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0326 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、数据显示，美国 2 月进口价格环比上涨 1.3%，超市场普遍预期的 0.5%，创 2022 年以来最大涨幅，上涨主要由燃料价格走高，以及 AI 相关半导体、计算机等资本货物进口成本抬升驱动。该数据显示输入型通胀压力显著回升，通胀呈现二次抬头迹象，进口成本上涨会逐步传导至终端消费端。美联储理事巴尔同日表态，未看到通胀持续回落至 2% 前，将维持当前利率不变...

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SpaceX 冲刺 IPO 曝最新进展；谷歌甩出 AI 内存压缩 “王炸”｜今日重要消息回顾

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泡泡玛特：收入狂翻、股价狂泄，到底谁错了？

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以下为海豚君整理的$泡泡玛特(09992.HK) FY25 的财报电话会纪要一、财报核心信息回顾 1. 股东回报：公司计划将归母净利润的 25% 进行派息，预计总派息金额 31.94 亿元人民币，每股派息 2.38 元人民币。2. 业绩指引：2026 年收入增长目标不低于 20%，不追求激进增长，聚焦健康可持续发展；杜绝增收不增利的情况。公司将在 5 月和 11 月新增发布季度业务状况更新公告，提升信息披露频率...

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泡泡玛特（纪要）：2026 年 “进维修站加油换轮胎”

泡泡玛特 25H2 火线速读：泡泡业绩出来后，下午直接暴跌 22%，如果单从下半年整体业绩来看，和 bbg 的一致预期相比其实并没有 miss，只是低于前期部分激进机构的预估（海豚预计这部分资金 “抢跑”）。 抛开当期业绩，另一个让资金失望的点在于管理层对 2026 年的指引过于保守，仅为 20%。隐含了扣除海外开店的增长，实际同店可能只有低个位数的增长，二者叠加共同造成了下午的 “杀跌” 情绪。 1、海外营收低于预期。25H2 泡泡玛特共实现营收 232 亿元，同比增长 174%，环比上半年 200% 以上的增速有所下滑。拆分来看，国内受益于全渠道精细化运营（线上贡献大幅拉升），实现营收 126 亿元，同比增长 183%，环比提速，超出市场预期。 海外地区同比增长 281%，相较于上半年降速，尤其是北美地区，和三季度 10 倍以上的增长相比，结合调研信息，11 月后线下销售趋势明显走弱，&#34;黑色星期五&#34; 促销未体现预期爆发式增长，增速降至 500% 以下，拖累了海外整体业绩的增长。 2、The Monsters 对业绩的贡献进一步拉高。由于 Labubu 下半年产能释放，the monsters 系列占比从上半年 34.7% 进一步拉高到 40%，叠加近期泡泡玛特推出的新 IP 口碑一般，引发了市场对单一 IP 依赖过多的担忧。 不过，好的方面在于星星人系列成为公司成长最快的 IP，从上半年不到 3% 拉高到 7.2%，表现还是不错的。 3、毛绒玩具坐稳第一大品类。从品类上看，以盲盒为代表的手办占比持续下降，取而代之的是毛利更高的毛绒玩具系列爆发式增长，除了 THE MONSTERS 系列销量激增外，可以看到公司旗下很多别的 IP 也逐步采用了毛绒玩具的设计，整体占比从上半年 44% 进一步拉高到 54%。 4、毛利率创历史新高。一方面是盈利水平更高的海外业务占比提升，再叠加高毛利毛绒玩具占比的狂飙，公司 25H2 毛利率达到 73%，再创历史新高。 5、经营杠杆释放。销售费用上，由于公司加大了海外线上平台（Ins，TikTok 等）的引流，渠道获客成本远低于传统渠道，销售费用率明显下降，而管理费用率由于公司投入克制叠加内部决策效率的提升也明显走低，最终核心经营利润率拉高到 48%。$泡泡玛特(09992.HK)

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阿里巴巴

HBBD

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

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2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

0223 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、2026 年 2 月美国关税政策迎来重大调整：最高法院裁定原依据《国际紧急经济权力法》的全球关税违宪并废除。白宫随即宣布 2 月 24 日起对全球进口商品加征 10% 临时关税（后提至 15%），有效期 150 天需国会批准延期，关键矿物、药品等豁免。此前征收的 1750 亿美元关税或启动退款，短期贸易或受冲击，长期成本压力有望缓解...

