$特斯拉(TSLA.US) 今晚财报。以下是速览：
1. 汽车毛利率（不含积分）：我预计汽车毛利（不含积分）将略高于市场预期的 18.5%，因为销量非常强劲。3 月份时为 19.2%。理论上，环比应持平。
2. 交付量：关键问题是是什么推动了 6 月交付量的激增，同比上涨 25%，而 3 月仅为 6%？我认为高油价是一个可持续的顺风因素。
3. 资本支出。这里有一个负面变数。上个季度，当公司指引今年资本支出从 200 亿美元增加到 250 亿美元时，引发了盘后交易的抛售，突显了该话题的重要性。我预计公司将指引今年的数字高于 250 亿美元，并暗示 2027 年的水平应高于市场预期的 210 亿美元。
4. Robotaxi。7 月份他们增加了 3 个城市，现在在 7 个城市运营小型车队。他们说还有两个城市即将加入，拉斯维加斯和凤凰城。我预计年底前再增加 3 个，总共达到 10 个。市场预期今年再增加 2-3 个。
5. FSD。3 月活跃付费用户同比增长 51% 至 128 万。6 月我预计增长率为 40%。强劲的 6 月交付数据应导致 9 月活跃用户增长加速，因为美国销售附带一个月免费试用，这起到了漏斗顶部的作用。FSD 已在荷兰获批（4 月），并等待欧盟和中国的批准。
6. Cybercab：我预计埃隆会将生产爬坡的目标从 2026 年底推迟到 2027 年上半年。我的看法是：投资者已经预期到了这一延期。
7. Optimus。我不指望有太多实质内容。长期来看，到 2040 年，这部分销售额应超过一半。
玩具部门：SpaceX 收购特斯拉：今晚我们不会得到关于这个话题的任何消息。我把特斯拉在未来五年内被 SpaceX 收购的概率定为 80%。
来源：Gene Munster
