区域性银行

米塔金融

Meta/Facebook

估值

热评

腾讯控股

腾讯控股(ADS)

腾讯控股-R

腾讯控股(ADR)

蓝鸟生物

HTCD

这年头，动不动一天波动 10%、20% 的万亿美金巨头，可能也就 Meta 了。从明珠跌进尘埃，Meta 只花了一个季度。三季度财报发完，投资者的恐慌看似才刚刚消化，近期随着降息预期回升，$Meta(META.US) 从底部反弹了 10%。叙事上，先是 Meta 有最广泛的应用场景，AI 投资过程会伴随收入加速度的 “AI 宠儿” 叙事；接着三季度一个投资加大 + 收入增长放缓的指引组合...

Blue Owl Capital

Tencent HK SDR 10to1

“AI 宠儿” 秒成 “败家子”，Meta 还能杀回来吗？

Square/Block

纪要

ABTC

GBTC

SBET

蚂蚁集团

阿里巴巴-W

阿里巴巴-WR

阿里巴巴

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

市政债 做空 ETF - VanEck Vectors

阿默普莱斯金融

HBBD

NVAWW

以下是海豚研究整理的 Block 在 2025Q3 的财报电话会纪要，财报解读请移步《暴跌 15%，北美支付宝 Block“罪不致此”》一、财报核心数据回顾全年预期：2025 年 Q4 毛利润预计同比增长 超 19% 至 27.55 亿美元；Q4 调整后营业利润预计为 5.6 亿美元，营业利润率 20%；全年毛利润 预计 102.43 亿美元（+15%）；全年调整后营业利润 预计 20.56 亿美元（+28%）...

Block

American Bitcoin

Grayscale Bitcoin Trust BTC - ETF

SharpLink Gaming

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

Nova Minerals

Alibaba HK SDR 5to1

NOVA MINERALS LTD C/WT EXP 24/07/2029 (TO PUR ADS)

Block（纪要）：即将推出比特币支付功能

财报

CRCL

DLPN

WisdomTree国际高股利大盘股基金

美国支付垂类小龙头--Block（XYZ.US）于 11 月 7 日早美股盘后，发布了 2025 年 3 季度财报，整体来看本季业绩表现并不差，剔除比特币交易业务后的核心营收，以及调整后净利润都是好于预期的。对下季指引也基本符合预期，业绩上并没有特别大的缺陷，股价的大跌更多还是由于宏观市场的原因，核心要点如下：1、核心营收和利润实际都小超预期：本季度 Block 剔除比特币后的核心营收同比增长 17%...

Circle

Dolphin ENT

暴跌 15%，北美支付宝 Block“罪不致此”

HOOD

Block 3Q25 火线解读 : 整体来看，公司本季业绩表现并不差。虽然乍看总营收和 GAAP 下经营利润都不及预期。但前者是受营收规模虚高的比特币交易业务的拖累（高收入规模，但利润影响很低），核心营收实际超预期。 类似的，市场和公司更关注的调整后经营利润也实际是高于预期的。公司对 4Q 的指引，虽没有明显亮点，但整体符合预期甚至稍好于预期。 因此，海豚认为业绩后的暴跌更多还是出于美股市场整体的下跌，只要业绩并非完美无缺、大超预期，都是以跌为主。而公司作为加密货币/稳定币概念内的一员，弹性相对更大。类似的，昨日 Hood 和 Circle 也都有类似幅度的跌幅，尽管 Hood 的业绩也是相当不错的。 具体来看： 1）本季剔除比特币交易后的核心收入，同比增长 17%，较上季的 10% 明显加速，好于预期。调整后经营利润 4.8 亿，同样好于预期。要说缺点，则是收入、毛利润、调整后利润三者的同比增速是逐步放缓的，目前公司的经营杠杆是期负向放大的。 2）Square 板块上，核心指标总支付额本季同比增长 12.2%，在上季提速后本季又再度提速了 2pct。同样趋势向好。要说缺点也是 Square 板块的毛利润同比增长 9%，是跑输 GPV 增速的，意味着公司没能从更多业务量中获得等比例的利润。 3）Cash App 板块剔除比特币业务后的毛利润额，本季同比增长也高达 25%，较上季提速近 10pct，同样表现强劲。底层指标上，本季活跃用户数，在 5700 万停留了 6 个季度后。终于环比走高到 5800 万，当季流入 App 内的资金额达到 788 亿，同样创历史新高。 4）而比特币板块虽然在行业回暖的情况下，表现不佳，但对利润的影响极小。$Block(SQ.US)