Alibaba HK SDR 5to1

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

港股火热燃爆市场；泡泡玛特推出 “放学后的 Merodi”｜今日重要消息回顾

零跑汽车

腾讯控股

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HTCD

腾讯控股(ADR)

腾讯控股(ADS)

0202 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、国际贵金属自周末起持续大幅回调，黄金、白银价格显著下挫，主要受美联储主席提名鹰派人选、美元与美债收益率走高、前期获利盘集中了结、杠杆资金踩踏多重因素影响。贵金属市场的剧烈波动反映出当前市场情绪的不稳定性，短期市场进入震荡整理阶段，波动风险放大。2、新势力公布新年首月交付成绩，同比增速差异显著，零跑汽车以 32,059 辆的交付量继续领跑新势力...

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博伊德赌场

黄金白银重挫降温市场；千问狂撒 30 亿入局春节 AI 红包战｜今日重要消息回顾

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0123 ｜海豚君重点关注：🐬 个股 1、$阿里巴巴-W(09988.HK) 自百度昆仑芯筹备上市之后，昨晚市场传出阿里也筹划旗下平头哥半导体重组，并推动其独立上市，官方暂未正式回应。平头哥主营芯片设计，拥有玄铁处理器、倚天服务器芯片等全栈产品，其 PPU 芯片性能亮眼且已大规模商用，消息直接带动阿里股价涨超 2%。2、$泡泡玛特(09992.HK) 泡泡玛特近日股价连续多日上涨，消息面上...

Compass

Shift4 Payments

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SHIFT4 PAYMENTS INC 6.00% SER A MAND CONV PREF STK

盲盒爆火 + 回购助力泡泡玛特涨嗨；马斯克称 “今年 Robotaxi 将在美非常普及”｜今日重要消息回顾

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0122 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、特朗普在达沃斯宣布与北约秘书长吕特就格陵兰岛及北极地区达成协议框架，核心涉及矿产开发准入与北极防务合作，双方明确未触及格陵兰岛主权，据此暂缓原 2 月 1 日对欧洲 8 国的关税加征计划。短期缓解美欧贸易冲突，降低全球供应链及欧美出口板块波动风险；但协议仅为框架性，无具体执行条款，地缘与贸易的长期不确定性仍存...

BIDU ADR US

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AppLovin

AppLovin 回应坚决驳斥做空报告；百度文心大模型 5.0 登场 ｜今日重要消息回顾

中国中免

发现金融

0120 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、1 月 20 日，国新办举行新闻发布会，介绍落实中央经济工作会议精神，推动 “十五五” 实现良好开局有关情况。发改委将制定 2026-2030 年扩大内需战略实施方案，聚焦供需两端发力，配套消费品以旧换新（625 亿元超长期特别国债支持）、国家级并购基金、整治 “内卷式” 竞争等措施，推动形成内需主导的经济模式。2、今日财政部集中发布 5 个政策文件...

“保消费扩内需” 政策密集落地；Applovin 又陷做空危机｜今日重要消息回顾

露露乐蒙

1230 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、今日港、A 机器人板块同步走强。上涨动力或源于两则市场传闻：一是特朗普政府计划 2026 年发布机器人领域行政命令，有望释放行业政策红利；二是供应链企业近期密集赴北美拜访，市场预期特斯拉 Optimus 人形机器人项目发包在即，机构预测 2026 年 Q1 起分批交付，覆盖全年 8-10 万台产能，相关零部件供应商已开始预热...

机器人板块热情高涨，百度扶摇直上，泡泡玛特又 “歇菜”｜今日重要消息回顾

泡泡玛特乐园宣布门票价格大幅上涨引发市场担忧

泡泡玛特进军小家电领域，首款产品 LABUBU 主题冷藏箱亮相

泡泡玛特主动 “刹车”，潮玩行业或集体减速

泡泡玛特将推出与国际足联世界杯合作的 LABUBU 收藏品系列

华鑫证券首次给予泡泡玛特 “买入” 评级

泡泡玛特连续第四日回购股份斥资近 12 亿

泡泡玛特因违规收集个人信息被国家网络安全通报

泡泡玛特旗下 IP“拉布布”（Labubu）将与 2026 年世界杯合作

泡泡玛特发布财报宣布与索尼影业合作

泡泡玛特斥资 1.99 亿港元回购 134 万股

泡泡玛特城市乐园宣布调整票价并即将开放新区域

段永平决定投资泡泡玛特

泡泡玛特计划在美国泰森斯角中心开设新的零售店

招商证券国际大幅下调泡泡玛特目标价和评级

泡泡玛特进军家电行业，首款新品 LABUBU 冷藏箱亮相

泡泡玛特乐园门票拟涨价

Jefferies 重申泡泡玛特买入评级目标价 227.60 港元

泡泡玛特创始人王宁计划将 IP 拓展至主题公园和视频内容等更多领域

泡泡玛特(09992.HK)

泡泡玛特 股票行情走势图

泡泡玛特股票行情走势图