元，股价将暴跌，为人工智能泡沫提供芯片的公司也将失去客户

突发：迈克尔·塞瑞揭露甲骨文公司一直用来虚增收入的会计伎俩

塞瑞声称，甲骨文通过以下步骤 “额外制造了 19% 的收入”：

1. 客户今天预付甲骨文 100 亿美元，用于 3 到 5 年后交付的云容量

2. 甲骨文将其记为 119 亿美元的合同负债，在等待期间按 6% 的利率增加

3. 当甲骨文最终交付容量时，它将全额 119 亿美元确认为云基础设施收入，与最初的 100 亿美元相比

4. 额外的 19 亿美元成为了从未使用过的容量和从未执行的工作的收入

如果属实，这对$甲骨文(ORCL.US) 投资者来说将是不利消息