Robinhood

美国全球投资者

Unity 3Q25 火线速读：Q3 业绩总体看小幅超 BBG 一致预期，其中市场比较关注的广告收入，三季度环比增长 11%，并且指引 Q4 环比增长中个位数（5% 左右），虽然环比增长趋势并未高于原先预期的 Q4/Q3 增速（+7.6%qoq），但考虑到新管理层过去一年的谨慎指引风格（一般实际比指引的增速高出 4-5pct），因此仍然可以期待像 Q3 一样有个近 10% 环比增长。 虽然增速还不够快，尤其是和 Applovin 相比，但已经可以稍微缓解此前因为 9、10 月渠道调研数据不佳而持续近一个月的情绪压制。具体来看： 1、总营收 4.71 亿，同比增速 5.4%。公司指引四季度 4.8-4.9 亿，同比增长 5-7%，均小超市场预期。 （1）Create 引擎业务增长 3%，环比-1%，不过指引 Q4 高个位数 yoy，隐含环比增速同样有 7-8%，终于有明显的改善迹象（价格更高的 Unity 6 的拉动效果）。 （2）Grow 广告业务增长 6%，明显超预期，同时指引也不差，环比仍有 5% 左右的增速。增长主要受益于 Vector 模型上线，Growh 业务中其他收入同比下降，因此单看 Grow，实际表现应该还要更好。虽然对于 Q4 指引，环比有所放缓，但比此前调研引起的担忧要稍微积极一些。 2、盈利改善，现金流创新高：虽然当下处于转型关键期，可以对利润要求不那么苛刻。但如果能够超额完成减亏盈利指标，那肯定更好。 三季度 Unity 正是这个情况，Non-GAAP EBITDA 利润率环比增加 3pct。受益于主业的改善，自由现金流达到 1.5 亿，是公司历史上最高一次自由现金流规模。$Unity Software(U.US)

Unity Software

Switzer 分析师给予 Pathward Financial 适度买入评级

米塔金融在 10 月 21 日盘后 (美东时间) 发布了 2025 财年第 4 季度业绩，实际营收 1.93 亿美元 (预期 1.97 亿美元)，实际 EPS 1.6899 美元 (预期 1.39 美元)

米塔金融在 10 月 21 日盘后 (美东时间) 发布了 2025 财年年报业绩，实际营收 7.8 亿美元 (预期 8.37 亿美元)，实际 EPS 7.8725 美元 (预期 7.58 美元)

米塔金融将在 10 月 21 日盘后 (美东时间) 发布财报，市场预测营收 1.97 亿美元，EPS 1.39 美元

Pathward Financial 公司推迟提交季度报告

Pathward Financial Inc.总裁参加数字银行会议

米塔金融在 7 月 28 日盘后 (美东时间) 发布了 2025 财年前三季度业绩，实际营收 5.81 亿美元，实际 EPS 6.2099 美元

米塔金融在 7 月 28 日盘后 (美东时间) 发布了 2025 财年第 3 季度业绩，实际营收 1.86 亿美元 (预期 1.85 亿美元)，实际 EPS 1.8148 美元 (预期 1.67 美元)

米塔金融公布第三季度净收入

Pathward Financial 季度营收预计增长 4.7%

Pathward Financial 预计每股收益 1.64 美元公布 2025Q2 财报

米塔金融将在 7 月 28 日盘后 (美东时间) 发布财报，市场预测营收 1.85 亿美元，EPS 1.67 美元