Genetic Technologies Limited(GENE.US)

滴滴 3Q25 火线速读：11 月初，滴滴对市场更新了对 3Q 业绩的指引，主要提及了两个问题：1.是因在巴西的外卖业务投入（抢先于美图 Keeta 争取先发优势）导致海外业务的亏损会大幅扩大；2.是也指引国内的补贴等投放也会集中于下半年，因此国内业务的 adj.EBITA 利润率也会较上半年的高点有所下滑。随着这个不佳的指引被市场消化，滴滴的股价随即回调了近 20%。而本季度的实际表现和先前的指引大体相当，彭博一致预期因更新不及时预期偏高，头部大行则已做了相应的调整。因此，整体上本季滴滴的业绩属于预期中的不好。具体来看：1）核心增长指标上，国内出行板块 GTV 同比增长约 10%，环比上季略放缓 2pct 左右，国内业务增长大体仍算平稳，和预期也大体一致。而海外业务的 GTV 增速则明显提升到 31%，反映出在海外的投入确实促进了业务的加速，也明显高于彭博一致预期。2）利润上，国内业务 adj.EBITA 利润为 29.8 亿，相比 11 月指引的 27~28 亿，略微高一点。但趋势上，本季的利润率是从今年前 2 个季度的 4%+（基于 GTV），明显下滑到本季的 3.5%，下滑幅度相当明显。海豚初步判断，更多是受国内网约车整体需求走弱的拖累（宏观因素），滴滴的竞争格局仍是稳定或者说进一步改善的。3）而海外业务本季的亏损则大幅扩大到近 18 亿，亏损率环比翻倍到 5.6%，和更新后的大行预期大体一致。则如前文提到的，则是主要因在巴西外卖上投入的影响了。$滴滴出行(DIDIY.US)

投资者押注于更新的技术和细胞与基因疗法的迹象

投资者越来越关注细胞和基因治疗（CGT）领域的新技术，特别是体内 CAR-T 疗法。最近的高调收购包括百时美施贵宝以 15 亿美元收购 Orbital Therapeutics，以及吉利德科学以 3.5 亿美元收购 Interius BioTherapeutics。尽管充满热情，体内基因治疗仍处于早期阶段，且人类数据有限。安全性、可扩展性和制造能力是关键的投资考虑因素。专家们认为，CGT 在肿瘤学之外的扩展潜力巨大，眼科被认为是一个有前景的领域

迪拜未来论坛传出消息：“所有遗传病有望在十年内治愈”

在 2025 年迪拜未来论坛上，Mammoth Biosciences 的特雷弗·马丁博士预测，由于基因编辑技术的进步，所有遗传疾病在十年内都有可能被治愈。论坛还讨论了人工智能在商业中的作用、外星生命的潜在发现以及全球能源生产的变化。万事达卡完成了一笔由人工智能代理进行的商业交易，太阳能的生产量超过了核能。论坛强调了多样化基因组数据的必要性，并宣布了阿联酋在南极建立研究基地的计划

全球首个针对高脂血症的 APOC3 基因编辑疗法

CorrectSequence Therapeutics 宣布其针对 CS-121 的研究者发起试验中第一位患者的给药成功完成。CS-121 是一种针对 APOC3 的基因编辑疗法，旨在治疗乳糜微粒血症和高甘油三酯血症。这位患者有极高甘油三酯水平的病史，治疗后显示出显著改善且没有不良反应。CS-121 利用变换基础编辑技术精确编辑 APOC3 基因，旨在实现一次性治疗并具备终身疗效。这标志着在严重高脂血症治疗方面的重要进展

Shopify 3Q25 火线速读：作为目前市场共识会在 AI 时代主要受益的电商玩家之一，Shopify 本季财报表现依旧不俗，各项指标普遍好于预期。其中增长端最重要的GMV 增速继续环比提速。 最大的缺点，是对下季度 FCF margin 的指引为 “略高于本季”（17.8%），意味着相比去年同期的 21.7% 会有不小幅度的收缩，隐含下季度 FCF 的同比增长可能会大幅放缓到仅 10% 左右。具体来看： 1）核心增长端指标--GMV 本季同比增长 32%，在上季度不低的基础上环比再加速 1.3pct，显著跑赢市场预期。在此带动下，商家服务收入本季同比大增 38%，同样环比继续加速且跑赢预期。除了 GMV 加速，PayPal 相关收入改变为毛口径也有贡献。 2）如部分卖方预期，或由于推行的免费订阅活动期限继续延长，订阅业务的核心指标 MRR（月重复性收入）本季 1.93 亿，同比增速仅为 10% 小幅跑输预期，因此订阅业务的营收表现只是符合预期。 3）相比表现不俗的增长，利润则没那么出彩。虽然上述 PayPal 业务口径变更利好收入增速，对毛利润增长则无带动效应（对毛利率更是利空）。同时免费试用对订阅业务的毛利也是利空。因此毛利率同比收窄了 2.8pct，毛利润增速为 24.4%（低于收入增长）。 同时由于重进投入扩张期，总费用增速达 25.5%，高于毛利增速，因此 FCF 利润率也是收缩的， 本季 FCF 同比增速 “仅为” 20%，相比前几个季度明显放缓。且指引下季度会再度大幅放缓。 因此，整体上增长端表现不俗，但利润增长势头持续向下，在高估值&高预期的背景下，市场对本次 “跛脚” 的业绩反应有些负面并不让海豚君意外。$Shopify (SHOP.US)