卡特彼勒

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突发：迈克尔·伯里披露了其最新持仓

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数据中心历来会在现场配备往复式发动机作为应急备用电源，在电网中断时启动，每年仅运行数十小时。这一角色正在发生变化，因为往复式发动机正越来越多地被重新定位为基荷电源，为数据中心提供全天候能源。我们估计，往复式发动机原始设备制造商（如卡特彼勒、INNIO、康明斯）今年已签约供应约 1 GW 的离网电力，2027 年和 2028 年每年的供应量将超过 4 GW。我们的 SemiAnalysis 能源模型按原始设备制造商和项目跟踪这些离网合同。然而，这与未来的机遇相比只是九牛一毛。(1/3)🧵

更新：自迈克尔·伯里公开看跌卡特彼勒 $卡特彼勒(CAT.US) 以来，已经过去 14 天。自那以后，它下跌了约 11%。

美国银行：AI 电力需求

供应缺口超 100 吉瓦：预计美国在 2026 年至 2030 年间将面临超过 100 吉瓦（GW）的发电缺口。

需求激增与供应受限：全球半导体团队的预测意味着需要超过 230 吉瓦的容量需求，而美国公用事业团队预计受监管公用事业公司只能提供 93 吉瓦的认证供应。

巨大的计算负载：受 AI 加速器驱动，全球 IT 负载预计在 2026 年至 2030 年间需要 208 吉瓦。考虑到北美占 50% 的份额，以及 1.20 的电力使用效率（PUE）乘数（用于冷却和设施），这相当于美国数据中心直接负载将增加 125 吉瓦。

加速增长率：在 2010 年至 2020 年增长持平（主要由于 LED 采用、电器效率和住宅太阳能带来的 150 个基点拖累）之后，预计美国电力负载在 2026 年至 2030 年间的复合年增长率将达到 4.1%。

燃气发动机的兴起：由于涡轮机稀缺以及对快速响应电网平衡的需求，数据中心开发商正在转向燃气往复式发动机。卡特彼勒、INNIO 集团、劳斯莱斯和瓦锡兰等领先制造商均已宣布扩大产能。

机架级功率密度指数级增长：美国银行全球研究指出，英伟达硬件代际所需的功率密度出现了惊人的飞跃。功率密度已从英伟达 H100 芯片的每个机架 35 千瓦（kW）跃升至其即将推出的 Feynman 架构预计的每个机架 600 千瓦。

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市场现在波动太大了。昨天，我持有的本地科技股表现还不错。今天它们又暴跌了。是因为 DRAM 价格操纵集体诉讼，还是仅仅是对加息可能性的反应？

新加坡股市周四上涨，尽管区域表现参差不齐；富时新加坡海峡时报指数上涨 1.1%

STI 的上涨已经成为一种稳定的趋势，这对于新加坡股市来说无疑是一个健康稳定的发展过程。

在美股受到冲击的人们，可以在这里找到热带雨林的温暖😁

市场如此犹豫不决，短期资金只是在追逐动能，看着资本如何不断轮动。一旦这些 “交易员” 被洗出去，市场才会走高。

想象一下 A 从 B 和 C 那里为自己购买咖啡豆，然后当它意识到自己可以从目前不需要的咖啡豆上赚钱时，决定将同样的咖啡豆卖给其他人。突然间 A 就比 B 和 C 更有价值了？哈哈……市场真不理性。

内存炒作很可能还会持续一段时间。供应瓶颈不是几周内就能轻易解决的问题，尤其是在需求不断涌入的情况下。不过，我认为内存公司已经被过度炒作，交易员试图通过拉抬股价来捕捉最佳卖点，而其他人则在 FOMO 情绪下跟风。我打算通过复利走更安全的替代路线，而不是追高。

美联储主席沃什建议华尔街停止从美联储寻找利率线索，转而关注实际经济数据。

因此，今晚的六月非农就业数据和每周初请失业金人数将格外重要。明智交易，因为我预计市场会密切关注并作出反应。保持密切关注！祝好运🤞

我不会在今晚的非农就业数据公布前追涨任何东西。沃什已经说得很清楚利率不会下降，而强劲的数据可能会再次打击整个 AI 基础设施板块。保持现金储备，内存股的下跌可以再等等。

关于内存板块获得关注，我 6 天前写道 “食人鱼将在下一次深度探底前大快朵颐”……现在我们看到了内存交易板块的韧性与坚定性。

新加坡股市表现坚挺，基准指数在强劲出口需求和持续的人工智能驱动增长的支撑下，交易价格接近历史高点。尽管公用事业成本上升给消费者带来压力，但企业资产回收和健康的基本面继续提振投资者信心。虽然全球波动性可能使市场保持谨慎，但新加坡股市的整体前景依然向好。

芯片股占标普 500 指数 19.7% 的权重，凸显了集中风险。如果巴里关于 AI 泡沫的看法是对的，英伟达、特斯拉和卡特彼勒可能会受到重创。我正在趁着市场狂热减仓，等待就业/数据公布后更清晰的入场时机。

多么精彩的一个季度！中东和平协议来得正是时候，导致避险资产平仓，资金重新流入 AI 交易的风险偏好。

美国股市以多年来最强劲的季度表现收官，人工智能和芯片制造商仍是市场动力的主要驱动力。焦点正转向估值风险，迈克尔·伯里对英伟达、特斯拉和卡特彼勒的看跌押注突显了市场对人工智能预期过高的担忧。

进入第三季度，市场情绪依然乐观，而新加坡股市继续受益于经济韧性和企业活动的支撑，不过随着估值上升，投资者正采取更为谨慎的态度。

我认为市场仍在消化中东和平协议的影响，因此像贵金属和石油股这样的 “避风港” 资产正在被抛售，以便在季度末前买回风险资产。